7月29日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【平安證券】

    宏觀策略：1、資本市場(chǎng)改革劃下新篇章，科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)起步，拉動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)估值向上。2、上半年工業(yè)企業(yè)盈利持續(xù)回落，三季度企業(yè)盈利大概率仍承壓。自2019年以來(lái)，工業(yè)企業(yè)盈利已經(jīng)持續(xù)半年負(fù)增長(zhǎng)，制造業(yè)盈利增速仍維持弱勢(shì)，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力在發(fā)酵，政策托底空間相對(duì)有限且尚待時(shí)日，企業(yè)盈利企穩(wěn)預(yù)期繼續(xù)延后。3、當(dāng)前市場(chǎng)整體情緒仍然不高，八月中報(bào)季來(lái)臨，市場(chǎng)將聚焦在龍頭優(yōu)質(zhì)上市公司盈利可否持續(xù)以及新興產(chǎn)業(yè)盈利拐點(diǎn)是否有跡可循這兩方面，建議關(guān)注業(yè)績(jī)基本面確定性強(qiáng)的上市公司。8月建議關(guān)注：中國(guó)銀行、招商銀行、萬(wàn)科A、五糧液、伊利股份、通策醫(yī)療、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)電科技、綠盟科技、中科創(chuàng)達(dá)。4、風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，上市公司企業(yè)盈利將相應(yīng)遭受負(fù)面影響；2）金融監(jiān)管以及去杠桿政策加碼超預(yù)期，市場(chǎng)流動(dòng)性將面臨過(guò)度收緊甚至信用危機(jī)的爆發(fā)；3）海外資本市場(chǎng)波動(dòng)加大，對(duì)外開放加大的A股市場(chǎng)也會(huì)相應(yīng)承壓。

    通信：由于數(shù)據(jù)流量的快速增長(zhǎng)以及政府和企業(yè)客戶需求的增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)商將加大基于WDM技術(shù)的OTN系統(tǒng)的建設(shè)；由于寬帶用戶和移動(dòng)通信用戶的滲透率增長(zhǎng)接近極限，千兆寬帶市場(chǎng)將成為運(yùn)營(yíng)商爭(zhēng)取用戶的關(guān)鍵所在，千兆寬帶的建設(shè)將拉動(dòng)10G-PON產(chǎn)業(yè)鏈的增長(zhǎng)。在國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)快速增長(zhǎng)以及外資運(yùn)營(yíng)商進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)下，IDC運(yùn)營(yíng)企業(yè)的收入仍有望快速增長(zhǎng)，確定性也較強(qiáng)，建議關(guān)注數(shù)據(jù)港；一些市值規(guī)模較小，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模較小的公司，由于其成為了華為和中興的供應(yīng)商，本年度372億元的5G投資規(guī)模對(duì)這些公司來(lái)說(shuō)也有較強(qiáng)的邊際改善作用。這些公司是值得關(guān)注的。

    【中泰證券】

    食品飲料：三只松鼠（300783）；三只松鼠成立于2012年，從最初發(fā)家于堅(jiān)果、起步于線上的堅(jiān)果互聯(lián)網(wǎng)品牌，到如今建立全品類體系、打造線上線下全渠道銷售模式的休閑零食第一品牌，三只松鼠發(fā)展歷史就是一部極為成功的創(chuàng)業(yè)史。公司的快速成長(zhǎng)既離不開線上紅利的深度釋放，又從根本上取決于公司強(qiáng)大的品牌、渠道以及供應(yīng)鏈壁壘。短期來(lái)看，在公司堅(jiān)果產(chǎn)品穩(wěn)健增長(zhǎng)、零食產(chǎn)品高速成長(zhǎng)的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)未來(lái)三年公司收入有望保持20%以上的增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，公司一方面將持續(xù)深挖線上主戰(zhàn)場(chǎng)，提升線上滲透率；另一方面向數(shù)字化供應(yīng)鏈平臺(tái)轉(zhuǎn)型，我們看好供應(yīng)鏈管理對(duì)公司未來(lái)新零售業(yè)態(tài)的賦能。

    電新：恩捷股份（002812）；全球濕法隔膜龍頭，專注于高端濕法隔膜領(lǐng)域。上海恩捷成立之初，定位于高端濕法隔膜，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，目前是國(guó)內(nèi)濕法隔膜絕對(duì)領(lǐng)域龍頭，國(guó)內(nèi)市占率超45%，其規(guī)劃產(chǎn)能已達(dá)全球第一。隔膜競(jìng)爭(zhēng)格局加速形成，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)：濕法隔膜領(lǐng)域呈現(xiàn)出“一超”競(jìng)爭(zhēng)格局，據(jù)GGII，2016-2018年隔膜領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)格局變化大，CR3分別為45.3%/62.8%/55.1%；其中濕法隔膜龍頭上海恩捷2019Q1市占率大幅升至40%（環(huán)比2018年提升4%），超第二名26個(gè)百分點(diǎn)。濕法隔膜全球龍頭，快速擴(kuò)產(chǎn)形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，成本控制能力強(qiáng)，成為國(guó)內(nèi)主流電池廠核心供應(yīng)商，并憑借產(chǎn)品品質(zhì)，價(jià)格及規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)強(qiáng)勢(shì)切入海外鋰電巨頭，實(shí)現(xiàn)快速放量。我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年歸母凈利潤(rùn)為8.41.1/10.52/12.88億元。

    【東吳證券】

    計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)：二季度云計(jì)算板塊的代表性公司如用友網(wǎng)絡(luò)、廣聯(lián)達(dá)、石基信息、寶信軟件等顯著跑贏板塊。目前時(shí)點(diǎn)，重點(diǎn)推薦有望加速推進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)安全，國(guó)家網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃出臺(tái)，美國(guó)對(duì)伊朗發(fā)起網(wǎng)絡(luò)攻擊將加速全球網(wǎng)絡(luò)軍備競(jìng)賽，帶動(dòng)全球在網(wǎng)安防御的投入。網(wǎng)絡(luò)安全重點(diǎn)關(guān)注衛(wèi)士通、啟明星辰、綠盟科技、美亞柏科、中新賽克，其它關(guān)注深信服、北信源、中孚信息、南洋股份等，自主可控首選五大龍頭中國(guó)軟件、太極股份、衛(wèi)士通、中國(guó)長(zhǎng)城、用友網(wǎng)絡(luò)，華為ERP團(tuán)隊(duì)考察用友或成高端ERP國(guó)產(chǎn)化的標(biāo)志性事件；另外關(guān)注其它子行業(yè)的龍頭，如恒生電子、廣聯(lián)達(dá)、衛(wèi)寧健康、科大訊飛、同花順等。

    造紙：白卡龍頭抱團(tuán)提價(jià)，包裝旺季有望落地。7月26日，太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)與APP（中國(guó)）相繼發(fā)布漲價(jià)函抱團(tuán)提價(jià)200元/噸。同日根據(jù)博匯紙業(yè)公告，APP（中國(guó)）已通過(guò)全資子公司寧波亞洲紙管紙箱有限公司間接持有博匯紙業(yè)10%股權(quán)，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)改善。關(guān)于本輪白卡紙龍頭企業(yè)抱團(tuán)提價(jià)，我們認(rèn)為由于下游包裝需求隨中秋備貨略有轉(zhuǎn)旺，疊加當(dāng)前紙廠庫(kù)存、經(jīng)銷商庫(kù)存健康，本輪提價(jià)有望落地。太陽(yáng)紙業(yè)多元紙種和上游紙漿的布局完善，新增產(chǎn)能投放進(jìn)行順利。公司前期公告計(jì)劃投建廣西林漿紙一體化項(xiàng)目并擴(kuò)張老撾建設(shè)，考慮廣西北海和老撾具有較強(qiáng)的資源和地理優(yōu)勢(shì)，逆勢(shì)擴(kuò)張利好長(zhǎng)期發(fā)展，目前股價(jià)尚處底部區(qū)域，持續(xù)給予“買入”評(píng)級(jí)！

    消費(fèi)：必選消費(fèi)：關(guān)注中期業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，持續(xù)推進(jìn)中順潔柔、晨光文具、齊心集團(tuán)。生活用紙首選中順潔柔：短期關(guān)注漿價(jià)變化對(duì)其利好影響，長(zhǎng)期而言產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)及品類擴(kuò)張。辦公集采發(fā)展推動(dòng)，看好晨光文具、齊心集團(tuán)穩(wěn)步成長(zhǎng)。7月初以來(lái)晨光文具的股價(jià)回調(diào)幅度較大，我們預(yù)計(jì)公司中報(bào)基本面穩(wěn)健，長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯通順，堅(jiān)定推薦；齊心集團(tuán)卡位大辦公直銷及云視頻藍(lán)海，收入和利潤(rùn)表現(xiàn)均出現(xiàn)向上拐點(diǎn)，持續(xù)關(guān)注！