桂浩明：底部區(qū)間波動(dòng) 行情難以大漲

    在中秋節(jié)前夕，滬深股市一改前期持續(xù)下跌的走勢(shì)，出現(xiàn)了久違的上漲。以上證綜合指數(shù)為例，4個(gè)交易日內(nèi)的最大漲幅是153點(diǎn)，從而迫近2800點(diǎn)；深圳成指則在盤中一度穿越了30天線，技術(shù)指標(biāo)也因此得到了明顯改善；之前屢創(chuàng)股災(zāi)以來新低的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，也以盤中收復(fù)1400點(diǎn)整數(shù)關(guān)的態(tài)勢(shì)，呈現(xiàn)出某種試圖向上的動(dòng)向。于是也就有人提出：反彈行情是不是該出現(xiàn)了？

    如果僅僅就超跌反彈而言，事實(shí)上現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了，幾天內(nèi)有5%左右的上漲，無論從幅度還是力度上來說，都不算很小。但問題在于，這樣的反彈還能夠延續(xù)嗎？回頭來看，這幾天之所以股市會(huì)有反彈出現(xiàn)，與大盤持續(xù)下跌，超賣嚴(yán)重有關(guān)。與此同時(shí)，從上證指數(shù)來看，又是幾次靠近2015年股災(zāi)以來的最低點(diǎn)2638點(diǎn)，但始終沒有觸及這個(gè)位置。既然看上去是跌不下去，那么就有反彈的要求了。此外，這段時(shí)間有關(guān)進(jìn)一步降稅，切實(shí)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)的議論和傳聞也比較多，這就在某種程度上引發(fā)了人們的想象。正是多種因素的疊加，使得這波超跌反彈得以用一種較為強(qiáng)烈的形式展開。市場(chǎng)往往就是這樣，一旦出現(xiàn)了久違的反彈，那么積極性就得了極大的提振，很多人據(jù)此看多后市，想像著至少來一波中級(jí)行情。

    但問題在于，既然是超跌反彈，那么無非就是對(duì)超跌的部分予以糾正，在這里并不存在行情出現(xiàn)趨勢(shì)性改變的可能。就市場(chǎng)心理而言，各種各樣的議論以及傳聞，一旦沒有能夠及時(shí)兌現(xiàn)，那么由此所引發(fā)的向上動(dòng)力就會(huì)迅速瓦解。事實(shí)上，人們?cè)谥星锕?jié)后第一個(gè)交易日的股市運(yùn)行中，就看到了這樣的狀況：大盤在逼近2800點(diǎn)的時(shí)候，已經(jīng)集聚不起更多的做多能量了，前期領(lǐng)漲的藍(lán)籌股首先開始撤退。與此同時(shí)，那些受傳聞?dòng)绊憹q起來的板塊，大都也開始熄火。于是，在上周似乎還漲得很不錯(cuò)的股市，在本周二就行情逆轉(zhuǎn)了。雖然到了周三，受到消息面刺激，股市反彈并站上了2800點(diǎn)，但終究是力不從心，周四行情又調(diào)頭向下。當(dāng)然了，這幾天股市的反復(fù)，也與此間海外市場(chǎng)整體走弱有關(guān)。

    近期，受地緣政治因素影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，創(chuàng)出了四年來的新高，并且已經(jīng)有人作出了到明年油價(jià)將上漲到每桶100美元的判斷。油價(jià)的大幅度走高，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是有一影響的。2008年國(guó)際油價(jià)曾經(jīng)飆升到140每桶多美元，而那個(gè)時(shí)候世界經(jīng)濟(jì)則整體下行，金融危機(jī)開始蔓延。當(dāng)然，現(xiàn)在的情況與十年前是有所不同的，但如果國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，那么對(duì)于中國(guó)這樣的原油進(jìn)口國(guó)來說，無疑會(huì)加重負(fù)擔(dān)，并且對(duì)本幣匯率的穩(wěn)定帶來負(fù)面影響。從這個(gè)角度來說，國(guó)際油價(jià)的上漲，有可能成為制約境內(nèi)股市大盤運(yùn)行的一個(gè)因素，這一點(diǎn)大家不能不加以留意。

    另外，在本周四有兩件對(duì)股市有重大影響的事情發(fā)生。一件是美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議，應(yīng)該說這次決定加息并不出乎人們的意外，但會(huì)議紀(jì)要中明確不再提貨幣政策的“寬松”，還是給市場(chǎng)較大打擊，美國(guó)股市因此而明顯下跌；另一件是富時(shí)羅素指數(shù)公司經(jīng)討論決定接納中國(guó)A股，由于之前MSCI已經(jīng)宣布將研究提高中國(guó)A股在新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重，因此這次“入富”被認(rèn)為是海外資金加速進(jìn)入A股的舉措。不過，富時(shí)羅素接納A股后，可能流入的資金較人們?cè)裙烙?jì)的為少，實(shí)施的時(shí)間周期也比較長(zhǎng)，再加上市場(chǎng)對(duì)“入富”也有了較為充分的預(yù)期，所以這一利好雖然支撐了股市在周三的上漲，但兌現(xiàn)后卻沒有能夠制止大盤的調(diào)整?？梢灶A(yù)期的是，下一個(gè)階段內(nèi)也不至于對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生大的向上推動(dòng)。因此，就本周的事件驅(qū)動(dòng)因素來說，基本上是中性的，不構(gòu)成對(duì)節(jié)前節(jié)后A股上漲持續(xù)的足夠的向上推動(dòng)力。

    有了之前的超跌反彈，看得出行情在這里是獲得了一定支撐的，因此一下子也不會(huì)再跌很多。但是反過來說，超跌反彈過后，市場(chǎng)明顯無力上攻，所以對(duì)后市就不能抱太高的期望。小區(qū)間波動(dòng)將成為10月上旬及以后一段時(shí)間的主要運(yùn)行特征。也就是說，現(xiàn)在還很難出現(xiàn)大的上漲行情。