2月26日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【天風(fēng)證券】

    電新：從“夠用”到“好用”，深度思考電動(dòng)車下一階段投資機(jī)會(huì)。從新能源汽車板塊歷史行情來看，制約產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的“痛點(diǎn)”，往往是股價(jià)表現(xiàn)最好的環(huán)節(jié)，例如2016年的鋰、2017年的鈷、以及2018年的高端電池。在新能源汽車從“能用”向“好用”切換的過程中，除了高端電池外，充電服務(wù)和氫能源都是非常具有投資價(jià)值的環(huán)節(jié)。充電服務(wù)：關(guān)注充電運(yùn)營(yíng)阿龍頭【特銳德】；以及零部件環(huán)節(jié)【科士達(dá)】等。燃料電池：1）優(yōu)先關(guān)注掌握核心技術(shù)并具備量產(chǎn)能力的企業(yè)；2）關(guān)注我國(guó)目前較為成熟的燃料電池系統(tǒng)環(huán)節(jié)；3）燃料電池基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或領(lǐng)先于整車銷售，建議關(guān)注制氫環(huán)節(jié)。建議關(guān)注標(biāo)的：雄韜股份（電堆、膜電極、系統(tǒng)）、雪人股份（空壓機(jī)，參股Hydrogenics）、大洋電機(jī)、貴研鉑業(yè)（催化劑）、美錦能源（膜電極、整車）、濰柴動(dòng)力（參股巴拉德）、厚普股份。

    電子：5G賦能工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)。隨著5G生態(tài)的成熟，由5G+物聯(lián)網(wǎng)+人工智能形成的工具性技術(shù)創(chuàng)新的組合：5G是通信的基礎(chǔ)架構(gòu)，物聯(lián)網(wǎng)是挖掘數(shù)據(jù)的來源，人工智能是處理數(shù)據(jù)的。這三個(gè)技術(shù)組合起來和各行業(yè)的結(jié)合，各行業(yè)作為工具性的組合技術(shù)創(chuàng)新幫助傳統(tǒng)行業(yè)提升生產(chǎn)力，創(chuàng)新生產(chǎn)關(guān)系。工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)中產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)和機(jī)會(huì)眾多，推薦環(huán)旭電子（UWB、工業(yè)與通信服務(wù)），盈趣科技（UDM智能制造），建議關(guān)注光韻達(dá)（智能加工、3D打印方案），通信設(shè)備推薦工業(yè)富聯(lián)，其他設(shè)備推薦大族激光，建議關(guān)注長(zhǎng)盈精密。

    【平安證券】

    新能源汽車：鋰&磁材：中都化工電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定，氧化釹（-0.80%）價(jià)格下 跌，氧化鏑（+1.63%）價(jià)格上漲。關(guān)注標(biāo)的天齊鋰業(yè)、正海磁材。鋰電池生產(chǎn)設(shè)備：建議關(guān)注先導(dǎo)智能、贏合科技等行業(yè)龍頭公司及今天國(guó)際，建議關(guān)注軟包電池設(shè)備商行情。鋰離子電池：建議關(guān)注補(bǔ)貼政策傾斜下行業(yè)龍頭市場(chǎng)份額、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)雙重改善，看好寧德時(shí)代、杉杉股份、星源材質(zhì)、當(dāng)升科技。驅(qū)動(dòng)電機(jī)及充電設(shè)備：建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)生 態(tài)格局趨好、市占份額提升的電機(jī)電控領(lǐng)域，諸如匯川技術(shù)，以及充電領(lǐng)域的科士達(dá)。新能源汽車整車及關(guān)鍵零部件：新能源汽車1月繼續(xù)高增長(zhǎng)。推薦上汽集團(tuán)、銀輪股份。

    生物醫(yī)藥：從疫苗的發(fā)展規(guī)律來看，其投資機(jī)會(huì)主要來自于（1）新品種疫苗的上市；（2）聯(lián)苗的使用；（3）重要的疫苗產(chǎn)品升級(jí)，而且適用人群的數(shù)量、年齡等也會(huì)直接影響產(chǎn)品的潛在市場(chǎng)大小。根據(jù)上述邏輯，建議關(guān)注：擁有自產(chǎn)三聯(lián)苗AC-Hib，并代理重磅單品HPV疫苗、RV疫苗的智飛生物；以及因流感病毒裂解疫苗上市產(chǎn)生產(chǎn)品升級(jí)，出現(xiàn)邊際變化的華蘭生物。

    【國(guó)海證券】

    報(bào)廢汽車拆解：新《辦法》允許“五大總成”再制造，解決了行業(yè)發(fā)展的痛點(diǎn)，行業(yè)即將步入良性循環(huán)， 市場(chǎng)空間打開。我們看好行業(yè)的發(fā)展空間，給予行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。建議沿著3條投資主線：1）設(shè)備提供商：華宏科技、天奇股份；2）回收拆解企業(yè)：格林美、啟迪桑德；3）再制造及資源化利用企業(yè)：怡球資源。

    鋼鐵：節(jié)后社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)幅度超預(yù)期、已接近1800萬(wàn)噸，本周期貨價(jià)格亦有所反彈。但高庫(kù)存與過快的累庫(kù)速度在需求較弱情況下會(huì)限制鋼價(jià)反彈空間。1月PPI同比僅為0.1%，已處在通縮邊緣， 伴隨企業(yè)盈利下行，基建反彈較難對(duì)沖地產(chǎn)投資走低與制造業(yè)投資緩慢下行趨勢(shì)，市場(chǎng)通縮擔(dān)憂加劇，鋼鐵為代表的強(qiáng)周期不存在趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。但周末1月信貸、M2、社融增速均大超市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)期待的信用底滯后政策底半年終于到來（尚需觀察），同時(shí)中美進(jìn)入第七輪貿(mào)易談判進(jìn)且已達(dá)成原則性共識(shí)，為市場(chǎng)延續(xù)“春季攻勢(shì)”帶來友好的外部環(huán)境。近期看好板塊跟隨大盤反彈帶來的局部投資機(jī)會(huì)，推薦低估值、高分紅個(gè)股方大特鋼、三 鋼閩光、華菱鋼鐵、八一鋼鐵、新鋼股份、韶鋼松山，需警示累庫(kù)過快、宏觀需求走弱和節(jié)后下游遲遲不開工，現(xiàn)貨再次探底風(fēng)險(xiǎn)。