11月16日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【東吳證券】

    電力設(shè)備與新能源：投資建議：行業(yè)層面，10月電動(dòng)車乘用車銷量持續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)，而商用車依然表現(xiàn)較平淡。需求層面，11月份行業(yè)排產(chǎn)情況基本延續(xù)9、10月較旺的態(tài)勢(shì)。進(jìn)入四季度，行業(yè)普遍關(guān)注19年補(bǔ)貼政策，上周也有媒體預(yù)測(cè)退補(bǔ)方案，我們預(yù)計(jì)政策需到年底落地，基調(diào)還是向乘用車傾斜。我們認(rèn)為電動(dòng)車板塊已深度回調(diào)，對(duì)政策預(yù)期低，而2019、2020年雙積分制托底及海外巨頭新車型推出，全球電動(dòng)化趨勢(shì)明朗，因此我們繼續(xù)看好電動(dòng)車龍頭行情，中游龍頭有望引領(lǐng)反彈行情！繼續(xù)推薦電池龍頭（寧德時(shí)代、比亞迪）；鋰電中游的優(yōu)質(zhì)龍頭（新宙邦、璞泰來(lái)、當(dāng)升科技、星源材質(zhì)；杉杉股份、億緯鋰能、恩捷股份、天賜材料）；核心零部件（匯川技術(shù)、宏發(fā)股份）；優(yōu)質(zhì)上游資源鈷和鋰（華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)）。

    【中泰證券】

    通信：深信服是信息安全+云計(jì)算領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，公司自主創(chuàng)新、深耕信息安全細(xì)分領(lǐng)域，成為VPN、上網(wǎng)行為管理、防火墻、應(yīng)用交付、超融合等領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)品牌。我們看好信息安全與私有云業(yè)務(wù)市場(chǎng)潛力，公司產(chǎn)品化能力與全渠道戰(zhàn)略將成為核心競(jìng)爭(zhēng)力，為公司新產(chǎn)品的放量打下基礎(chǔ)。公司持股結(jié)構(gòu)與股權(quán)激勵(lì)綁定核心骨干，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展保駕護(hù)航。我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年凈利潤(rùn)分別為6.86億/9.06/11.81億，EPS分別為1.91元/2.52元/3.28億，公司成長(zhǎng)性突出。

    煤炭：10月份原煤產(chǎn)量3.05億噸，同比增長(zhǎng)8%，低基數(shù)因素使得增速表現(xiàn)較高，日均原煤產(chǎn)量984萬(wàn)噸/天，環(huán)比下降約36萬(wàn)噸/天，整體產(chǎn)量釋放仍在合理區(qū)間內(nèi)。下游需求中火力發(fā)電增速有所放緩，但水泥、焦炭增速繼續(xù)有所好轉(zhuǎn)，整體需求端顯示出一定的韌性。10月進(jìn)口煤量環(huán)比繼續(xù)下滑，供暖季的來(lái)臨將顯著提升煤炭需求，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)量釋放比較平穩(wěn)，進(jìn)口煤的調(diào)控將很大程度上影響行業(yè)的供需格局，后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注限制政策執(zhí)行情況。動(dòng)力煤在冬季旺季、進(jìn)口限制預(yù)期及環(huán)保安檢壓制供給支撐下，價(jià)格呈現(xiàn)中高位波動(dòng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)價(jià)格波動(dòng)區(qū)間600-700元/噸。焦煤價(jià)格雖受環(huán)保限產(chǎn)影響，但供給端也韌性十足，整體價(jià)格繼續(xù)看平。由于政策調(diào)控、水電替代以及貿(mào)易商預(yù)期情緒波動(dòng)等因素，今年煤價(jià)整體呈現(xiàn)淡季不淡、旺季不旺的態(tài)勢(shì)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，股票估值整體處于低位，主要推薦低估值及長(zhǎng)期盈利穩(wěn)健高股息的可穿越周期的龍頭公司陜西煤業(yè)、中國(guó)神華等，同時(shí)焦化股建議關(guān)注：開灤股份、山西焦化等，焦煤股建議關(guān)注：淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能等。

    醫(yī)藥：國(guó)內(nèi)正迎來(lái)創(chuàng)新藥的最好時(shí)代。通過(guò)帶量采購(gòu)，新仿制藥的上量速度將大幅提升，雖然生命周期縮短，但是上量速度加快也使得產(chǎn)品峰值更早達(dá)到。藥企在仿制藥上需要加強(qiáng)持續(xù)開發(fā)能力，持續(xù)開發(fā)新品，或者加大創(chuàng)新藥開發(fā)的投入。本次帶量采購(gòu)將驅(qū)使行業(yè)加大新仿制藥開發(fā)、創(chuàng)新藥領(lǐng)域的投入，加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)。本次帶量采購(gòu)直接影響的上市公司有，恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、樂(lè)普醫(yī)療、石藥集團(tuán)、中國(guó)生物制藥等。

    【天風(fēng)證券】

    農(nóng)業(yè)：天邦股份：浙農(nóng)發(fā)溢價(jià)要約收購(gòu)公司股份，養(yǎng)殖黑馬投資價(jià)值彰顯！浙江農(nóng)村發(fā)展集團(tuán)以6元每股的價(jià)格要約收購(gòu)天邦股份10%的股權(quán)，要約價(jià)格較停牌前5.15元的股價(jià)溢價(jià)16.5%，要約價(jià)格有效期為30個(gè)自然日。生豬養(yǎng)殖行業(yè)景氣向上，高溢價(jià)要約彰顯公司價(jià)值。高成長(zhǎng)疊加低市值，估值修復(fù)空間大！我們預(yù)計(jì)2018-2020年公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.52/7.44/34.39億，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.22/0.64/2.97元，同比增長(zhǎng)-3.75%/194.81%/362.38%，考慮到行業(yè)景氣上行以及公司出欄高成長(zhǎng)及成本下行帶來(lái)的高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，繼續(xù)給予“買入”評(píng)級(jí)。

    電子：共達(dá)電聲：擬34.1億元換股并購(gòu)萬(wàn)魔聲學(xué)，優(yōu)質(zhì)聲學(xué)資產(chǎn)注入。1.34.1億元對(duì)價(jià)換股吸收合并萬(wàn)魔聲學(xué)。2.萬(wàn)魔主打1MORE品牌耳機(jī)，品牌國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，掌握龐大優(yōu)質(zhì)銷售渠道。實(shí)際控制人謝冠宏先生在聲學(xué)等領(lǐng)域研發(fā)、管理經(jīng)驗(yàn)豐富，此次資產(chǎn)注入后公司聲學(xué)平臺(tái)有望加速發(fā)展，我們看好萬(wàn)魔聲學(xué)1MORE自主品牌耳機(jī)等終端產(chǎn)品的未來(lái)發(fā)展前景。暫不考慮萬(wàn)魔聲學(xué)并表，我們預(yù)計(jì)公司18-19年歸母凈利潤(rùn)分別為0.53/1.08億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。