4月8日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【浙商證券】

    鋼鐵：鋼鐵采購(gòu)和電商成交回升 上周鋼鐵板塊跑贏滬深300指數(shù)0.69個(gè)百分點(diǎn)。鋼材庫(kù)存下降115.7萬(wàn)噸，去化或?qū)⒊掷m(xù)到7-8月份。環(huán)保政策間歇性從嚴(yán)，疊加鋼企利潤(rùn)較好，供給彈性仍較大。房地產(chǎn)、基建投資數(shù)據(jù)尚可，需求韌性仍在，供需格局暫保持在相對(duì)均衡的水平。重點(diǎn)推薦鋼鐵產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及業(yè)績(jī)有支撐的鋼鐵標(biāo)的：上海鋼聯(lián)、常寶股份、南鋼股份和大冶特鋼。

    【中泰證券】

    汽車：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、增值稅下調(diào)，利好汽車行業(yè)。三月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)，制造業(yè)PMI為50.5%（市場(chǎng)預(yù)期49.6%， 前值49.2%），重回榮枯線上方，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯回暖，一季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，有助于汽車需求的 提升。4月1日增值稅下調(diào)正式實(shí)施，利好汽車行業(yè)盈利能力回升。 信貸回暖，汽車消費(fèi)有望改善。今年以來(lái)，WIND汽車和汽車零部件行業(yè)漲幅為24.5%，排名 第24位，行業(yè)漲幅落后。從估值上看，PB為1.9倍，PE為20倍，處于底部區(qū)間。 投資建議：關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后，乘用車板塊的配置機(jī)會(huì)，推薦一線自主+德日系合資，關(guān)注上汽 集團(tuán)、廣汽集團(tuán)，推薦業(yè)績(jī)確定性高的零部件公司，關(guān)注精鍛科技、福耀玻璃、新泉股份。

    【天風(fēng)證券】

    傳媒：業(yè)績(jī)及政策雙線驅(qū)動(dòng)，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)影響短期表現(xiàn)。本周維 持4月策略，周期板塊較強(qiáng)或許分流部分資金，傳媒內(nèi)部圍繞業(yè)績(jī)+政策 方向驅(qū)動(dòng)選股：1）4月金股【平治信息】繼續(xù)堅(jiān)定推薦。公司一季度業(yè) 績(jī)預(yù)告超市場(chǎng)預(yù)期，即將并表的兆能手握26億訂單，極大概率全年業(yè)績(jī) 超預(yù)期，當(dāng)前定增引入浙數(shù)、新華網(wǎng)及騰訊關(guān)聯(lián)公司事項(xiàng)穩(wěn)步推進(jìn)中，有 望5月前完成；2）持續(xù)看好游戲板塊中長(zhǎng)期邏輯，上周第十一批版號(hào)及 首批進(jìn)口游戲版號(hào)已陸續(xù)發(fā)放，游族網(wǎng)絡(luò)和騰訊的《權(quán)力的游戲·凜冬將 至》、網(wǎng)易的《迷室3》、完美世界的《洪潮之焰》等游戲均已獲批，符合 我們前期提示，Q1到Q2業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度高；3）融媒體和國(guó)網(wǎng)整合大方向正 確建議持續(xù)關(guān)注，上周新華網(wǎng)增資移動(dòng)端媒體，人民網(wǎng)總裁兼任董事長(zhǎng)、 數(shù)據(jù)中心建設(shè)，以及廣播電視總臺(tái)招聘300人擴(kuò)充新媒體團(tuán)隊(duì)，再次顯 示融媒體大環(huán)境下頭部媒體動(dòng)能十足；后續(xù)重點(diǎn)把握政策時(shí)間點(diǎn)以及風(fēng)險(xiǎn) 偏好力度，注意業(yè)績(jī)兌現(xiàn)要在更后期，其中，融媒體板塊關(guān)注【中視傳媒 （關(guān)注管理層變動(dòng)）、新華網(wǎng)、人民網(wǎng)和浙數(shù)文化】，國(guó)網(wǎng)整合圍繞5G、 廣電和電信的融合進(jìn)展，關(guān)注【廣電網(wǎng)絡(luò)、貴廣、華數(shù)傳媒、歌華有線及 東方明珠】。

    有色：基本金屬有望迎來(lái)反彈，持續(xù)關(guān)注中重稀土。1、經(jīng)濟(jì) 企穩(wěn)，地產(chǎn)邊際改善，貨幣環(huán)境寬松，關(guān)注基本金屬有望迎來(lái)反彈。上周 國(guó)內(nèi)財(cái)新PMI（50.8）和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月制造業(yè)PMI（50.5）均為四個(gè)月 來(lái)首次進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間，從宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)有望在二季度企穩(wěn)回升。房 地產(chǎn)有望迎來(lái)邊際改善。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向，大宗商品整體迎來(lái)價(jià)格上 行通道。建議高彈性的電解鋁企業(yè)中國(guó)鋁業(yè)（25倍PE）、云鋁股份（20 倍PE）以及低估值的基本金屬龍頭紫金礦業(yè)（15倍PE）、江西銅業(yè)（17 倍PE）、西藏珠峰（14PE）、馳宏鋅鍺（20PE）。（估值為2019年預(yù)期）。 2、持續(xù)關(guān)注稀土彈性：近期騰沖海關(guān)稀土進(jìn)出口情況持續(xù)發(fā)酵，為期五 個(gè)月的方案之后進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)可能持續(xù)。短期進(jìn)口原料或出現(xiàn)緊張，中重稀土價(jià)格上漲通道打開。需求不必過分擔(dān)憂，細(xì)分領(lǐng)域有望保持較高增速。再 次強(qiáng)調(diào)重視高風(fēng)險(xiǎn)偏好高彈性品種。關(guān)注五礦稀土、廣晟有色、盛和資源、 廈門鎢業(yè)、北方稀土。

    化工：江蘇發(fā)布化工行業(yè)整治提升方案并關(guān)閉響水園區(qū)，推薦 漲價(jià)標(biāo)的和一體化龍頭。江蘇鹽城安全事故影響繼續(xù)擴(kuò)散，本周江蘇省發(fā) 布《江蘇省化工行業(yè)整治提升方案（征求意見稿）》，鹽城市政府宣布關(guān)閉 響水化工園區(qū)，浙江龍盛、百傲化學(xué)、彩客化學(xué)等繼續(xù)顯著受益產(chǎn)品漲價(jià)， 化工行業(yè)新一輪環(huán)保整治拉來(lái)帷幕，長(zhǎng)期利好萬(wàn)華、華魯、揚(yáng)農(nóng)、魯西等 一體化龍頭。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈18·年行業(yè)洗牌，19年供需格局好轉(zhuǎn)， 高端市場(chǎng)繼續(xù)向好，鋰電材料業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型A(yù)期，推薦電解液龍頭新宙 邦。大陸LCD面板廠強(qiáng)勢(shì)崛起，帶動(dòng)上游國(guó)產(chǎn)混晶材料需求高增長(zhǎng)，推 薦飛凱材料。新版農(nóng)藥管理?xiàng)l例推升龍頭市場(chǎng)份額，農(nóng)資行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)， 推薦諾普信。VE行業(yè)格局重塑，廠家報(bào)價(jià)上調(diào)，其它品種也醞釀漲價(jià)， 推薦龍頭新和成。業(yè)績(jī)和價(jià)格有望超預(yù)期，長(zhǎng)期看好低估值龍頭萬(wàn)華化學(xué)、 華魯恒升、魯西化工。

    鋼鐵：節(jié)后有望迎來(lái)供需雙旺。本周開始，增值稅將由16% 降為13%，前期現(xiàn)貨貿(mào)易商短期囤貨惜售的貨物或?qū)⒃?月有小幅集中釋 放，短期或?qū)?duì)現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生一定壓制，但另一方面下游的需求也在逐漸 復(fù)蘇，我們認(rèn)為，降稅的政策并不能實(shí)質(zhì)性決定現(xiàn)貨的價(jià)格走勢(shì)，而伴隨 政策擾動(dòng)期的結(jié)束，后期現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒅饾u回歸基本面，長(zhǎng)期價(jià)格仍由供 需決定。當(dāng)前庫(kù)存仍無(wú)明顯壓力，伴隨下游需求復(fù)蘇及原料端成本支撐， 短期現(xiàn)貨或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏強(qiáng)行情。推薦標(biāo)的：大冶特鋼、久立特材、華菱 鋼鐵、三鋼閩光。建議關(guān)注：方大特鋼、寶鋼股份、柳鋼股份、韶鋼松山。

    農(nóng)業(yè)：如何看待二季度的豬價(jià)和股價(jià)？1、如何看二季度的豬 價(jià)？預(yù)計(jì)4-5月份生豬供給將進(jìn)一步趨緊，隨著庫(kù)存和兩廣短期影響的 減弱以及后續(xù)需求的逐步恢復(fù)，4-5月份豬價(jià)有望再度加速上漲，預(yù)計(jì)二 季度豬價(jià)高點(diǎn)有望逼近18元/公斤。2、養(yǎng)豬股的預(yù)期差在哪？一是周期 的空間仍具備預(yù)期差，尤其是隨著后續(xù)豬價(jià)的持續(xù)上漲，周期的空間將會(huì) 不斷抬升；二是股票的預(yù)期差較大，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于生豬養(yǎng)殖企業(yè)普遍趨于 謹(jǐn)慎，對(duì)上市公司的成本和出欄量預(yù)期較為保守，最終體現(xiàn)在對(duì)上市公司 2020年的利潤(rùn)預(yù)期偏低，這一預(yù)期也有望隨著后續(xù)上市公司出欄量的逐 步兌現(xiàn)而不斷抬升。3、投資建議：新一輪豬價(jià)上漲周期已經(jīng)到來(lái)，疊加 上市公司的量的擴(kuò)張，生豬養(yǎng)殖板塊迎來(lái)豬價(jià)主升浪，重點(diǎn)推薦高彈性標(biāo) 的：正邦科技、天邦股份、唐人神、中糧肉食；養(yǎng)殖龍頭：溫氏 股份、萬(wàn)洲國(guó)際、牧原股份、新希望；關(guān)注：新五豐、天康生物、 金新農(nóng)、傲農(nóng)生物、大北農(nóng)！

    【國(guó)盛證券】

    通信：休整月余，5G新周期疊加自主可控訴求，對(duì)通信可以更樂觀些了。隨著美韓率先宣布5G商用，近期市場(chǎng)對(duì)于中國(guó) 5G發(fā)牌預(yù)期增強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)商的相關(guān)集采有望逐步開啟，提振市場(chǎng)情緒?；乜?月表現(xiàn)，通信板塊在TMT中相對(duì)跑輸， 有望迎來(lái)輪動(dòng)行情。另一方面，因?yàn)閲?guó)家將自主可控提升至新高度，華為加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈管控更多傾向于培養(yǎng)國(guó)產(chǎn)供應(yīng) 商，國(guó)內(nèi)通信設(shè)備商將迎來(lái)新一輪崛起。 我們看好大5G，近期推薦關(guān)注政策變化。本周重點(diǎn)推薦：中興通訊、滬電股份、深南電路、天源迪科、中國(guó)聯(lián)通、 中國(guó)鐵塔。關(guān)注政策變化：（1）混改：高鴻股份、號(hào)百控股。（2）增量資金：電力+廣電。

    教育：投資建議：以職教改革方案、教育現(xiàn)代化2035為代表的政策落地，教育板塊情緒和估值逐步修復(fù)。展望2019年， 重申三條投資主線：1）？職業(yè)教育/培訓(xùn)：核心推薦中公教育，關(guān)注開元股份、中國(guó)東方教育（擬上市）。3）高等 教育：核心推薦民生教育、新華教育，關(guān)注中教控股、科培教育、希望教育。2）教育信息化：2.0計(jì)劃力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)從 “信息化服務(wù)教育”向“信息化服務(wù)育人”的過渡，核心推薦佳發(fā)教育，建議關(guān)注三愛富、視源股份。