1月3日券商晨會研報匯編

    【網(wǎng)信證券】

    宏觀策略：歐美股指集體調(diào)整道指跌0.64%、22個省份超萬億養(yǎng)老金委托入市、利率市場化改革2020年貸款基準(zhǔn)利率或取消、千億級航空產(chǎn)業(yè)落地上海臨港一期投資300億。海關(guān)總署：自2020年1月1日起對859項(xiàng)商品實(shí)施進(jìn)口暫定稅率、多省市醞釀方案2020年地方國企混改加速擴(kuò)圍、多家A股公司計提大額資產(chǎn)減值、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布2019年農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書批準(zhǔn)清單、新一輪帶量采購啟動33個品種將降、QDII基金投資范圍拓寬港股配置價值凸顯、國常會部署加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險、營收下滑用戶流失中國聯(lián)通迎考“后價格戰(zhàn)”時代。操作上，回避結(jié)構(gòu)性調(diào)整風(fēng)險，合理調(diào)整倉位，把握板塊局部性低吸機(jī)會。把握輪動節(jié)奏，適當(dāng)關(guān)注特斯拉、衛(wèi)星導(dǎo)航、5G通信、OLED、蔚來汽車、華為概念、染料、券商、白酒、基建、高送轉(zhuǎn)預(yù)期等板塊龍頭個股機(jī)會，注意回避問題股、解禁減持、業(yè)績下滑、退市預(yù)期、高位股等板塊個股調(diào)整壓力。

    鋰電池：全國財政工作會議近日在北京召開。會議提到，著力推進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級，大力促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，支持新能源汽車發(fā)展。2020年財政工作會議首提支持新能源汽車發(fā)展，超市場預(yù)期，政策拐點(diǎn)確立，明后年補(bǔ)貼政策預(yù)計也將超預(yù)期。大眾明年首款MEB平臺車ID3年中上市，Tesla國產(chǎn)Molel3第一批交付，ModelY提速，明后年海外車企有近50款全新電動平臺車型上市，新車型帶來的超級產(chǎn)品周期值得期待。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，鈷開始反彈、鋰見底，明年銷量和政策均為大年。

    【財富證券】

    光伏產(chǎn)業(yè)：據(jù)智慧光伏節(jié)前統(tǒng)計，2019年最后一月預(yù)計新增光伏并網(wǎng)量達(dá)到8GW，結(jié)合前11個月18.96GW的新增量，全年新增裝機(jī)量預(yù)計約27GW。展望2020年，新的光伏政策框架尚未正式出臺，據(jù)光伏協(xié)會披露，目前已處于廣泛征求意見階段，預(yù)計在今年2月左右落地。新的光伏政策框架預(yù)計延續(xù)了2019年的主要措施，競價項(xiàng)目將在一季度完成申報，補(bǔ)貼資金規(guī)模及指導(dǎo)電價或再降一定幅度?？紤]到2020年政策落地時間早于往年，實(shí)際裝機(jī)的時間窗口將更充裕，全年裝機(jī)量預(yù)計值為42.4GW，較2019年增幅47%-57%左右。維持行業(yè)“同步大市”評級，建議關(guān)注堅定擴(kuò)產(chǎn)的單晶龍頭隆基股份（601012）以及供需格局良好的光伏玻璃企業(yè)福萊特（601865）。

    房地產(chǎn)：TOP3格局依然為碧桂園、萬科、恒大，分別實(shí)現(xiàn)全口徑銷售額7715.3、6312.1和6080億元。TOP30房企格局有所變化，世茂、陽光城、金地、金科、中南建設(shè)等房企2019年銷售增速亮眼，排名有所上升，而華夏幸福、綠城、藍(lán)光發(fā)展等房企排名則出現(xiàn)下滑，由于資金緊張而發(fā)展受限的泰禾集團(tuán)則由2018年的第20位下滑至42位，跌出TOP30隊伍。TOP30房企的目標(biāo)完成率相對較高，金科、陽光城、世茂等房企早在11月就提前完成了全年目標(biāo)，盡管TOP100房企大部分完成了全年目標(biāo)，但整體超額完成率有所下滑。從行業(yè)集中度來看，TOP30的集中度有所提升，尤其TOP4-20房企銷售額集中度提升相對較快。在行業(yè)政策收緊、房企資金趨緊的背景下，房企之間合作開發(fā)越來越普遍。從房企銷售的權(quán)益比來看，TOP30房企銷售權(quán)益占比約74%，較2018年度有所下滑。建議關(guān)注資金充裕、杠桿水平較低的萬科、金地集團(tuán)；土地儲備充足、銷售能力優(yōu)異的保利地產(chǎn)、招商蛇口、金科股份、陽光城等房企。

    【天風(fēng)證券】

    農(nóng)業(yè)：2019年12月30日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布公示將擬批準(zhǔn)頒發(fā)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書給192個轉(zhuǎn)基因植物品種。種子行業(yè)拐點(diǎn)漸至，轉(zhuǎn)基因政策助力板塊反轉(zhuǎn)。一方面玉米價格有望在2020-2021年繼續(xù)上漲；另一方面種子產(chǎn)業(yè)庫存壓力趨緩，預(yù)計頭部種子企業(yè)業(yè)績拐點(diǎn)漸至。轉(zhuǎn)基因政策的推進(jìn)，長期有望為頭部企業(yè)帶來高壁壘和高利潤，短期將提升板塊估值。4、投資建議：首選轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲備豐富，且在本批次擁有轉(zhuǎn)化體申請的隆平高科（持有杭州瑞豐25%的股權(quán)）、大北農(nóng)；其次，登海種業(yè)（玉米種子龍頭）、荃銀高科。

    家電：展望2020年，我們認(rèn)為空調(diào)行業(yè)價格戰(zhàn)概率大，地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)回暖，預(yù)計內(nèi)銷增速保持穩(wěn)定；冰洗整體受行業(yè)消費(fèi)升級趨勢帶動，均價有望進(jìn)一步提升；電視行業(yè)受面板價格提升影響，部分降價企業(yè)或被抑制，預(yù)計均價保持穩(wěn)定；受新品類、新品牌等因素的帶動，小家電行業(yè)收入保持增長趨勢；廚電受地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)回暖帶動，需求端有望好轉(zhuǎn)。個股方面，積極推薦海爾智家、美的集團(tuán)、格力電器、老板電器、華帝股份、新寶股份、海信視像。

    醫(yī)藥：優(yōu)先采購使用中選藥品，未中選藥品做限價要求。保證中選藥品質(zhì)量和貨款及時支付。中選藥品優(yōu)先地位得到保證，新常態(tài)下關(guān)注仿制藥梯隊及原料-制劑一體化企業(yè)。1、具備仿制藥梯隊、原料-制劑一體化的企業(yè)：中國生物制藥、科倫藥業(yè)、華海藥業(yè)等。2、上游原料議價能力提升，建議關(guān)注普洛藥業(yè)等相關(guān)原料藥標(biāo)的。3、醫(yī)保戰(zhàn)略購買，通過仿制藥節(jié)省醫(yī)保費(fèi)用是重要的手段，關(guān)注醫(yī)保導(dǎo)向，重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新及其產(chǎn)業(yè)鏈、受影響相對較小的器械（IVD），關(guān)注龍頭：恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、邁瑞醫(yī)療、邁克生物等。4、剛性消費(fèi)受集采的影響相對較?。浩放芆TC、醫(yī)療服務(wù)、疫苗、血制品、自費(fèi)剛性用。