利好政策接踵而至 頭部券商競(jìng)相提升“含基量”

    本報(bào)記者 昌校宇

    券商競(jìng)速資管細(xì)分賽道。據(jù)華安證券6月17日公告顯示，經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò)，公司同意為擬設(shè)立的資管子公司提供最高額度人民幣10億元的凈資本擔(dān)保承諾。

    數(shù)據(jù)顯示，目前已登記備案的券商資管子公司共20家，東證資管、國(guó)泰君安資管、浙商資管等8家已獲批公募牌照；此外，中銀國(guó)際證券、山西證券等6家券商在母公司層面獲批公募牌照。

    中金公司研究部非銀行金融行業(yè)及金融科技行業(yè)首席分析師、執(zhí)行總經(jīng)理姚澤宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，各大券商正加緊推進(jìn)資管“公募化”布局，主因或?yàn)槿齻€(gè)方面：首先，資管新規(guī)凈值化管理背景下，券商主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型略有承壓；其次，居民資產(chǎn)配置拐點(diǎn)下，以公募基金為代表的專業(yè)化資管機(jī)構(gòu)迎發(fā)展機(jī)遇，公募基金市場(chǎng)因而成為券商推進(jìn)資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、分享居民資產(chǎn)入市紅利的“主戰(zhàn)場(chǎng)”；最后，近期公募牌照申請(qǐng)放開(kāi)，為券商資管“公募化”提供政策面支撐。

    券商設(shè)立資管子公司

    為獲取公募牌照做準(zhǔn)備

    中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)公布信息顯示，截至3月31日，公募持牌券商管理的非貨幣公募基金規(guī)模合計(jì)為5606億元，占全部非貨幣公募基金規(guī)模的比例為3.77%。上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)基金分析師孫桂平對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“目前持牌券商管理的規(guī)模差異較大，未來(lái)券商系公募基金仍有較大發(fā)展?jié)摿Α?rdquo;

    監(jiān)管層近期多次點(diǎn)題壯大公募基金管理人隊(duì)伍。4月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》明確，調(diào)整優(yōu)化公募基金牌照制度，適度放寬同一主體下公募牌照數(shù)量限制，支持證券資管子公司、保險(xiǎn)資管公司、銀行理財(cái)子公司等專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)依法申請(qǐng)公募基金牌照，從事公募基金管理業(yè)務(wù)。5月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》及其配套規(guī)則提到，在繼續(xù)堅(jiān)持基金管理公司“一參一控”政策前提下，適度放寬公募持牌數(shù)量限制，允許同一集團(tuán)下證券資管子公司、保險(xiǎn)資管公司、銀行理財(cái)子公司等專業(yè)資管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)公募牌照。

    孫桂平表示，政策加持下，券商資管申請(qǐng)公募牌照的動(dòng)力較足，有利于券商進(jìn)一步聚焦財(cái)富管理業(yè)務(wù)，提升資管業(yè)務(wù)規(guī)模，在蓬勃發(fā)展的公募基金行業(yè)占有一席之地。

    公開(kāi)信息顯示，目前，中信證券、中金公司等7家證券公司設(shè)立資管子公司的事項(xiàng)正處于證監(jiān)會(huì)審批流程中；除華安證券外，國(guó)聯(lián)證券、國(guó)信證券等多家公司也已宣布設(shè)立資管子公司。

    姚澤宇認(rèn)為，后資管新規(guī)時(shí)代，證券公司設(shè)立資管子公司，有利于其完善買方投研體系和文化機(jī)制，加快轉(zhuǎn)型，聚焦主動(dòng)管理，并與母公司形成多業(yè)務(wù)線協(xié)同，提高業(yè)務(wù)效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，設(shè)立資管子公司有利于為下一步獲取公募牌照做準(zhǔn)備，尤其在近期“一參一控一牌”正式落地后，有望成為券商提升“含基量”、推進(jìn)“公募化”的重要抓手。

    “資管子公司獲取公募牌照后，可以通過(guò)公募產(chǎn)品豐富產(chǎn)品線、滿足投資者多樣化需求，亦可更好地承接大集合轉(zhuǎn)公募產(chǎn)品，同時(shí)還可通過(guò)公募基金更為激烈、市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，倒逼提升主動(dòng)投研、風(fēng)控、銷售等綜合能力，助力提升差異化競(jìng)爭(zhēng)力、實(shí)現(xiàn)客戶資產(chǎn)留存，分享居民資產(chǎn)入市下公募基金市場(chǎng)的快速發(fā)展紅利。”姚澤宇說(shuō)。

    券商“公募化”轉(zhuǎn)型

    需從三方面發(fā)力

    “不過(guò)，券商的‘公募化’轉(zhuǎn)型也將面臨一些挑戰(zhàn)，在內(nèi)部管理、合規(guī)風(fēng)控、信息披露等制度體系建設(shè)方面需要加強(qiáng)。”孫桂平認(rèn)為，當(dāng)前公募基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，券商“公募化”轉(zhuǎn)型，尤其是對(duì)中小券商來(lái)說(shuō)，需要明確自身優(yōu)勢(shì)和定位，立足于“大資管”業(yè)務(wù)核心，深入挖掘公司特色，構(gòu)造差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

    在姚澤宇看來(lái)，未來(lái)券商“公募化”轉(zhuǎn)型還需從三方面發(fā)力。一是要建立完善的投研風(fēng)控體系，提升主動(dòng)管理能力。包括建立市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制，培養(yǎng)并引入優(yōu)質(zhì)投研人才；延長(zhǎng)業(yè)績(jī)考核周期、引導(dǎo)長(zhǎng)期價(jià)值投資；強(qiáng)化金融科技賦能；建立高標(biāo)準(zhǔn)的全面合規(guī)風(fēng)控體系。

    “二是要豐富產(chǎn)品矩陣、打造特色化拳頭產(chǎn)品，滿足多樣化投資者需求。”姚澤宇表示，在推進(jìn)“公募化”轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，券商一方面要積極開(kāi)發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化公募產(chǎn)品，豐富原有私募資管產(chǎn)品矩陣，另一方面也要基于自身業(yè)務(wù)和客戶稟賦，打造主動(dòng)權(quán)益、FOF、量化、公募REITs、“固收+”等特色資管產(chǎn)品線，在滿足客戶需求的同時(shí)，打造拳頭產(chǎn)品、提升客戶資產(chǎn)留存。

    “三是要強(qiáng)化業(yè)務(wù)線協(xié)同，打造渠道服務(wù)能力。”姚澤宇介紹，在“居民財(cái)富積累+資產(chǎn)配置”拐點(diǎn)下，財(cái)富管理業(yè)務(wù)迎來(lái)黃金發(fā)展期。在強(qiáng)化主動(dòng)投研能力的同時(shí)，券商也應(yīng)持續(xù)提升財(cái)富管理的客戶端業(yè)務(wù)能力，通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和投顧團(tuán)隊(duì)建設(shè)，持續(xù)強(qiáng)化前端獲客和多維度客戶陪伴，優(yōu)化渠道服務(wù)能力；同時(shí)，充分發(fā)揮財(cái)富管理和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，將優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品匹配到合適客戶，從資管產(chǎn)品供給端和客戶端兩方面共同推動(dòng)公募化轉(zhuǎn)型。