行業(yè)迎重大機(jī)遇 期貨公司應(yīng)走專業(yè)化路線

    證券時(shí)報(bào)記者 許孝如

    2021年，生豬期貨成功上市，謀劃多年的廣期所也即將落地，期貨行業(yè)一片欣欣向榮。如何看待期貨行業(yè)這一輪的發(fā)展？期貨公司存在哪些困難和挑戰(zhàn)？期貨公司的經(jīng)營(yíng)改善能否持續(xù)？近日，廣發(fā)期貨董事長(zhǎng)趙桂萍接受證券時(shí)報(bào)記者專訪，重點(diǎn)回答了一系列問題。

    “期貨公司的經(jīng)營(yíng)改善，必須向?qū)I(yè)化、機(jī)構(gòu)化出發(fā)。資本金限制是目前期貨公司發(fā)展的‘攔路虎’，期貨公司要做大做強(qiáng)，關(guān)鍵要具備資本實(shí)力。”趙桂萍說。

    客戶需求多種多樣

    服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)接地氣

    證券時(shí)報(bào)記者：今年是廣發(fā)期貨成立28周年，您擔(dān)任廣發(fā)期貨董事長(zhǎng)多年，能否講講您與廣發(fā)期貨的故事？

    趙桂萍：我于1992年進(jìn)入資本市場(chǎng)，1993年加入廣發(fā)證券，負(fù)責(zé)籌建廣發(fā)證券的第三家營(yíng)業(yè)部，正當(dāng)我?guī)е鴪F(tuán)隊(duì)風(fēng)風(fēng)火火拓展業(yè)務(wù)時(shí)，1994年廣發(fā)證券的創(chuàng)始人陳云賢博士找我談話，準(zhǔn)備把我派到廣發(fā)期貨。

    我花了三個(gè)月的時(shí)間做市場(chǎng)調(diào)研，不巧的是，我1995年到廣發(fā)期貨任總經(jīng)理、1996年任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，就遇到了國(guó)家對(duì)期貨市場(chǎng)的嚴(yán)厲整頓，要求證券期貨分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)管理、期貨交易所合并，本來滿腔熱情準(zhǔn)備到一個(gè)新領(lǐng)域大干一場(chǎng)，就被迎面澆了一盆冷水。

    后來經(jīng)歷了期貨市場(chǎng)的清理規(guī)范，我一直擔(dān)任廣發(fā)期貨的董事長(zhǎng)至2002年。2007年接受集團(tuán)的安排，我重回期貨公司任董事長(zhǎng)至今。其中2014年，我任廣發(fā)期貨專職董事長(zhǎng)，全身心投入到期貨市場(chǎng)。

    在我看來，期貨市場(chǎng)的客戶需求更為復(fù)雜化和個(gè)性化，對(duì)我們的工作形成挑戰(zhàn)，需要我們時(shí)刻保持著創(chuàng)新的動(dòng)力和激情。

    這個(gè)行業(yè)最大的成就感在于很接地氣，我們服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)客戶和高凈值客戶。公司現(xiàn)在全力向機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)型，每次去拜訪客戶都要做大量細(xì)致的工作，盡可能地滿足客戶綜合化需求。去年疫情期間的經(jīng)歷，更驗(yàn)證了期貨公司可服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，滿足大量的產(chǎn)業(yè)需求。

    行業(yè)迎來重大機(jī)遇

    期貨公司走專業(yè)化路線

    證券時(shí)報(bào)記者：去年，期貨市場(chǎng)迎來了一輪快速發(fā)展，成交量、成交額、保證金均創(chuàng)歷史新高，怎么看待期貨市場(chǎng)的這一輪發(fā)展？

    趙桂萍：期貨市場(chǎng)的快速發(fā)展，最典型的數(shù)字是客戶保證金增長(zhǎng)到8000多億。回顧歷史，2007年我兼任董事長(zhǎng)時(shí)，整個(gè)期貨行業(yè)保證金規(guī)模很小。

    2015年，由于股指期貨的火爆，保證金上升到將近4000億，2016年股指期貨受限以后，保證金有所回落，之后一直停留在一個(gè)平臺(tái)期。

    2020年，保證金規(guī)模又突破了這個(gè)平臺(tái)，對(duì)期貨市場(chǎng)而言是一個(gè)重大的歷史機(jī)遇，第一是市場(chǎng)資金進(jìn)來了，第二是客戶資金結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。當(dāng)年一個(gè)重大的轉(zhuǎn)折就是機(jī)構(gòu)風(fēng)控意識(shí)增強(qiáng)了，很多產(chǎn)業(yè)客戶主動(dòng)打電話要求開戶，他們認(rèn)為面對(duì)國(guó)際和國(guó)內(nèi)的大環(huán)境，需要利用期貨市場(chǎng)做風(fēng)險(xiǎn)防范。

    此外，上市公司以前參與期貨市場(chǎng)并不多，而2020年，A股上市公司發(fā)布了超過200份公告，宣布公司開展或加大期貨套期保值業(yè)務(wù)，所以服務(wù)好客戶不愁市場(chǎng)不發(fā)展。

    證券時(shí)報(bào)記者：期貨公司經(jīng)營(yíng)改善能否持續(xù)？

    趙桂萍：期貨公司的經(jīng)營(yíng)改善，必須向?qū)I(yè)化、機(jī)構(gòu)化出發(fā)。第一，整合期貨公司的資源，期貨公司可以憑借自身的專業(yè)化，通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)以及投資咨詢業(yè)務(wù)等，滿足客戶需求，盡可能為客戶提供全方位的服務(wù)。

    第二，在專業(yè)化、機(jī)構(gòu)化的追求下，對(duì)期貨公司的現(xiàn)狀，包括人才體系、考核機(jī)制都要進(jìn)行嚴(yán)格的考量，看看是否符合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要。此外，期貨公司要重視風(fēng)控體系建設(shè)。

    期貨公司三類分化

    資本金成為攔路虎

    證券時(shí)報(bào)記者：您覺得目前期貨公司有哪些困難和挑戰(zhàn)？您對(duì)期貨公司的未來定位有哪些思考？

    趙桂萍：以前期貨公司通常被認(rèn)為只是個(gè)通道，但現(xiàn)在期貨公司相當(dāng)于商貿(mào)的資本中介，需要拼資本實(shí)力，比如我們還有境外公司、開展風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)等，資本的改善、凈資本的提升愈發(fā)重要，特別是頭部的期貨公司，未來面臨的挑戰(zhàn)很大一部分在于資本實(shí)力的強(qiáng)大與否。

    對(duì)于期貨公司的未來定位，大概率要分化，目前有150家期貨公司，需要整合發(fā)展為三類期貨公司。第一類是綜合化期貨公司，即擁有綜合化業(yè)務(wù)的能力，包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、境外業(yè)務(wù)等，這是期貨行業(yè)的頭部期貨公司；第二類是朝著綜合化目標(biāo)發(fā)展，某一項(xiàng)業(yè)務(wù)特別出色，但也不放棄其他業(yè)務(wù)的期貨公司；除此之外的，屬于第三類期貨公司。

    設(shè)立廣期所意義重大

    證券時(shí)報(bào)記者：謀劃多年的廣期所最近進(jìn)展加快，成功落戶南沙，廣發(fā)期貨也深耕粵港澳大灣區(qū)。廣期所的落地對(duì)期貨行業(yè)和期貨公司的發(fā)展，有什么樣的重要意義？

    趙桂萍：對(duì)期貨行業(yè)的影響主要有三個(gè)方面，一是加速品種創(chuàng)新。廣州期貨交易所作為“創(chuàng)新型期貨交易所”，可以有別于國(guó)內(nèi)其他四大交易所，與實(shí)物產(chǎn)品和金融期貨衍生品形成互補(bǔ)，上市航運(yùn)指數(shù)期貨、天氣期貨等另類品種，從而加速期貨品種創(chuàng)新。此外，也可以憑借已有的優(yōu)勢(shì)，發(fā)展碳排放權(quán)衍生品市場(chǎng)。

    二是增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。作為經(jīng)濟(jì)大省的廣東，制造業(yè)活力較強(qiáng)，這表明工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈需求較為旺盛。在廣州設(shè)立期貨交易所，有助于進(jìn)一步豐富期貨市場(chǎng)工具，引導(dǎo)企業(yè)樹立風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，提升期貨市場(chǎng)為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的能力，促進(jìn)廣東省制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的良性循環(huán)。

    三是進(jìn)一步擴(kuò)大期貨市場(chǎng)雙向開放。廣州期貨交易所設(shè)立之后，可以圍繞“一帶一路”倡議，推出新的期貨品種與服務(wù)，促進(jìn)人民幣國(guó)際化，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，積極嘗試，不斷拓展服務(wù)的空間、提升服務(wù)的能力。

    同時(shí)，廣期所的設(shè)立對(duì)期貨公司也有著重要的影響。廣期所的設(shè)立對(duì)于粵港澳大灣區(qū)建設(shè)國(guó)際金融樞紐，完善廣東金融版圖，助力人民幣國(guó)際化等方面具有重要的意義。廣期所設(shè)立后，新的期貨品種推出，將增加機(jī)構(gòu)對(duì)期貨市場(chǎng)的參與度，進(jìn)一步提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力；對(duì)于期貨公司而言，期貨市場(chǎng)品種的增加，將帶來新的業(yè)務(wù)增量，提升盈利能力。