1月23日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【天風(fēng)證券】

    電子：高成長(zhǎng)與弱周期，2019年開(kāi)啟五年黃金周期。1.大陸電子未來(lái)五年新成長(zhǎng)機(jī)遇：由元器件到材料，顯示材料機(jī)會(huì)大。2.顯示材料：全球超過(guò)800億美元市場(chǎng)，大陸市場(chǎng)高成長(zhǎng)+弱周期，2019年開(kāi)啟黃金投資周期。3.重要投資環(huán)節(jié)：偏光片、電子PI、液晶材料、靶材、OLED材料、高端光學(xué)膜等。4.我們梳理重要細(xì)分顯示材料行業(yè)以及競(jìng)爭(zhēng)力領(lǐng)先的公司有：（1）偏光片行業(yè)，推薦三利譜；（2）電子PI行業(yè)，推薦CPI領(lǐng)域的新綸科技，關(guān)注石墨散熱片PI膜領(lǐng)域的時(shí)代新材，（3）液晶材料行業(yè)，推薦飛凱材料（天風(fēng)化工組覆蓋），關(guān)注誠(chéng)志股份；（4）靶材行業(yè)，建議關(guān)注江豐電子、阿石創(chuàng)；（5）OLED發(fā)光材料行業(yè)，推薦萬(wàn)潤(rùn)股份（天風(fēng)化工組覆蓋），關(guān)注強(qiáng)力新材和濮陽(yáng)惠成；（6）高端光學(xué)膜行業(yè)，推薦QDFilm領(lǐng)域激智科技，關(guān)注柔性封裝阻隔膜領(lǐng)域的萬(wàn)順股份。

    輕工：家居線上成交明顯改善，竣工面積超預(yù)期。我們判斷19年家居板塊基本面將好轉(zhuǎn)，近期春季躁動(dòng)行情可謹(jǐn)慎參與。19年家居基本面好轉(zhuǎn)判斷基于以下四點(diǎn)：1）19年竣工交房的量比18年改善（基于竣工和奧維云網(wǎng)跟蹤的300城完工數(shù)據(jù)），裝修需求提升促使家居企業(yè)19年業(yè)績(jī)?cè)?季度前后見(jiàn)底。同時(shí)19年1-2線新房銷(xiāo)售面積預(yù)計(jì)有所好轉(zhuǎn)；2）我們跟蹤的10大城市二手房成交從18年下半年已經(jīng)有所回暖，19年預(yù)計(jì)在剛需和地產(chǎn)政策的推動(dòng)下有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)；3）房地產(chǎn)因城施策的變化；4）家居企業(yè)集中度提升邏輯仍成立，結(jié)束渠道紅利的野蠻發(fā)展期后，為經(jīng)銷(xiāo)商賦能將成為新成長(zhǎng)動(dòng)力。近期家居板塊行情主要是對(duì)之前過(guò)度悲觀預(yù)期的修復(fù)，和對(duì)部分基本面邊際改善的反應(yīng)，標(biāo)的上推薦歐派家居、顧家家居，以及近期漲幅較小、低估值的索菲亞，一二線城市收入占比高的尚品宅配等。

    地產(chǎn)：宏調(diào)基調(diào)向“穩(wěn)增長(zhǎng)”傾斜，地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)妥實(shí)施”。2019年以來(lái)，一二手房成交持續(xù)低迷，土地市場(chǎng)供需雙降。庫(kù)存在波動(dòng)中整體呈上升趨勢(shì)。行業(yè)基本面如我們預(yù)期下滑，我們認(rèn)為未來(lái)政策有望邊際松動(dòng)，但是否會(huì)出臺(tái)強(qiáng)刺激仍需觀察。在央行降準(zhǔn)、推出TMLF引導(dǎo)中長(zhǎng)期利率下行的背景下，我們認(rèn)為行業(yè)資金面將逐步改善，促進(jìn)基本面恢復(fù)；雖然降準(zhǔn)以后的首月地產(chǎn)板塊大都下跌，但首季獲取正收益的概率較大。此外，根據(jù)我們之前地產(chǎn)投資矩陣的建議，銷(xiāo)售面積累計(jì)增速轉(zhuǎn)負(fù)后是配置地產(chǎn)股的較好時(shí)機(jī)，基于政策寬松和長(zhǎng)期基本面我們看好住宅地產(chǎn)龍頭（萬(wàn)科、保利等）、基于持續(xù)利率下行看好商業(yè)地產(chǎn)公司、基于交房和竣工大幅提升看好物業(yè)公司。

    【銀河證券】

    電子：華為低頻5G基站測(cè)試成功，建議關(guān)注5G推進(jìn)順利給PCB行業(yè)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，推薦國(guó)內(nèi)PCB龍頭深南電路（002916.SZ），建議關(guān)注滬電股份（002463.SZ） 。

    油服與設(shè)備：2019年油服與設(shè)備行業(yè)展望：景氣度仍將處于上升期，維持推薦壓裂設(shè)備龍頭杰瑞股份，看好中海油服、海油工程、石化機(jī)械等。商貿(mào)零售：2018年12月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額3.59萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)8.2%；全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到38.10萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.0%?？紤]2019年開(kāi)年迎來(lái)春節(jié)節(jié)前的消費(fèi)旺季，消費(fèi)者開(kāi)始置辦年貨，線上線下的商家持續(xù)推出各類(lèi)促銷(xiāo)活動(dòng)刺激消費(fèi)。必選消費(fèi)品類(lèi)表現(xiàn)符合預(yù)期，弱周期的優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)；渠道方面維持建議全渠道配置的同時(shí)，建議增持超市和購(gòu)物中心。

    家電：2019年空調(diào)行業(yè)內(nèi)銷(xiāo)保持增長(zhǎng)的壓力較大?？傮w來(lái)看，白電行業(yè)銷(xiāo)量承壓，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望提升，從而帶動(dòng)價(jià)格上漲。從具體企業(yè)來(lái)看，白電龍頭企業(yè)規(guī)模較大、現(xiàn)金流充分，在消費(fèi)市場(chǎng)整體羸弱和房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的背景下，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。同時(shí)白電龍頭企業(yè)在行業(yè)低迷時(shí)，通過(guò)自身優(yōu)勢(shì)，搶奪中小企業(yè)市場(chǎng)份額，提升市占率，業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)。我們建議關(guān)注白電龍頭企業(yè)美的集團(tuán)（000333）、格力電器（000651）和青島海爾（600690）。

    【國(guó)海證券】

    商業(yè)貿(mào)易：我們建議關(guān)注零售各細(xì)分子版塊龍頭及優(yōu)質(zhì)企業(yè)，推薦永輝超市、家家悅、天虹股份等。 短期來(lái)看，受益于金價(jià)上漲，建議關(guān)注老鳳祥、豫園股份等優(yōu)質(zhì)黃金珠寶連鎖企業(yè)。中長(zhǎng)期來(lái)看，零售行業(yè)仍處于整合、市場(chǎng)集中度緩慢向上的階段，巨頭資本推動(dòng)疊加國(guó)企改革、科技改善用戶體驗(yàn)拉近用戶距離，零售行業(yè) 仍有研究?jī)r(jià)值和投資機(jī)會(huì)，維持行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。