4月10日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【中泰證券】

    社服：酒店轉(zhuǎn)變?yōu)橛尚枨笾鲗?dǎo)。酒店數(shù)據(jù)和固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)共同佐證我國(guó)酒店行業(yè)已經(jīng)過(guò)了高速擴(kuò)張的 時(shí)期，供給步入穩(wěn)態(tài)，行業(yè)的波動(dòng)將更多由需求主導(dǎo)。我們認(rèn)為第三產(chǎn)業(yè)用電量對(duì)刻畫酒店需求有 較好的擬合效果。華住的同店出租率同比增減的頂和底相對(duì)第三產(chǎn)業(yè)用電量同比增速存在3個(gè)季 度左右的滯后。如果此規(guī)律持續(xù)有效，那么用電量增速?gòu)?8Q1開始的上行將驅(qū)動(dòng)酒店出租率從 18Q4開始回暖。

    個(gè)股推薦：建議重點(diǎn)關(guān)注錦江股份、首旅酒店、華住。

    【天風(fēng)證券】

    農(nóng)業(yè)：白糖產(chǎn)業(yè)跟蹤：糖價(jià)處于歷史底部，未來(lái)反轉(zhuǎn)可期。甘蔗3年宿 根特性使得國(guó)內(nèi)甘蔗種植面積呈現(xiàn)出增產(chǎn)3年然后減產(chǎn)的周期特征。 2018/19榨季是本輪增產(chǎn)周期的第三年，屬于增產(chǎn)末期，預(yù)計(jì)榨季糖產(chǎn)量 1070萬(wàn)噸，同比上一榨季增加40萬(wàn)噸。連續(xù)增產(chǎn)使得國(guó)內(nèi)糖價(jià)持續(xù)下行， 制糖企業(yè)虧損不斷擴(kuò)大。我們預(yù)計(jì)，2019/20年，國(guó)內(nèi)白糖產(chǎn)量約為1050 萬(wàn)噸，較18/19榨季減少20萬(wàn)噸，重新進(jìn)入減產(chǎn)周期。我們預(yù)計(jì)19/20 榨季，國(guó)內(nèi)非儲(chǔ)備白糖庫(kù)存消費(fèi)比將從18/19榨季的25.68%下降至 23.86%。政策傾向保護(hù)國(guó)內(nèi)制糖產(chǎn)業(yè)，進(jìn)口規(guī)模有序可控。國(guó)際供求：預(yù) 計(jì)19/20年度出現(xiàn)產(chǎn)需缺口。不論國(guó)際還是國(guó)內(nèi)，18/19榨季均是增產(chǎn)末 期。2018/19榨季是糖價(jià)筑底階段，持續(xù)低價(jià)將推動(dòng)行業(yè)產(chǎn)能的去化。 19/20榨季，國(guó)內(nèi)國(guó)際白糖有望迎來(lái)共振反轉(zhuǎn)。糖價(jià)反轉(zhuǎn)將帶來(lái)糖企盈利 能力的根本性改善。建議投資者關(guān)注中糧糖業(yè)，其次*st南糖、粵桂股份。

    通信：汽車、家居的聯(lián)網(wǎng)化，將是5G應(yīng)用的增量紅利。1、2019年是 5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)元年，期待網(wǎng)絡(luò)建設(shè)后帶動(dòng)應(yīng)用的發(fā)展。2、5G行業(yè)應(yīng)用的 新入口——汽車、家居。車聯(lián)網(wǎng)有望成為5G物聯(lián)時(shí)代最大的子領(lǐng)域市場(chǎng)， 車聯(lián)網(wǎng)V2X有望借力5G網(wǎng)絡(luò)快速普及，為輔助駕駛和無(wú)人駕駛的剛性需 求提供基礎(chǔ)，重點(diǎn)推薦車聯(lián)網(wǎng)終端、網(wǎng)絡(luò)、平臺(tái)及應(yīng)用一體化解決方案供 應(yīng)商——高新興，推薦以車載信息智能終端為主業(yè)持續(xù)全球擴(kuò)張的物聯(lián)網(wǎng) 終端廠商——移為通信，另外建議關(guān)注車聯(lián)網(wǎng)芯片供應(yīng)商大唐電信。智能 家居、客廳經(jīng)濟(jì)有望成為5G時(shí)代另一個(gè)增量紅利的市場(chǎng)，智能控制器作 為智能家電必不可少的部件，有望充分受益，重點(diǎn)推薦拓邦股份、和而泰 （軍工組覆蓋）。此外，通信模組作為終端聯(lián)網(wǎng)必不可少的另一個(gè)部件， 也將受益新的移動(dòng)終端放量，重點(diǎn)推薦日海智能、建議關(guān)注廣和通。

    醫(yī)藥：環(huán)保趨嚴(yán)形勢(shì)確立，原料藥行業(yè)有望迎來(lái)戴維斯雙擊。江蘇響水 “3•21”爆炸事故引發(fā)行業(yè)震動(dòng)，化工及原料藥行業(yè)繼續(xù)洗牌。原料藥 行業(yè)兼具化工的周期性屬性，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化后有望迎來(lái)戴維斯雙擊。我國(guó) 在大宗原料藥領(lǐng)域的全球優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)向特色原料藥和專利原料藥領(lǐng)域 拓展。維生素板塊，VE、VB1、VB5、VK3、生物素等價(jià)格處于低位，市 場(chǎng)存在提價(jià)預(yù)期，建議關(guān)注新和成、浙江醫(yī)藥、億帆醫(yī)藥、兄弟科技、圣 達(dá)生物等；肝素原料藥領(lǐng)域，受到非洲豬瘟等行業(yè)事件影響，肝素提取的 來(lái)源趨于緊張，肝素原料藥逐步提價(jià)，根據(jù)wind出口數(shù)據(jù)，2019年2 月份和1月份的平均出口價(jià)格分別為6470.89美元/kg和5534.18美元 /kg，2月環(huán)比上漲16.93%，參考2000年以來(lái)的歷史最高價(jià)格11154.34 美元/kg，肝素原料藥價(jià)格仍有較大的上升空間，建議關(guān)注健友股份等； 特色原料藥領(lǐng)域，具備海外出口能力的生產(chǎn)企業(yè)的壁壘較高，已形成原料 藥生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)及成本優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品質(zhì)量可控。未來(lái)依托原料藥 優(yōu)勢(shì)向下游制劑拓展，有望進(jìn)一步提高盈利能力，建議關(guān)注華海藥業(yè)、凱 萊英、普洛藥業(yè)、美諾華、天宇股份等。

    【中原證券】

    文化傳媒：從3月已經(jīng)發(fā)布年報(bào)與業(yè)績(jī)快報(bào)的公司來(lái)看，業(yè)績(jī)分化十分明顯，受商譽(yù)減值影響，部分公 司18年歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下降。4月將迎來(lái)傳媒公司2018年報(bào)與2019一季報(bào)密集期，建 議密切關(guān)注經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司。

    個(gè)股方面建議持續(xù)關(guān)注游戲產(chǎn)品表現(xiàn)良好的完美世界、三七互娛、游族網(wǎng)絡(luò)和中文傳媒，影 視行業(yè)關(guān)注華策影視，營(yíng)銷板塊關(guān)注新媒體廣告龍頭分眾傳媒，同時(shí)關(guān)注視覺內(nèi)容領(lǐng)域龍頭視覺中國(guó)。

    【新時(shí)代證券】

    半導(dǎo)體：我們認(rèn)為隨著國(guó)內(nèi)汽車電子、工業(yè)電子等下游產(chǎn)業(yè)日漸崛起，國(guó)內(nèi)功率 半導(dǎo)體市場(chǎng)將迎來(lái)更廣闊的發(fā)展前景，國(guó)內(nèi)企業(yè)迎來(lái)絕佳的發(fā)展良機(jī)，國(guó)產(chǎn) 替代將是大勢(shì)所趨。受益標(biāo)的：捷捷微電（300623）：國(guó)內(nèi)晶閘管龍頭企業(yè)， 在晶閘管領(lǐng)域率先打破國(guó)外壟斷；揚(yáng)杰科技（300373）；華微電子（600360）； 士蘭微（600460）；聞泰科技（600745）。