8月26日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【財(cái)信證券】

    宏觀策略：兩市共計(jì)成交金額9420.6億，低于前20日成交均額10466.09億。市場(chǎng)整體資金流向來看，上個(gè)交易日滬深兩市共計(jì)凈流出549.7億，其中滬深300凈流出101.2億、創(chuàng)業(yè)板指凈流入13.66億。共有1191家公司獲得凈流入、2679家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬一級(jí)行業(yè)前三名為食品飲料、計(jì)算機(jī)、家用電器，排名居后三名的行業(yè)為電子、農(nóng)林牧漁、有色金屬。北上資金方面，滬股通凈流入24.57億，深股通凈流出7.18億，共計(jì)凈流入17.38億。截止8月24日，融資余額為14201.33億，較上一交易日增加62.38億。市場(chǎng)開始存量博弈，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)放量。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制第二日，成交量持續(xù)上升，創(chuàng)業(yè)板總體成交額達(dá)到2713億，占比市場(chǎng)整體成交額為28.8%，高于2020年全年的20.2%平均水平，為創(chuàng)業(yè)板開市以來新高，但另一方面，市場(chǎng)存量博弈比較明顯，滬市、中小板成交額占比有所下滑。整體看，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制初期對(duì)市場(chǎng)存量資金吸引力較為明顯，短期成交量有所放大，但深市整體成交額并未突破前期高點(diǎn)，市場(chǎng)仍然呈現(xiàn)存量博弈的態(tài)勢(shì)。往后看，在存量博弈市場(chǎng)情況下，創(chuàng)業(yè)板指賺錢效應(yīng)相對(duì)一般，后續(xù)成交額會(huì)逐步下降至正常水平。

    基金：下周新發(fā)行基金概況：下周（20200824-20200828），全市場(chǎng)擬新發(fā)行基金14只。從類型看，偏股混合型基金5只，偏債混合型基金5只，普通股票型基金2只，被動(dòng)指數(shù)型債券基金2只。易方達(dá)磐固六個(gè)月持有A（009900.OF）：偏債混合型基金。申購費(fèi)率不超過1.0%，管理費(fèi)率為0.8%/年，托管費(fèi)率0.2%/年?；鸬臉I(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是中債新綜合指（財(cái)富）收益率*90%+滬深300指數(shù)收益率*10%。基金經(jīng)理張清華，目前在管產(chǎn)品總和為10只，管理規(guī)模約537億元。其在管產(chǎn)品主要是混合債券型二級(jí)基金，占基金規(guī)模的97%。近1年來張清華在管的偏債混合型基金業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏行業(yè)中值且有較好的超額收益。長(zhǎng)城成長(zhǎng)先鋒A（010049.OF）：偏股混合型基金。申購費(fèi)率不超過1.5%，管理費(fèi)率為1.5%/年，托管費(fèi)率0.25%/年。基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是中證800指數(shù)收益率*70%+中債綜合財(cái)富指數(shù)收益率*25%+中證港股通綜合指數(shù)收益率（使用估值匯率折算）*5%?；鸾?jīng)理廖瀚博，目前在管產(chǎn)品總和為3只，管理規(guī)模約9億元。其在管產(chǎn)品主要是靈活配置型基金。近1年來廖瀚博的在管靈活配置型基金業(yè)績(jī)跑贏行業(yè)中值且有不錯(cuò)的超額收益。

    【國(guó)海證券】

    電子行業(yè)：我們認(rèn)為隨著海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)順利進(jìn)行，電視需求逐步復(fù)蘇，后續(xù)面板需求進(jìn)一步回暖，新冠疫情對(duì)面板產(chǎn)業(yè)沖擊已經(jīng)提前結(jié)束?？紤]到國(guó)內(nèi)外需求的進(jìn)一步恢復(fù)，以及韓國(guó)三星、LGD的產(chǎn)能退出，我們預(yù)計(jì)2020Q3電視面板價(jià)格漲幅將大超市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為新冠疫情對(duì)需求端的沖擊將逐步消散，LCD行業(yè)格局已定，國(guó)內(nèi)面板行業(yè)龍頭京東方A、TCL科技有望在寒冬之后分享行業(yè)集中度提升、周期性變?nèi)鯉淼拈L(zhǎng)期盈利紅利。（數(shù)據(jù)詳見圖表）中國(guó)大陸LCD市場(chǎng)份額持續(xù)提升，京東方+TCL華星雙巨頭格局已定。從產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來看，過去幾年伴隨著國(guó)內(nèi)廠商的大幅擴(kuò)產(chǎn)，我國(guó)大陸面板廠商市場(chǎng)份額持續(xù)穩(wěn)定提升，2020H1中國(guó)TV-LCD出貨面積份額達(dá)到54.4%（同比+13.4pct），中國(guó)臺(tái)灣及韓國(guó)（不含夏普）2020H1出貨面積合計(jì)份額為42.9%（同-13.8pct），收縮明顯；按廠商來看，2020H1京東方、華星光電出貨面積份額分別以19.05%和17.06%位列前二，群創(chuàng)、三星、LG、友達(dá)分別以11.51%/11.38%/10.58%/9.39%位列三到六名。展望未來，隨著國(guó)產(chǎn)廠商10.5代線產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放以及海外部分廠商的退出，LCD行業(yè)格局已經(jīng)確定，行業(yè)回暖將是大勢(shì)所趨，大陸面板企業(yè)市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提升，成為最后的行業(yè)贏家。

    【西部證券】

    固收金工：情緒面指標(biāo)來看，外圍形勢(shì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，我們認(rèn)為A股市場(chǎng)指數(shù)短期持續(xù)波動(dòng)，繼續(xù)維持震蕩向上趨勢(shì)，短期市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)情緒將持續(xù)。上周A股市場(chǎng)綜合情緒因子上周環(huán)比微降，少數(shù)指標(biāo)出現(xiàn)相對(duì)高位，具體來看新增開戶數(shù)以及成交量均出現(xiàn)近一年、近三年數(shù)值持續(xù)出現(xiàn)新高，融資余額保持近一年以及三年以來高位，A股波動(dòng)率出現(xiàn)下降，估值也迅速抬升，而黃金持倉量持續(xù)低位。國(guó)內(nèi)債券調(diào)整仍將繼續(xù)，短期國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)仍是波動(dòng)中有上行動(dòng)力，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)分化行情將持續(xù)保持，消費(fèi)與科技依舊短期仍將是是主線行情，并關(guān)注周期性板塊上漲機(jī)會(huì)。近期軍工板塊已經(jīng)有所回調(diào)，我們認(rèn)為科技板塊仍將是今年的主線機(jī)會(huì)，食品飲料、醫(yī)藥等大消費(fèi)板塊仍具有配置價(jià)值，中長(zhǎng)期持續(xù)看好上述板塊表現(xiàn)，同時(shí)可以關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格切換過程中績(jī)優(yōu)但是低估值的周期板塊機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)充滿信心。并持續(xù)建議關(guān)注黃金、白銀的中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。

    電氣設(shè)備：推薦關(guān)注億緯鋰能。動(dòng)力電池表現(xiàn)亮眼，消費(fèi)、鋰原電池業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。受湖北疫情影響及海外疫情爆發(fā)，0H1鋰原電池收入6.47億，同降1.39%，公司鋰原電池產(chǎn)線提高自動(dòng)化程度，良品率提升帶來盈利能力改善，毛利率同增1.71pct至42.21%。隨著軟包三元電池放量，在億緯動(dòng)力一季度收入大幅下滑的情況下，動(dòng)力電池上半年收入13.61億，同增62.59%。消費(fèi)工業(yè)電池上半年收入11.69億，同增16.5%。圓柱電池出貨飽滿，目前已進(jìn)入新一輪擴(kuò)產(chǎn)期。公司發(fā)展思路清晰，動(dòng)力、消費(fèi)、鋰原電池三大板塊均已找準(zhǔn)賽道，具備成長(zhǎng)為龍頭的潛力。目前鋰原電池優(yōu)勢(shì)依然顯現(xiàn)，鋰亞電池已經(jīng)形成了全球領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。動(dòng)力板塊客戶落地和產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)展順利，公司有望成為國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)的最大黑馬。TWS耳機(jī)電池板塊，2億顆產(chǎn)能規(guī)劃下公司市占率有望提升，隨著行業(yè)需求回暖，下半年公司出貨情況將逐步改善。