券商有望代銷個(gè)人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品 多家頭部券商已與監(jiān)管部門初步溝通

    本報(bào)記者 昌校宇 王寧

    6月21日，《證券日?qǐng)?bào)》記者獨(dú)家獲悉，券商未來(lái)有望代銷個(gè)人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品。目前已有不超過(guò)10家頭部券商與監(jiān)管部門初步溝通，并提交相關(guān)方案、進(jìn)行系統(tǒng)測(cè)試等，未來(lái)個(gè)人養(yǎng)老金或可通過(guò)券商系統(tǒng)買賣相關(guān)金融產(chǎn)品。

    對(duì)于“上述參與提交方案的券商是否被確定為首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)之一”的問(wèn)題，相關(guān)券商回復(fù)稱“現(xiàn)階段還沒有明確說(shuō)法”。個(gè)別暫未接到相關(guān)“任務(wù)”的券商告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，對(duì)此保持關(guān)注，但具體要根據(jù)監(jiān)管部門安排。

    對(duì)于資本市場(chǎng)而言，若未來(lái)券商代銷個(gè)人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品，有望進(jìn)一步為公募基金業(yè)發(fā)展輸送長(zhǎng)期穩(wěn)定資金。

    興證全球基金副總經(jīng)理、基金管理部投資總監(jiān)謝治宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從持續(xù)向資本市場(chǎng)提供高質(zhì)量投資能力的角度來(lái)說(shuō)，公募基金在養(yǎng)老投資服務(wù)鏈上，有著區(qū)別于其他機(jī)構(gòu)投資者的重要定位。

    券商入局很有必要性

    政策面穩(wěn)步推進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金制度穩(wěn)步落地。

    4月21日發(fā)布的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）明確，個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購(gòu)買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長(zhǎng)期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。

    謝治宇表示，就上述政策要求及其他國(guó)家的實(shí)踐來(lái)看，公募基金是其中一支重要力量，背后的原因在于養(yǎng)老金投資天然具備長(zhǎng)期屬性，而公募基金則是普通投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資的最佳專業(yè)工具之一。

    近日，證監(jiān)會(huì)等五部門印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》宣傳提綱稱，個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)行，確立個(gè)人養(yǎng)老金制度模式和制定《意見》過(guò)程中，充分尊重市場(chǎng)規(guī)則，在資金賬戶開立渠道、確定參與金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品、金融產(chǎn)品銷售渠道等方面，由金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)，不對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生不良影響。

    對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金或可通過(guò)券商購(gòu)買金融產(chǎn)品，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，個(gè)人養(yǎng)老金可以投入四類不同風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，能夠滿足不同投資者的不同投資偏好。對(duì)于個(gè)人投資者的資產(chǎn)配置，券商具有更為豐富的經(jīng)驗(yàn)，與銀行、保險(xiǎn)和公募基金存在著相對(duì)融合的業(yè)務(wù)關(guān)系。實(shí)際上，不少券商控股或持股公募基金。因此，通過(guò)券商代銷能夠推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品的發(fā)展。

    “券商入局很有必要性。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，個(gè)人養(yǎng)老金的投資配置，也可以看作是財(cái)富管理業(yè)務(wù)的一個(gè)新增量，券商對(duì)開戶的個(gè)人投資者有著比較持續(xù)而且系統(tǒng)的服務(wù)覆蓋，在業(yè)務(wù)銜接上有一定優(yōu)勢(shì)。

    “對(duì)于券商自身而言，代銷個(gè)人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品是新業(yè)務(wù)的開拓，增加新的利潤(rùn)來(lái)源渠道?，F(xiàn)有客戶往往也有購(gòu)買個(gè)人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品的需要，可以增強(qiáng)客戶黏性，提升客戶忠誠(chéng)度。”田利輝認(rèn)為，具有盈利能力和穩(wěn)定客戶群是券商成長(zhǎng)的基礎(chǔ)，而券商這一市場(chǎng)主體的健康成長(zhǎng)是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的基本要求和重要抓手。

    在陳靂看來(lái)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值以及中長(zhǎng)期投資是重要方向之一，尤其是個(gè)人養(yǎng)老金，更需要重視安全性，券商可以提供相應(yīng)的專業(yè)投資研究顧問(wèn)服務(wù)，這也是未來(lái)券商發(fā)力的重點(diǎn)方向。

    基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)需特色化

    若未來(lái)券商代銷個(gè)人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品，則將為公募基金行業(yè)乃至整個(gè)資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金流入。

    謝治宇表示，對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理面臨三方面挑戰(zhàn)：一是與成熟市場(chǎng)相比，A股機(jī)構(gòu)占比相對(duì)較小，基金經(jīng)理存在爭(zhēng)取相對(duì)超額收益的空間。二是公募的投研能力要轉(zhuǎn)化為客戶的實(shí)際收益，在產(chǎn)品上要不斷銳意探索，引進(jìn)和創(chuàng)新適合投資者的養(yǎng)老基金產(chǎn)品。三是從投研能力到產(chǎn)品再到客戶收益，“最后一公里”仍然在投資人那里。

    就基金公司應(yīng)如何設(shè)計(jì)相關(guān)產(chǎn)品，田利輝認(rèn)為，鑒于個(gè)人養(yǎng)老金的性質(zhì)，能夠成為基金相對(duì)穩(wěn)定的份額持有者，有利于基金的穩(wěn)健成長(zhǎng)和跨周期發(fā)展。各基金公司應(yīng)該積極開發(fā)適合個(gè)人養(yǎng)老金投資的具體基金產(chǎn)品，吸引個(gè)人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品的融入，優(yōu)化基金持有者市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)。

    陳靂表示，由于養(yǎng)老金非常重視保值增值，因此需要在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上做出差異化特色化，如加大固收債券產(chǎn)品的配置比例、在權(quán)益產(chǎn)品上更重估值和盈利分析等。

    興證全球基金FOF投資與金融工程部總監(jiān)林國(guó)懷建議，用FOF形式做好個(gè)人養(yǎng)老金服務(wù)，將更有利于發(fā)揮資產(chǎn)配置作用。“FOF能夠幫助投資人進(jìn)行基金選擇，致力于在不降低預(yù)期收益率的前提下，控制整個(gè)組合的波動(dòng)；有助于相對(duì)降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，可配置的資產(chǎn)類別較多，收益來(lái)源也更加多樣化。”

    展望未來(lái)，中金公司研究部非銀行金融行業(yè)及金融科技行業(yè)首席分析師、執(zhí)行總經(jīng)理姚澤宇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)至2030年個(gè)人養(yǎng)老金或?qū)⒂瓉?lái)1萬(wàn)億元至3萬(wàn)億元增量資金。中性假設(shè)下市場(chǎng)空間2.3萬(wàn)億元，約占2030年中國(guó)居民金融資產(chǎn)的0.4%。盡管從潛在收入貢獻(xiàn)來(lái)看，個(gè)人養(yǎng)老金對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)構(gòu)的增量相對(duì)有限，但通過(guò)滿足客戶養(yǎng)老剛性需求，有助于金融機(jī)構(gòu)財(cái)富管理客戶基礎(chǔ)的擴(kuò)大、用戶黏性的增強(qiáng)以及品牌效應(yīng)提升下帶來(lái)額外的資金及服務(wù)需求。