5月7日券商晨會研報匯編

    【東吳證券】

    醫(yī)療服務(wù)：專業(yè)體檢將成為我國大眾健康管理的超級行業(yè)，亦將成就偉大的企業(yè)。我們認(rèn)為是需求端的特點塑造了體檢行業(yè)這一超級領(lǐng)域，而供給端的特殊性成就偉大企業(yè)的誕生。需求端鑄就超級行業(yè)——消費者：為100%的健康付出1%的努力，造就很大市場空間；供給端誕生偉大企業(yè)——體檢服務(wù)：為1%的患病風(fēng)險付出100%的努力，成就偉大企業(yè)。

    機(jī)械設(shè)備：機(jī)械行業(yè)一季度業(yè)績觸底回暖，工程機(jī)械、油服持續(xù)高景氣。周期板塊，工程機(jī)械首推龍頭【三一重工】，其余推薦【恒立液壓】等，油服推薦【杰瑞股份】、【海油工程】，關(guān)注【石化機(jī)械】等，軌交板塊推薦【中國中車】等。成長板塊，半導(dǎo)體設(shè)備推薦【晶盛機(jī)電】、【精測電子】、【北方華創(chuàng)】、【邁為股份】等；鋰電設(shè)備推薦【先導(dǎo)智能】等

    【華泰證券】

    交運設(shè)備：2018Q4汽車行業(yè)總體營收同比-9.51%，歸母凈利同比-73.55%；2019Q1汽車行業(yè)總體營收同比-6.91%，凈利同比-27.20%。我們認(rèn)為行業(yè)業(yè)績下滑的主要原因是乘用車銷量出現(xiàn)雙位數(shù)下滑，隨著前期影響銷量的負(fù)面因素逐步減弱，從Q2開始乘用車銷量有望逐步改善。建議關(guān)注業(yè)績相對行業(yè)較好的乘用車標(biāo)的上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)，邊際改善空間大的標(biāo)的長安汽車、長城汽車；Q1業(yè)績表現(xiàn)較好的零部件標(biāo)的濰柴動力、天成自控、星宇股份、福耀玻璃。受益電動化、智能化有估值提升空間的標(biāo)的華域汽車、拓普集團(tuán)；以及經(jīng)銷商龍頭廣匯汽車。

    航天軍工：上周8家軍工企業(yè)發(fā)布年報，其中四川九洲、凱樂科技、應(yīng)流股份歸母凈利潤增速較快。我們認(rèn)為在當(dāng)前的國內(nèi)及國際大環(huán)境下，軍工板塊逆周期投資價值開始顯現(xiàn)，經(jīng)過近兩年的持續(xù)下跌，軍工板塊估值水平逐步下降。未來隨著軍工改革的持續(xù)推進(jìn)，軍工企業(yè)的訂單和業(yè)績有望持續(xù)向好，2019年軍工行業(yè)有望步入基本面驅(qū)動和政策驅(qū)動共振階段，持續(xù)看好軍工行業(yè)投資價值。子行業(yè)觀點。主戰(zhàn)裝備產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注：航發(fā)動力、中直股份、內(nèi)蒙一機(jī)、中航沈飛、中航飛機(jī)；核心配套企業(yè)：中航機(jī)電、中航電測、中航光電、航天電器等；軍民融合方面，建議關(guān)注火炬電子、菲利華、華測導(dǎo)航、瑞特股份、高德紅外、航新科技等；國企改革建議關(guān)注四創(chuàng)電子、國睿科技等。

    建材：行業(yè)在經(jīng)歷供給側(cè)改革后盈利穩(wěn)定性更佳。18年收入增速前三為水泥、耐材、消費建材，凈利潤增速前三是耐材、水泥、混凝土；19Q1收入及凈利潤增速前三同為水泥、耐材、消費建材。投資建議：地產(chǎn)竣工改善首推蒙娜麗莎、三棵樹；新開工超預(yù)期，推薦防水龍頭東方雨虹以及高彈性的水泥，推薦上峰水泥、冀東水泥、海螺水泥，關(guān)注PB被低估的祁連山；噸凈利提升的減水劑行業(yè)，關(guān)注建研集團(tuán)；長期推薦行業(yè)競爭格局好、有定價權(quán)或成本優(yōu)勢的中國巨石、北新建材、偉星新材。

    【中泰證券】

    銀行：維持3月底以來一直的推薦觀點。我們3月底重點推薦了銀行板塊：經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善+低估值高息率能推動銀行的上漲行情。近期，由于政策微調(diào)，市場對經(jīng)濟(jì)未來預(yù)期分歧加大，我們?nèi)匀豢春勉y行股未來的穩(wěn)健收益。近期我們推薦彈性較大、季報業(yè)績好的中小銀行：南京銀行、興業(yè)銀行、江蘇銀行和常熟銀行；同時看好頭部銀行中長期價值：招商銀行、寧波銀行、工商銀行和建設(shè)銀行。”

    醫(yī)藥：展望未來三年，研發(fā)創(chuàng)新、消費升級、制造升級成為行業(yè)長期趨勢，精選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。（1）研發(fā)創(chuàng)新：創(chuàng)新藥依然是最確定的大趨勢，研發(fā)創(chuàng)新是藥品行業(yè)的未來，國家從審評到支付多維度支持創(chuàng)新藥發(fā)展，建議布局產(chǎn)品管線豐富的創(chuàng)新藥優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。看好恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥等。醫(yī)藥服務(wù)外包向中國轉(zhuǎn)移，國內(nèi)創(chuàng)新需求大增，中國創(chuàng)新藥服務(wù)外包迎來爆發(fā)，建議布局競爭力強(qiáng)的龍頭企業(yè)。關(guān)注藥明康德、泰格醫(yī)藥等。（2）消費升級：醫(yī)療服務(wù)、疫苗、自費?？扑幒推放浦兴幍阮I(lǐng)域，受益于消費升級趨勢，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)有望維持快速成長?？春脨蹱栄劭啤⒅秋w生物等。（3）制造升級：仿制藥企業(yè)受帶量采購等政策影響，估值會受到壓制；但是短期業(yè)績普遍受影響不大，而經(jīng)歷行業(yè)洗牌會誕生出走成本領(lǐng)先戰(zhàn)略和高壁壘仿制藥的新龍頭，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值過度下殺后有估值修復(fù)機(jī)會。（4）其余優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭，如邁瑞醫(yī)療、安圖生物等。

    電新：2018年產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)營收開始增長，表明行業(yè)開始底部反轉(zhuǎn)。雖然2019年強(qiáng)調(diào)有序按規(guī)劃和消納能力組織風(fēng)電建設(shè)，但我們認(rèn)為不改變2019年風(fēng)電行業(yè)三個積極因素：貸款利率下行、三北地區(qū)繼續(xù)解禁以及電價搶開工，維持2019年國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)28GW預(yù)期，而Q1招標(biāo)創(chuàng)歷史紀(jì)錄驗證行業(yè)景氣。與此同時，整機(jī)競爭有望趨緩、鋼價預(yù)期下行，中觀行業(yè)景氣或?qū)鬟f至微觀企業(yè)盈利。重點推薦：金雷風(fēng)電、日月股份、金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能等。風(fēng)險提示：政策風(fēng)險，消納改善和新增裝機(jī)不及預(yù)期，補(bǔ)貼拖欠超預(yù)期。

（策劃 張昕）