券商前三季五大主營業(yè)務資管收入增幅領先 掘金公募市場效果顯現

    本報記者 周尚伃

    今年是資管新規(guī)過渡期的收官之年，券商資管業(yè)務轉型成效初顯。今年前三季度，在券商的五大主營業(yè)務中，資管業(yè)務表現優(yōu)異，收入同比增幅為24.58%，排名各主營業(yè)務增幅之首。

    截至目前，券商資管規(guī)模已從當初的峰值18.77萬億元逐步下降至8.34萬億元。券商正加速優(yōu)化資管業(yè)務結構，搶灘公募市場、提升主動管理能力成為資管轉型的重要發(fā)力方向。

    兩方面因素催動

    資管收入同比高增長

    券商三季報顯示，今年前三季度，41家上市券商共計實現資管業(yè)務凈收入349.79億元，同比增長24.58%。其中，中信證券、廣發(fā)證券、東方證券、海通證券、華泰證券、國泰君安等6家券商實現資管業(yè)務凈收入均超10億元；中信證券以85.79億元的凈收入拔得頭籌，同比增長53.94%。

    粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示：“三季度券商資管業(yè)務延續(xù)上半年的高速增長態(tài)勢。一方面，得益于資管新規(guī)邊際影響減弱；另一方面，各家券商實行主動管理的轉型，公募基金為券商提供了重要的業(yè)績增量，持有公募基金股權對券商業(yè)績的貢獻不容忽視。從三季報業(yè)績情況來看，多家券商系公募基金對持股券商的利潤貢獻在兩位數水平。公募基金牌照在豐富券商資管業(yè)務的同時，還可與券商的營銷渠道和投研能力相結合，通過業(yè)務協(xié)同為客戶提供更好的財富管理服務，助力券商財富管理加速轉型。”

    雖然券商資管收入呈現整體增長態(tài)勢，但不同券商之間的分化在持續(xù)加大。在41家上市券商中，僅19家券商資管業(yè)務凈收入實現同比增長。其中，國聯(lián)證券的資管業(yè)務凈收入同比增幅最高，達83.67%；中金公司、西部證券、中信證券、東方證券、廣發(fā)證券等5家券商同比增幅超50%。與此同時，有22家券商資管業(yè)務凈收入同比下降。其中，南京證券降幅最大，達到56.91%。

    在大資管時代下，券商該如何抓住轉型帶來的發(fā)展機遇？陳夢潔向記者表示：“未來，券商應繼續(xù)加大對資管業(yè)務的重視和投入，積極設立證券資管子公司，開展公募基金業(yè)務。在權益市場熱度提升和居民財富搬家的驅動下，大資管業(yè)務仍是一片藍海。券商需要加大資金的支持，大力推動相關業(yè)務的快速擴張，打開業(yè)績增長的第二極，貢獻業(yè)績增量。”

    加速資管規(guī)模增長

    公募業(yè)務是重要版圖

    不少券商為充分把握資產管理業(yè)務的發(fā)展機遇，正厲兵秣馬，從搶灘公募市場、提升主動管理兩方面，加速優(yōu)化資產管理業(yè)務結構。

    一方面，券商參與公募市場的力度不斷加大，券商大集合產品的公募化轉型進入沖刺期。截至目前，至少已有28家券商完成116只大集合產品的公募化改造。其中，中信證券已有16只大集合產品完成公募化改造，位列第一；光大資管、東證資管緊隨其后，均已完成14只公募化產品改造。

    另一方面，券商積極成立資管子公司，強化主動管理業(yè)務。東興證券在披露三季報的同時宣布，將由公司全額出資5億元發(fā)起設立全資資管子公司，從事證券資產管理業(yè)務、公開募集證券投資基金管理業(yè)務、特定客戶資產管理以及監(jiān)管機構核準的其他業(yè)務。此外，今年以來，中信證券、中金公司、中信建投、華創(chuàng)證券、國金證券等5家券商也曾公告稱，擬設立資管子公司，加速布局公募市場。

    截至2021年第二季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構的資產管理業(yè)務總規(guī)模約為63.73萬億元，而券商資管規(guī)模的占比僅為13.09%，未來存在較大提升空間。對此，信達證券非銀首席分析師王舫朝表示，“鑒于資管新規(guī)對凈值化管理的要求，各大券商及其資管子公司紛紛發(fā)力主動管理業(yè)務，公募業(yè)務是加速資管規(guī)模增長的重要版圖。”

    持續(xù)提升主動管理能力

    FOF成轉型利器

    伴隨資管業(yè)務轉型加速，券商及其資管子公司主動管理能力的提升，也將進一步推動其資管規(guī)模的高速增長。

    在資管新規(guī)下，券商通道業(yè)務受到壓縮，主動管理能力開始成為券商壯大資管業(yè)務的關鍵。中基協(xié)最新公布的數據顯示，券商主動管理規(guī)模占比方面，在17家有數據可比的券商中，有15家券商主動管理資產的月均規(guī)模占其資管月均總規(guī)模的比例超過50%。其中，中金公司、財通資管、五礦證券、廣發(fā)資管等4家券商的規(guī)模占比均超90%。

    隨著國內FOF發(fā)展提速，不少券商已將FOF作為資管產品轉型的利器之一，券商FOF產品備案數量也大幅增長。據《證券日報》記者統(tǒng)計，今年以來新增的1998只券商資管備案產品中，券商或券商資管子公司累計備案181只FOF產品，較去年同期增長112.94%。其中，中信證券已備案31只FOF產品，廣發(fā)資管已備案17只FOF產品。

    太平洋證券資管部偏股型FOF投資經理葉萌在接受《證券日報》記者采訪時表示：“站在各券商資管機構的角度看，資管新規(guī)的實施，令券商通道業(yè)務受限，只有提升主動管理能力，才能在財富管理轉型的背景之下立足。傳統(tǒng)的權益產品與公募基金相比并不具備太多核心競爭力，固收產品的收益率大多趨同，券商的核心競爭力難以顯現。因此，FOF產品成為必爭之地。FOF產品是一種靈活的投資組合產品，可以滿足券商營業(yè)部各類投資者的個性化需求。”

    今年以來，在A股市場波動加劇的情況下，券商系FOF產品的收益率表現優(yōu)異。據Wind數據顯示，在有數據可查的369只券商FOF產品中，今年以來共有277只產品收益率為正，占比為75.06%。其中，收益率超過5%的FOF型產品共有122只。從單一產品收益率來看，第一創(chuàng)業(yè)、太平洋證券、海通資管旗下的3只FOF產品的收益率位列前三。其中，“第一創(chuàng)業(yè)中證券500指數增強FOF1號”年內收益率為22.33%，“太平洋均盈優(yōu)選FOF1號”年內收益率為21.84%，“海通遠見1號FOF”年內收益率為21.28%。

    “借助FOF，券商資管可以加快布局公募賽道。底層標的是標準化公募基金產品，在資管轉型的同時也更加利于監(jiān)管。”葉萌向記者解釋道。

（編輯 汪世軍）