8月2日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【東吳證券】

    固收金工：2019年7月25日，錦州銀行發(fā)布《有關(guān)情況的說明》，公告稱目前錦州銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)總體正常，董事會(huì)和大部分股東正在與機(jī)構(gòu)洽談，引入戰(zhàn)略投資者，并且在地方政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)支持下，談判進(jìn)展較為順利。7月28日，工商銀行和中國(guó)信達(dá)發(fā)布公告稱分別擬受讓錦州銀行10.82%和6.49%的股份。對(duì)錦州銀行財(cái)務(wù)進(jìn)行分析可知，從資產(chǎn)負(fù)債管理、盈利、資本充足率等各方面整體表現(xiàn)尚可，引入戰(zhàn)略投資者后會(huì)進(jìn)一步緩釋風(fēng)險(xiǎn)。但其現(xiàn)存問題依舊廣泛，過度依賴同業(yè)負(fù)債、大額持有非標(biāo)產(chǎn)品、貸款集中度過高、不良率持續(xù)上升、撥備覆蓋率持續(xù)下降、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流管理能力差等問題亟需解決。

    光伏設(shè)備行業(yè)：硅片產(chǎn)能周期開啟，關(guān)注HIT電池主題機(jī)會(huì)投資建議：硅片環(huán)節(jié)：推薦【晶盛機(jī)電】硅片環(huán)節(jié)切磨拋整線能力具備，硅片拋光機(jī)技術(shù)有望延伸至晶圓制造環(huán)節(jié)。電池片環(huán)節(jié)：推薦【邁為股份】光伏電池絲網(wǎng)印刷設(shè)備領(lǐng)軍者；【捷佳偉創(chuàng)】光伏電池片工藝設(shè)備龍頭；建議關(guān)注【羅博特科】自動(dòng)化設(shè)備市占率第一。組件環(huán)節(jié)：推薦【邁為股份】【先導(dǎo)智能】，建議關(guān)注【金辰股份】【京山輕機(jī)】（子公司蘇州晟成）。風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏全面平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)度不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

    【平安證券】

    宏觀策略：1）全球：IMF下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)增速回落，英國(guó)新首相強(qiáng)硬脫歐表態(tài)、韓日貿(mào)易沖突愈演愈烈為全球政治不確定性再添變量。2）國(guó)內(nèi)：下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，政治局會(huì)議釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。短期生產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)有所反彈，但持續(xù)性仍有待觀察；房地產(chǎn)調(diào)控收緊、制造業(yè)投資疲軟、專項(xiàng)債發(fā)行接近尾聲限制下半年投資增速，而關(guān)稅效應(yīng)也將在三季度逐漸顯現(xiàn)。3、資產(chǎn)配置建議：弱勢(shì)震蕩。企業(yè)盈利基本面在宏觀經(jīng)濟(jì)下行下承壓，市場(chǎng)整體情緒不高，但是科創(chuàng)板平穩(wěn)起步帶動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)估值修復(fù)。建議關(guān)注科創(chuàng)板塊估值修復(fù)以及業(yè)績(jī)基本面確定性強(qiáng)的龍頭上市公司。

    手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：1、貿(mào)易戰(zhàn)不確定性下，關(guān)注國(guó)產(chǎn)零部件替代機(jī)會(huì)：我國(guó)仍是全球電子制造基地，具有最完善的產(chǎn)業(yè)鏈以及龐大的消費(fèi)群體。一方面，隨著國(guó)內(nèi)手機(jī)品牌在全球占據(jù)一定份額，國(guó)內(nèi)廠商零部件供應(yīng)逐步崛起，在部分細(xì)分領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代的趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步明顯；另一方面，華為、中興事件后，預(yù)計(jì)IC產(chǎn)業(yè)政策扶持力度會(huì)加碼，國(guó)內(nèi)IC產(chǎn)業(yè)鏈公司有望迎來國(guó)產(chǎn)替代良機(jī)。2、手機(jī)增速放緩，關(guān)注5G帶來的邊際改善機(jī)會(huì)：消費(fèi)者換機(jī)需求逐漸減弱，智能機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)逐漸飽和。隨著移動(dòng)通信技術(shù)的發(fā)展，5G通訊為射頻器件行業(yè)帶來新的增長(zhǎng)機(jī)遇，主要包括功率放大器（PA）、天線開關(guān)（Switch）、濾波器（Filter）等。一方面射頻模塊需要處理的頻段數(shù)量大幅增加，另一方面高頻段信號(hào)處理難度增加，系統(tǒng)對(duì)濾波器性能的要求也大幅提高。另外，5G時(shí)代天線設(shè)計(jì)難度及數(shù)量同時(shí)增加，天線廠商也將受益于天線單機(jī)價(jià)值量的提升。建議關(guān)注消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈中射頻前端企業(yè)。

    【中原證券】

    傳媒行業(yè)：市場(chǎng)出現(xiàn)回暖，單用戶價(jià)值提升。2019年上半年，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入1163.1億元，同比增長(zhǎng)10.8%，增速比2018年同期提升5.6個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)明顯回升。自研游戲競(jìng)爭(zhēng)力提升，海外市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。老游戲流水穩(wěn)定，騰訊網(wǎng)易霸榜前十。建議關(guān)注游戲公司產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)狀況以及中報(bào)業(yè)績(jī)情況，重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)能力強(qiáng)的龍頭公司，個(gè)股方面建議關(guān)注三七互娛、游族網(wǎng)絡(luò)、完美世界以及吉比特。

    【天風(fēng)證券】

    有色：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，黃金上漲空間有望增大。美聯(lián)儲(chǔ)如市場(chǎng)預(yù)期降息25個(gè)基點(diǎn)。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)承壓，目前利率水平留有繼續(xù)降息的空間，不排除美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的可能。在1974年至今的前19輪降息中，金價(jià)在開始降息后的漲幅普遍高于降息前。本輪降息已經(jīng)確認(rèn)，金價(jià)繼續(xù)上漲的空間有望增加。6月以來金價(jià)的快速上漲可能已經(jīng)包含了降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期在內(nèi)，8月可能出現(xiàn)黃金股較好的投資機(jī)會(huì)，推薦山東黃金和銀泰資源。二戰(zhàn)以來黃金有過三次暴漲，除了第一次布雷頓森林體系崩壞前白銀價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)上漲導(dǎo)致白銀漲幅低于黃金以外，之后的兩次暴漲以及15年末至16年中期的趨勢(shì)性反彈中，白銀的漲幅均高于黃金。白銀價(jià)格有望跟隨黃金價(jià)格出現(xiàn)較大漲幅。建議關(guān)注盛達(dá)礦業(yè)。