5月6日券商晨會研報匯編

    【東吳證券】

    通信：通信業(yè)19Q1營收破1700億，利潤增速提升，“5G+國企”改革再迎利好建議關(guān)注通信運營、5G產(chǎn)業(yè)鏈的重點公司機會。1、19Q1通信業(yè)發(fā)展平穩(wěn)，總營收破1700億，利潤增速大幅提升；2、國務(wù)院印發(fā)《改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制方案》，持續(xù)看好通信行業(yè)“5G+國企”改革；3、4G用戶破12億，比18年末提升1個百分點，長期看利好5G。

    休閑服務(wù)：五一出游火熱，市內(nèi)免稅雙店同開假期延長疊加天氣總體晴好，旅游出行熱情高漲。海南免稅丁財兩旺，三亞客流增速提升。香港旅游熱度維持，澳門博彩4月受五一錯位影響。各省市旅游均呈現(xiàn)高增長，自然景區(qū)客流普增。受益于五一拼假，長線出境跟團游熱度提升。中免旗下青島市內(nèi)免稅店、廈門市內(nèi)免稅店雙店齊開。

    機械設(shè)備：汽車起重機單月同比+81%，高基數(shù)下持續(xù)高增長；工程機械排產(chǎn)情況良好，開工率維持穩(wěn)定，徐工起重機3月開工小時數(shù)147.3h，同比+12.4%。持續(xù)首推三一重工：1、全系列產(chǎn)品線競爭優(yōu)勢、龍頭集中度不斷提升；2、出口不斷超預(yù)期、3、行業(yè)龍頭估值溢價。其余推薦恒立液壓：中國液壓行業(yè)龍頭，拓展國際業(yè)務(wù)綁定龍頭增長性可期。建議關(guān)注中聯(lián)重科、柳工、中國龍工。

    【中泰證券】

    鋼鐵：4月以來鋼鐵需求表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期，這一點符合我們年度策略《進退之間》判斷：缺乏約束的鋼鐵供給端不斷創(chuàng)出天量，與此同時需求顯示更具韌性，進退之間庫存保持正常去化速度，鋼鐵盈利重新恢復(fù)到之前高位。雖不及之前極值，但絕對盈利水平在行業(yè)歷史上仍屬于非常優(yōu)秀狀態(tài)。最新行業(yè)一季報數(shù)據(jù)基本符合行業(yè)態(tài)勢，在極端超高基數(shù)下，行業(yè)普遍回落幅度較大，更多為之前高估盈利向正常盈利進行回歸。如果目前盈利持續(xù)跨度拉長后，估值端有重新修復(fù)的機會?？梢躁P(guān)注行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀標的如寶鋼股份、大冶特鋼、華菱鋼鐵、南鋼股份、方大特鋼、三鋼閩光等。同時受益于鐵礦價格上漲的標的如河北宣工、海南礦業(yè)、金嶺礦業(yè)等。

    輕工：煙油式電子煙：繼續(xù)關(guān)注政策影響，技術(shù)優(yōu)勢助力長線成長。從新型煙草終端消費者訴求看，我們認為煙油式電子煙和加熱不燃燒產(chǎn)品截然不同的消費訴求使得兩大類產(chǎn)品可以共存。對于煙油式電子煙而言，政策對行業(yè)的影響遠高于二者競爭關(guān)系帶來的影響。如何在減少對成年吸煙人群傷害的同時降低青少年接觸尼古丁風險是煙油式電子煙面臨的主要政策風險。行業(yè)格局上，消費者偏好切換較快，但技術(shù)壁壘有望助力龍頭企業(yè)從行業(yè)中脫穎而出。推薦標的：我們推薦A股加熱不燃燒產(chǎn)業(yè)鏈龍頭標的盈趣科技，國內(nèi)新型煙草產(chǎn)業(yè)鏈核心標的集友股份、勁嘉股份。長線建議關(guān)注億緯鋰能。

    教育：A股教育行業(yè)主要是培訓(xùn)類資產(chǎn)，受《送審稿》實質(zhì)影響不大，并且培訓(xùn)機構(gòu)相關(guān)政策的出臺有望梳理行業(yè)供給、提升行業(yè)規(guī)范性，長期來看有利于A股教育資產(chǎn)的證券化進程和業(yè)績增長。建議重點關(guān)注早教、職教培訓(xùn)、K12培訓(xùn)等細分版塊，優(yōu)選業(yè)績完成度高、成長邏輯清晰、具有龍頭地位的個股，重點關(guān)注科斯伍德、美吉姆、中公教育、凱文教育等。

    【國海證券】

    國防軍工：基于軍工行業(yè)受益裝備需求釋放和改革紅利的判斷，我們重點推薦以下投資方向：1）推薦受益于軍隊轉(zhuǎn)型發(fā)展對裝備需求的核心總裝和配套企業(yè)，重點推薦中航沈飛、中航飛機、中直股份、內(nèi)蒙一機、航發(fā)動力、中國海防、中航機電、中航光電、航天電器等；2）推薦受益于國企改革和資產(chǎn)證券化，有望受益資產(chǎn)注入的企業(yè)，推薦中航電子、國?？萍肌⑺膭?chuàng)電子等；3）推薦受益于軍民融合國家戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)扶持政策的優(yōu)質(zhì)民參軍企業(yè)，推薦高德紅外、航錦科技、亞光電子等。

    環(huán)保及公用事業(yè)：我們認為，在流動性改善的背景下，2019年環(huán)保板塊整體向好趨勢明確，年初板塊估值由17.29倍修復(fù)至25.44倍，佐證這一邏輯。分板塊看，監(jiān)測檢測、固廢危廢等板塊需求旺盛，具備較高的長期投資價值；水處理、生態(tài)園林板塊仍需進一步觀察支付能力改善情況，有望迎來估值修復(fù)行情。個股選擇上我們建議優(yōu)選商業(yè)模式，選擇現(xiàn)金流情況較好、自身融資能力較強的標的，建議關(guān)注華測檢測、聚光科技、國檢集團、安車檢測、國禎環(huán)保、高能環(huán)境、中再資環(huán)等。

    計算機：繼續(xù)關(guān)注5G應(yīng)用領(lǐng)域的主題性機會，建議關(guān)注：1）邊緣計算。邊緣計算是支撐5G應(yīng)用的基礎(chǔ)，使車聯(lián)網(wǎng)、超高清電視等高帶寬、低延遲應(yīng)用實際落地，相關(guān)公司為網(wǎng)宿科技、華體科技等；2）車輛智能網(wǎng)聯(lián)。5G落地后，車聯(lián)網(wǎng)是核心應(yīng)用場景，提供無人駕駛保障，相關(guān)公司為四維圖新、東軟集團、德賽西威等；3）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。5G則將推動工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及物聯(lián)網(wǎng)的跨越式進步，數(shù)字孿生等技術(shù)將基于5G網(wǎng)絡(luò)大幅提升工廠生產(chǎn)效率，相關(guān)公司為：能科股份、漢得信息等。本周重點推薦標的：萬達信息、上海鋼聯(lián)、綠盟科技、科大訊飛、恒生電子、能科股份。

（策劃 孫倩）