5月24日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【中銀國(guó)際】

    建筑：在百城土地溢價(jià)率持續(xù)上升，突破一年內(nèi)新高的背景下，百城土地成交面積不升反降持續(xù)萎縮。從開工與竣工背離，土拍面積與土拍溢價(jià)背離的情況下，我們認(rèn)為當(dāng)前房企集中度進(jìn)入加速提升期，開工加速并未帶來施工強(qiáng)度實(shí)際上的提升。板塊投資組合方面建議從基建、設(shè)計(jì)、地產(chǎn)后周期三個(gè)主線選股：一是基建補(bǔ)短板鐵路交運(yùn)先行，推薦行業(yè)龍頭中國(guó)鐵建、山東路橋、四川路橋；二是基建利好前端工程設(shè)計(jì)，推薦行業(yè)龍頭蘇交科；三建議關(guān)注竣工面積釋放利好后周期裝修板塊，推薦家裝公裝雙輪驅(qū)動(dòng)的行業(yè)龍頭金螳螂。

    建材：隨著貿(mào)易戰(zhàn)的進(jìn)一步升溫，中國(guó)巨石在美擴(kuò)大產(chǎn)線規(guī)模，旨在降低產(chǎn)品成本，減少貿(mào)易戰(zhàn)影響以及完善全球產(chǎn)能布局，未來在美產(chǎn)能或成為公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。板塊投資組合方面，建議從竣工、原材料下調(diào)、內(nèi)生增長(zhǎng)主線選股：一是竣工增速釋放后，受益裝修需求提升的偉星新材；二是基本面穩(wěn)健，石化系原料下調(diào)后短期內(nèi)有超預(yù)期盈利的建研集團(tuán)，東方雨虹；三建議關(guān)注企業(yè)內(nèi)生性增長(zhǎng)能力較強(qiáng)的坤彩科技；四是華中西南水泥超預(yù)期充分受益的華新水泥。

    【天風(fēng)證券】

    電氣設(shè)備：隨著平價(jià)政策的落地及預(yù)期未來競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)的光伏市場(chǎng)將逐漸回暖，加上海外光伏需求持續(xù)向好，光伏制造企業(yè)下半年的景氣度將進(jìn)一步提升，建議關(guān)注光伏硅片龍頭隆基股份、中環(huán)股份，硅料環(huán)節(jié)的大全新能源、通威股份，光伏玻璃的龍頭信義光能、福萊特玻璃，EVA膠膜龍頭福斯特，以及組件出口海外占比較高的企業(yè)晶科能源、東方日升、阿特斯等。同時(shí)建議關(guān)注風(fēng)電行業(yè)的估值修復(fù)。

    銀行：2019年5月22日，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)工銀理財(cái)有限責(zé)任公司、建信理財(cái)有限責(zé)任公司開業(yè)。并表示，其他批準(zhǔn)設(shè)立的理財(cái)子公司也在抓緊推進(jìn)正式開業(yè)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作；另還有多家商業(yè)銀行設(shè)立申請(qǐng)已獲受理。工行、建行打頭陣，理財(cái)子公司落地提速籌備/申請(qǐng)中的銀行有望較快獲批，理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型或提。19年是理財(cái)子公司“元年”，籌備/申請(qǐng)中的銀行或加快獲批；開業(yè)后，清舊”和“立新”并行不悖，整個(gè)表外理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型或提速。主推低估值、漲幅較小、長(zhǎng)邏輯較好的平安、江蘇、常熟、興業(yè)，關(guān)注招行等。

    【國(guó)海證券】

    計(jì)算機(jī)：軟件企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策延續(xù)。5月22日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于集成電路設(shè)計(jì)和軟件產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅政策的公告》，在2018年12月31日前自獲利年度起計(jì)算優(yōu)惠期，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅。早在2012年，針對(duì)集成電路和軟件企業(yè)所得稅的“兩免三減半”優(yōu)惠政策就開始實(shí)施，旨在吸引國(guó)內(nèi)外投資，刺激信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，此次政策是原有政策的延續(xù)，所得稅計(jì)算時(shí)間也保持了延續(xù)。維持“推薦”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為，2019年計(jì)算機(jī)行業(yè)營(yíng)收及利潤(rùn)預(yù)計(jì)將保持較快增長(zhǎng)，同時(shí)政策層面利好不斷，貿(mào)易戰(zhàn)背景下自主可控與國(guó)產(chǎn)化重要性凸顯，將是未來我國(guó)信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展核心。重點(diǎn)推薦個(gè)股。建議關(guān)注自主可控、核心技術(shù)板塊：浪潮信息、中科曙光、中國(guó)長(zhǎng)城、中國(guó)軟件、紫光股份、太極股份。

    【平安證券】

    環(huán)保及公用事業(yè)：維持行業(yè)“同步大市”投資評(píng)級(jí)。近期中美貿(mào)易不確定性成為影響市場(chǎng)預(yù)期的重要變量，A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度的下跌。而環(huán)保上市公司中屬于中小創(chuàng)的居多，跟隨市場(chǎng)跌幅較大?？紤]到19年市場(chǎng)融資環(huán)境的改善，環(huán)保治理需求緊迫性以及微觀層面上市公司業(yè)績(jī)的改善預(yù)期，維持板塊“同步大市”投資評(píng)級(jí)。建議關(guān)注固廢處理產(chǎn)業(yè)鏈中的環(huán)衛(wèi)服務(wù)和垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域的領(lǐng)先公司。重點(diǎn)關(guān)注盈峰環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境。

    銀行：截至5月16日，銀行板塊與滬深300指數(shù)PB（LF）分別為0.84與1.41倍，銀行板塊估值優(yōu)勢(shì)明顯?？紤]到行業(yè)穩(wěn)健的基本面與較大的估值優(yōu)勢(shì)，維持行業(yè)“同步大市”投資評(píng)級(jí)，。建議重點(diǎn)關(guān)注基本面穩(wěn)健的工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、寧波銀行，基本面逐步改善的上海銀行、南京銀行、光大銀行、中信銀行。   

    文化傳媒：從已經(jīng)公布的傳媒行業(yè)2018年年報(bào)以及2019年一季度報(bào)告來看，由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣、互聯(lián)網(wǎng)流量紅利耗盡、商譽(yù)減值、影視與游戲行業(yè)監(jiān)管等問題集中爆發(fā)，導(dǎo)致傳媒類上市公司業(yè)績(jī)大幅下滑。但在行業(yè)各種利空因素逐步被釋放完畢之后，行業(yè)有望迎來業(yè)績(jī)的觸底回升。建議關(guān)注各類2019年第一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司，同時(shí)建議關(guān)注受益于5G建設(shè)的廣電板塊投資機(jī)會(huì)。個(gè)股方面，建議持續(xù)關(guān)注近期游戲產(chǎn)品表現(xiàn)良好的完美世界、三七互娛、游族網(wǎng)絡(luò)、吉比特和中文傳媒，影視行業(yè)關(guān)注光線傳媒，營(yíng)銷板塊建議關(guān)注短期業(yè)績(jī)承壓，但具備中長(zhǎng)期布局價(jià)值的新媒體廣告龍頭分眾傳媒。

（策劃 張昕）