10月9日券商晨會研報匯編

    【中泰證券】

    鋼鐵：近期黑色系期現(xiàn)價格均呈現(xiàn)一定回落，這主要受到環(huán)保政策邊際松動影響。但目前政策雖較此前一刀切更加靈活，但采暖季限產(chǎn)執(zhí)行情況仍需進一步觀察，環(huán)保手段完全退出也是不太合乎情理的假設(shè)。需求方面地產(chǎn)投資仍然是目前鋼鐵消費的主要支撐力量，基建后期預計將逐步企穩(wěn)，但在政府債務(wù)約束下，空間受到限制，兩者仍然是一種對沖關(guān)系。行業(yè)上我們可以看到鋼產(chǎn)量在九月有所恢復，但庫存仍處于底部區(qū)域，意味著實際需求仍維持在較高水平。節(jié)日期間中美貿(mào)易摩擦仍難見緩和跡象，對整體市場估值不利，鋼鐵板塊短期更多仍以反彈修復思路為主，可以關(guān)注標的如柳鋼股份、馬鋼股份、華菱鋼鐵、方大特鋼、寶鋼股份、南鋼股份、新鋼股份、中國東方集團、三鋼閩光、韶鋼松山等。此外，近期環(huán)保限產(chǎn)趨嚴及禁止釩渣進口壓制釩產(chǎn)品供給端，而螺紋質(zhì)檢標準趨嚴將對其需求形成支撐，供需偏緊驅(qū)動下釩價連創(chuàng)新高，攀鋼釩鈦作為龍頭將充分受益，建議積極關(guān)注。

    傳媒：我們認為國慶檔票房低于預期，主要是由于行業(yè)受到票補取消影響，在影片質(zhì)地尚可的情況下，價格敏感型用戶大量流失（3~4線觀影人次大幅下滑）所致。同時包括地產(chǎn)公司在內(nèi)的新進者不斷增加，行業(yè)競爭激烈，導致影投公司集中度不斷下滑，包括萬達、橫店、金逸等在內(nèi)的影投公司票房均有不同程度下滑。建議關(guān)注影投公司大幅下跌后的超跌反彈機會，推薦橫店影視、中國電影。

    【國海證券】

    計算機：5G是未來一年資本開支向上，行業(yè)景氣度拐點的領(lǐng)域，本輪5G建設(shè)對于物聯(lián)網(wǎng)等新興信息消費業(yè)態(tài)的支持也毋庸置疑。由于5G產(chǎn)業(yè)鏈率先受益的是通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，計算機標的中建議關(guān)注和而泰，其收購的鋮昌科技具備國內(nèi)領(lǐng)先的射頻芯片技術(shù)，可用于5G民用通信設(shè)備，此外其物聯(lián)網(wǎng)布局也將受益于5G建設(shè)。中新賽克同樣受益于5G建設(shè)，建議積極關(guān)注。本周重點推薦標的：易華錄、上海鋼聯(lián)、中新賽克、新湖中寶。

    電子：我們的重點股票池標的包括：聚飛光電、亞翔集成、天通股份、深天馬A、鼎龍股份和力源信息，本周新增匯頂科技。

    【銀河證券】

    債券：央行降準為貨幣市場提供了充裕的流動性，資金利率仍將維持低位，但是由于美聯(lián)儲偏鷹派的貨幣政策疊加美債大幅上行，新興市場壓力加大，長債下行空間有限，我們認為收益率曲線仍將維持陡峭化。從結(jié)構(gòu)上看，資金面的寬松有利于高等級信用債和經(jīng)營業(yè)績較好的民企和中小企業(yè)的融資環(huán)境的改善，提高龍頭企業(yè)的債券的配置價值。維持中期策略10年期國債波動區(qū)間在3.5%-3.8%的觀點不變，目前策略上維持杠桿息差策略，短久期。

    傳媒：受稅收新規(guī)、演員片酬限額等政策因素影響，加上電影觀眾審美水平的逐漸提升，影視行業(yè)上游制作成本從明星片酬逐漸向內(nèi)容制作轉(zhuǎn)移，有利于影視制作過程由“明星中心制”向“制片人中心制”轉(zhuǎn)變，行業(yè)工業(yè)化和規(guī)范化進程進一步加快。影視內(nèi)容公司將由“流量至上”向“精品化內(nèi)容”的發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，雖然短期帶來行業(yè)陣痛，但長期來看利好以內(nèi)容為驅(qū)動的影視公司。建議關(guān)注內(nèi)容行業(yè)龍頭光線傳媒、華誼兄弟和華策影視。

    食品飲料：節(jié)前食品飲料板塊表現(xiàn)強勁，節(jié)后第一天板塊下跌較多。在基本面沒有惡化的前提下，中秋、國慶消費旺季總體情況較好，預計三季報業(yè)績維持穩(wěn)健增長，板塊行情仍然存在支撐、不乏投資機會。推薦白酒一線品種貴州茅臺、五糧液、洋河股份，關(guān)注食品加工行業(yè)細分成長股克明面業(yè)。

    商貿(mào)：10月國慶來臨，將伴隨傳統(tǒng)消費旺季的回歸；子行業(yè)方面建議重點關(guān)注超市和百貨板塊。公司方面維持推薦組合：家家悅，天虹股份，南極電商，周大生，蘇寧易購。組合中重點推薦：①家家悅：山東超市龍頭，自有完善的產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，下半年開始進入快速開店擴張階段，看好其未來在魯西地區(qū)的發(fā)展前景；②天虹股份：百貨全面主題升級，力推體驗式消費，聚客能力增強，百貨營收持續(xù)增長，毛利率上升。

    【華泰證券】

    交通運輸：鐵路貨運量常用于宏觀經(jīng)濟分析，反映經(jīng)濟的真實狀況?？藦娭笖?shù)由鐵路貨運量增量、工業(yè)用電量增量、銀行貸款增量構(gòu)成。當下，我們注意到，中國貨運結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變革，隨著“公轉(zhuǎn)鐵”政策持續(xù)推進，大宗商品公路運輸將逐步轉(zhuǎn)為鐵路運輸。我們認為，鐵路貨運量與經(jīng)濟基本面的關(guān)聯(lián)性正在弱化，鐵路與公路貨物周轉(zhuǎn)量之和或許是反映經(jīng)濟情況更好的指標。