粵開證券陳夢潔：市場有望在1月下旬逐步企穩(wěn)

    本報記者 周尚伃

    開年第1個交易周，A股在景氣賽道劇烈調(diào)整的情況下指數(shù)單邊下挫。

    為此，1月9日，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔發(fā)布最新研究觀點稱，復(fù)盤2019年以來電新板塊的幾輪良性調(diào)整，幅度均在15%-20%左右，而本輪電新自高位調(diào)整已超16%，后市下跌空間有限，電力設(shè)備板塊三季度的密集成交區(qū)具備較強支撐。

    開年階段資金略顯猶豫混亂，上漲板塊以低溫板塊的估值修復(fù)為主，市場擔(dān)憂春季躁動已逝。A股“日歷效應(yīng)”的兩會前政策預(yù)期升溫，統(tǒng)計過去10年春節(jié)之后15個交易日，無論勝率還是漲跌均值，A股市場均有不錯表現(xiàn)，春季躁動難言結(jié)束。而背后的邏輯支撐是：本輪行情始于經(jīng)濟下行周期之下穩(wěn)增長預(yù)期升溫帶來的寬貨幣+寬信用，當前寬貨幣仍有發(fā)力空間，寬信用尚待顯效，兩點預(yù)期均尚未兌現(xiàn)。

    陳夢潔表示，今年經(jīng)濟雙周期向下的情況與2012年較為相似，且經(jīng)濟下行壓力或超2012年，因此，政策穩(wěn)增長力度亦需強于2012年，政策“雙寬”組合仍待進一步發(fā)力。疊加當前A股處于業(yè)績的真空期與政策的密集期，后續(xù)春季躁動行情將主要由政策和事件驅(qū)動。

    對此，陳夢潔梳理了一季度市場重要的政策事件：1月底-2月初：關(guān)注中央一號文件與地方兩會召開。從2004年起，中央已連續(xù)18年發(fā)布以“三農(nóng)”（農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民）為主題的中央一號文件。根據(jù)往年的情況來看，農(nóng)業(yè)、種業(yè)板塊都會有不錯的表現(xiàn)，但持續(xù)性不佳。3月中旬：關(guān)注全國兩會定調(diào)。無論是地方兩會還是全國兩會，全年工作部署確立，指明全年新的改革方向以及政策重點支持產(chǎn)業(yè)布局，推動今年穩(wěn)增長和重點支持產(chǎn)業(yè)的預(yù)期升溫。關(guān)注穩(wěn)增長低估值主線，基建與地產(chǎn)鏈條的房地產(chǎn)、建材、家電等以及擴內(nèi)需的消費行業(yè)；高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展重點支持的高端制造、能源轉(zhuǎn)型等。

    節(jié)奏上，陳夢潔認為，隨著地方兩會漸次召開，全年工作部署確立，市場有望在1月下旬逐步企穩(wěn)，并隨著全國兩會前的預(yù)期升溫，有望發(fā)動春季躁動行情，通過回溯歷史A股高勝率和高賠率的方向表現(xiàn)，建議近期關(guān)注大盤股的α機會，節(jié)后關(guān)注中小盤的β彈性。

（編輯 田冬）