2月11日券商晨會研報匯編

    【國海證券】

    油服行業(yè)：國內油公司資本支出水平已脫離國際油價影響：從全球來看，油公司的資本開支核心驅動是國際油價走勢。隨著我國石油及天然氣對外依存度逐年攀升，已嚴重影響我國的能源安全。我國自2018年強化能源安全戰(zhàn)略，三桶油紛紛制定“七年行動計劃”，明確落實提高原油天然氣儲量和產量，力爭把油氣對外依存度控制在合理范圍。三桶油加大資本開支力度，開支水平已逐步脫離國際油價影響。其受益上游主要在：設備方面，存量設備開工率將顯著上升，新增設備采購需求增加，低效老舊設備出清及替換；服務隊伍方面，隨著勘探開發(fā)投入加大，各工藝段的服務隊伍需求量將顯著增長；工程業(yè)務方面，資本開支的增加將直接帶動工程業(yè)務量增加。油服裝備重點推薦杰瑞股份（002353.SZ），重點關注石化機械（000852.SZ）、如通股份（603036.SH）；技術服務和工程領域重點推薦中海油服（601808.SH），重點關注海油工程（600583.SH）、中油工程（600339.SH）、石化油服（600871.SH）；開采與銷售領域重點推薦沃施股份（300483.SZ），重點關注新天然氣（603393.SH）、藍焰控股（000968.SZ）。

    鈷金屬：嘉能可已經分別與中國的格林美、德國寶馬、比利時優(yōu)美科和韓國的SK簽署了長期鈷供貨協(xié)議，龍頭企業(yè)開展軍備競賽，相繼鎖定鈷資源長期供應，隨著新能源車快速增長，鈷有望成為電動車大規(guī)模生產的核心，其戰(zhàn)略地位大幅提升。隨著5G手機滲透率提升，3C端有望帶動鈷需求增長4-5%。目前鈷價處于歷史底部，供給與需求端錯配將提升鈷價中樞，從而增厚相應上市公司業(yè)績。投資建議：供給端，嘉能可主動關停最大銅鈷礦，預計其三年內產量基本持平。剛果政府希望通過整合手抓礦來收縮供給，刺激鈷價。需求端，下游電動車需求爆發(fā)式增長，龍頭爭相鎖定長單，5G與電動車雙輪驅動需求，預計鈷價將進入長期增長通道，重點推薦【華友鈷業(yè)】、【寒銳鈷業(yè)】。

    【天風證券】

    家居行業(yè)：“非典”時期，我國家居行業(yè)整體表現穩(wěn)健，家具制造業(yè)主營業(yè)務收入增速雖逐月小幅下滑，但整體保持平穩(wěn)水平，家具制造業(yè)利潤總額基本維持增長態(tài)勢。全國家具月產量規(guī)模未見明顯下降，“非典”期間，家具產量同比均保持在20%以上，家具出口影響較小，家具及零件出口額保持增速20%以上。短期零售端受客流驟減影響較大，拉長看我們認為家居行業(yè)整體受疫情影響可控。一、家居行業(yè)需求以剛性需求為主，疫情僅會使消費需求后置，對整體消費需求影響不大；二、每年一季度對家居行業(yè)是淡季，產量和營收占比相對較低，整體影響有限。出口型企業(yè)受影響更小，個股Alpha屬性更強。重點推薦：【顧家家居】、【歐派家居】、【志邦家居】、【惠達衛(wèi)浴】，建議關注【麒盛科技】。

    食品飲料：2020年春節(jié)期間，天風證券研究所組織了新春返鄉(xiāng)問卷調查，共收集到2527份來自全國各地的有效問卷，問卷結果揭示食品飲料板塊中白酒、乳制品、啤酒和餐飲行業(yè)消費趨勢，基本印證我們在策略報告中的觀點，新四化下三條主線邏輯順暢：1）高端白酒在高收入群體中存在剛需，受益消費升級趨勢未來需求有保障；2）餐飲連鎖產業(yè)鏈中便捷化趨勢明顯，半成品、外賣產業(yè)鏈相關企業(yè)受益；3）乳制品和啤酒行業(yè)高集中度下產品結構再優(yōu)化。絕大多數調研對象傾向于自購食材在家做的晚餐方式，使用基礎調料的消費者比例隨年齡的增長而提高，青年群體中使用復合調料在家做的比例為22.7%，復合調味料在年輕消費者中接受度高。城市發(fā)展程度越高在家就餐的比例越低，外賣最受一線、新一線城市消費者青睞，上線城市外賣市場空間大，未來附屬于外賣產業(yè)鏈的調味料、方便速食產品等均將迎來高速發(fā)展。

    【平安證券】

    電力設備：海外風機龍頭企業(yè)2020年出貨量有望較快增長，國內風電塔筒、鑄件、主軸等零部件環(huán)節(jié)將明顯受益于海外需求的較快增長?？紤]一季度風電投資占全年比重很低，且原計劃于一季度建設施工的項目可推遲至二季度及以后繼續(xù)實施，我們認為疫情對全年國內需求的影響有限。目前風電制造環(huán)節(jié)主要上市企業(yè)的平均估值處于11倍左右，考慮行業(yè)主要企業(yè)歷史估值區(qū)間以及風電行業(yè)未來發(fā)展趨勢，我們認為風電板塊具有估值提升空間。從細分領域來看，風電零部件的業(yè)績增長確定性相對更強，建議關注日月股份、天順風能、東方電纜等；風機企業(yè)有望迎來盈利水平的反轉，業(yè)績彈性較大，建議關注明陽智能、運達股份、金風科技。

    環(huán)保公用：疫情來襲，優(yōu)質環(huán)保運營公司的投資價值進一步凸顯，其中水務運營將維持低速穩(wěn)健增長趨勢，垃圾焚燒板塊2020年預期實現20%以上的增長且將持續(xù)至2021年，環(huán)衛(wèi)行業(yè)市場化將持續(xù)推進。另外，關注醫(yī)廢景氣度提升帶來的主題性投資機會，維持行業(yè)“強于大市”評級。個股方面強烈推薦聯美控股，推薦中國天楹、瀚藍環(huán)境、龍馬環(huán)衛(wèi)、高能環(huán)境、東江環(huán)保。