9月6日券商晨會研報匯編

    【中泰證券】

    通信：截止至2019年8月31日，通信行業(yè)上市公司2019年半年報已全部披露完畢，我們根據(jù)公司的 主營業(yè)務(wù)，選取通信行業(yè)105家上市公司，將其劃分為12個子版塊，分別是北斗導(dǎo)航、光器件、 光纖光纜、流量大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)安全、無線射頻、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、運(yùn)營商、主設(shè)備商、專網(wǎng)、其他 等，進(jìn)行分析比較。：5G投資進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期，自主可控產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇彈性大，5G應(yīng)用將推動 云和IOT發(fā)展?？春弥髟O(shè)備商中興通訊、烽火通信；基站無線射頻：世嘉科技、飛榮達(dá)、京信通 信、東山精密；物聯(lián)網(wǎng)模組與終端：移遠(yuǎn)通信、廣和通、移為通信、高新興；智能控制器：拓邦股 份、和而泰；數(shù)據(jù)中心：寶信軟件、萬國數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)、數(shù)據(jù)港；交換機(jī)：紫光股份、星網(wǎng)銳捷； 高速光模塊與組件：光迅科技、中際旭創(chuàng)、天孚通信、太辰光等。網(wǎng)絡(luò)安全：中新賽克、深信服， 關(guān)注手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：聞泰科技、卓勝微、電連技術(shù)、麥捷科技、信維通信。

    電新：光伏玻璃價格環(huán)比上漲4.6%。本周3.2mm鍍膜光伏玻璃均價為27.5元/m2，較上周均價上漲1.2元/m2，這是光伏玻璃價格在穩(wěn)定21周后的首次上漲，此次漲價預(yù)示著光伏旺季到來， 供需拐點(diǎn)出現(xiàn)。短期需求拐點(diǎn)帶來各環(huán)節(jié)盈利能力改善。我們預(yù)計4Q19國內(nèi)裝機(jī)21.5-27.5GW， 環(huán)比增加270%-300%，目前國內(nèi)在密集進(jìn)行項(xiàng)目招標(biāo)，9月中上旬開始大規(guī)模施工，與此同時， 歐洲夏季假期結(jié)束，海外需求9月也將同步啟動，四季度國內(nèi)外需求共振向上，環(huán)比明顯增加。重點(diǎn)推薦光伏玻璃 龍頭：信義光能、福萊特，同時推薦光伏龍頭：隆基股份、通威股份、福斯特、陽光電源、正泰電器、林洋能源、東方日升等。

    【天風(fēng)證券】

    建筑：專項(xiàng)債等逆周期力度加大，基建投資或?qū)⑻崴?。國常會部署精?zhǔn) 施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作；確定加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用的 措施，帶動有效投資支持補(bǔ)短板擴(kuò)內(nèi)需。從金穩(wěn)委會議改變表述再到此次 會議定調(diào)，預(yù)計后續(xù)會有更多逆周期舉措。這一時點(diǎn)提前下達(dá)明年專項(xiàng)債 部分額度實(shí)質(zhì)是提前開始特定項(xiàng)目儲備工作。專項(xiàng)債用于資本金20%比例 略超預(yù)期，預(yù)計后續(xù)降準(zhǔn)政策將緩解資金鏈緊張。政策積極轉(zhuǎn)向+估值接 近歷史底部+龍頭業(yè)績穩(wěn)健增長，建議重視基建板塊。我們認(rèn)為國家政策 目前已出現(xiàn)重大積極轉(zhuǎn)向，目前行業(yè)估值已經(jīng)非常接近2014年中期創(chuàng)下的歷史底部，在龍頭行業(yè)業(yè)績普遍增長的環(huán)境下，建議重視基建板塊。具體來看，推薦關(guān)注基建工程建設(shè)央企中國鐵建、中國中鐵、中國交建、中 國建筑等大建筑央企，以及區(qū)域建設(shè)龍頭，比如騰達(dá)建設(shè)、上海建工、隧道股份、四川路橋等等；此外設(shè)計鏈條相關(guān)標(biāo)的依然值得關(guān) 注，比如中設(shè)集團(tuán)、蘇交科等等。

    食品飲料：洋河股份半年報點(diǎn)評：營收符合預(yù)期，長期持續(xù)看好。半年報營業(yè)收入159.99億元，同比增長10.01%，歸母凈利為55.82億元， 同比增長11.52%，淡季公司采取控量提價戰(zhàn)略，厚積薄發(fā)，為旺季做準(zhǔn) 備。公司的營收增速放緩是因?yàn)楣緫?zhàn)略改變，公司在淡季控量提價，取 得了良好的效果?？春霉鞠掳肽旰烷L期營收走勢。半年報顯示庫存商品 從年初的16.4億銳減為6月底的6.5億，公司控量效果顯現(xiàn)市場反饋良 好。管理不斷升級，渠道調(diào)整中，業(yè)績符合預(yù)期，長期堅(jiān)定看好。鑒于公司2019年中報增速放緩，調(diào)整盈利預(yù)測。預(yù)計19年收入增速為9%，凈 利增速為10.21%。預(yù)計公司19-21年?duì)I收263/290/324億元，凈利潤為 89.4/100.5/115.5億，EPS為5.93/6.67/7.67元/股，給予20年20倍估值， 目標(biāo)價為133.4元，“買入”評級。

    【國海證券】

    鋼鐵：高產(chǎn)量的不合理有望修復(fù)近期地產(chǎn)需求走弱導(dǎo)致庫存累加提速，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)下行周期中，鋼鐵行業(yè)供給遠(yuǎn) 遠(yuǎn)大于需求帶來的產(chǎn)能過剩導(dǎo)致整個行業(yè)陷入困境。需求走弱下產(chǎn)量維持高位，供需不匹配，鋼鐵行業(yè)盈利水平承壓。市場中鋼鐵行業(yè)違法違規(guī)產(chǎn)能尚未完全消除，助推產(chǎn)量維持較高水平。重點(diǎn)推薦個股未來產(chǎn)能過剩局面有望緩解，需求端逆周期調(diào)控下，基建和制造業(yè)回暖、地產(chǎn)平穩(wěn)，供給減少預(yù) 期或?qū)⑼苿愉撹F股估值修復(fù)。結(jié)合當(dāng)前鋼鐵板塊PE估值為周期板塊行業(yè)最低，同時行業(yè)PB亦處于歷史低位。 估值探底，未來鋼鐵股估值修復(fù)空間較大，推薦低估值個股三鋼閩光、方大特鋼、華菱鋼鐵、新鋼股份及八一鋼鐵。

    【平安證券】

    宏觀：1）歐元與英鎊各自兌美元的匯率雙雙走弱，是近期美元指數(shù)強(qiáng)勁升值的主 要原因，而歐元對美元貶值是最重要的原因。2）在2019年8月，人民幣匯率出現(xiàn)了 既對美元貶值也對籃子貶值的雙貶現(xiàn)象。3）人民幣匯率在2019年8月份的貶值，最 主要的因素是特朗普宣布對中國對美出口的3000億美元加征關(guān)稅。在人民幣兌美元匯 率破7之后至今，中國央行已經(jīng)在持續(xù)動用逆周期因子來穩(wěn)定匯率。4）展望較近的未 來，美元指數(shù)仍將繼續(xù)在高位盤整。一旦英國硬脫歐真的發(fā)生，不排除美元指數(shù)在年內(nèi) 突破100的可能性，但這大概也是美元指數(shù)曇花一現(xiàn)的高點(diǎn)了。人民幣兌美元的匯率 走勢，在短期內(nèi)將更多地受到中美貿(mào)易摩擦走向的影響，而非中美經(jīng)濟(jì)基本面的影響。 如果中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)加劇，那么人民幣兌美元匯率的貶值也恐將持續(xù)。