行業(yè)迎重大機遇 期貨公司應(yīng)走專業(yè)化路線

    證券時報記者 許孝如

    2021年，生豬期貨成功上市，謀劃多年的廣期所也即將落地，期貨行業(yè)一片欣欣向榮。如何看待期貨行業(yè)這一輪的發(fā)展？期貨公司存在哪些困難和挑戰(zhàn)？期貨公司的經(jīng)營改善能否持續(xù)？近日，廣發(fā)期貨董事長趙桂萍接受證券時報記者專訪，重點回答了一系列問題。

    “期貨公司的經(jīng)營改善，必須向?qū)I(yè)化、機構(gòu)化出發(fā)。資本金限制是目前期貨公司發(fā)展的‘攔路虎’，期貨公司要做大做強，關(guān)鍵要具備資本實力。”趙桂萍說。

    客戶需求多種多樣

    服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)接地氣

    證券時報記者：今年是廣發(fā)期貨成立28周年，您擔(dān)任廣發(fā)期貨董事長多年，能否講講您與廣發(fā)期貨的故事？

    趙桂萍：我于1992年進入資本市場，1993年加入廣發(fā)證券，負責(zé)籌建廣發(fā)證券的第三家營業(yè)部，正當(dāng)我?guī)е鴪F隊風(fēng)風(fēng)火火拓展業(yè)務(wù)時，1994年廣發(fā)證券的創(chuàng)始人陳云賢博士找我談話，準備把我派到廣發(fā)期貨。

    我花了三個月的時間做市場調(diào)研，不巧的是，我1995年到廣發(fā)期貨任總經(jīng)理、1996年任董事長兼總經(jīng)理，就遇到了國家對期貨市場的嚴厲整頓，要求證券期貨分業(yè)經(jīng)營分業(yè)管理、期貨交易所合并，本來滿腔熱情準備到一個新領(lǐng)域大干一場，就被迎面澆了一盆冷水。

    后來經(jīng)歷了期貨市場的清理規(guī)范，我一直擔(dān)任廣發(fā)期貨的董事長至2002年。2007年接受集團的安排，我重回期貨公司任董事長至今。其中2014年，我任廣發(fā)期貨專職董事長，全身心投入到期貨市場。

    在我看來，期貨市場的客戶需求更為復(fù)雜化和個性化，對我們的工作形成挑戰(zhàn)，需要我們時刻保持著創(chuàng)新的動力和激情。

    這個行業(yè)最大的成就感在于很接地氣，我們服務(wù)實體經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)客戶和高凈值客戶。公司現(xiàn)在全力向機構(gòu)化轉(zhuǎn)型，每次去拜訪客戶都要做大量細致的工作，盡可能地滿足客戶綜合化需求。去年疫情期間的經(jīng)歷，更驗證了期貨公司可服務(wù)實體經(jīng)濟，滿足大量的產(chǎn)業(yè)需求。

    行業(yè)迎來重大機遇

    期貨公司走專業(yè)化路線

    證券時報記者：去年，期貨市場迎來了一輪快速發(fā)展，成交量、成交額、保證金均創(chuàng)歷史新高，怎么看待期貨市場的這一輪發(fā)展？

    趙桂萍：期貨市場的快速發(fā)展，最典型的數(shù)字是客戶保證金增長到8000多億。回顧歷史，2007年我兼任董事長時，整個期貨行業(yè)保證金規(guī)模很小。

    2015年，由于股指期貨的火爆，保證金上升到將近4000億，2016年股指期貨受限以后，保證金有所回落，之后一直停留在一個平臺期。

    2020年，保證金規(guī)模又突破了這個平臺，對期貨市場而言是一個重大的歷史機遇，第一是市場資金進來了，第二是客戶資金結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。當(dāng)年一個重大的轉(zhuǎn)折就是機構(gòu)風(fēng)控意識增強了，很多產(chǎn)業(yè)客戶主動打電話要求開戶，他們認為面對國際和國內(nèi)的大環(huán)境，需要利用期貨市場做風(fēng)險防范。

    此外，上市公司以前參與期貨市場并不多，而2020年，A股上市公司發(fā)布了超過200份公告，宣布公司開展或加大期貨套期保值業(yè)務(wù)，所以服務(wù)好客戶不愁市場不發(fā)展。

    證券時報記者：期貨公司經(jīng)營改善能否持續(xù)？

    趙桂萍：期貨公司的經(jīng)營改善，必須向?qū)I(yè)化、機構(gòu)化出發(fā)。第一，整合期貨公司的資源，期貨公司可以憑借自身的專業(yè)化，通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、風(fēng)險管理業(yè)務(wù)以及投資咨詢業(yè)務(wù)等，滿足客戶需求，盡可能為客戶提供全方位的服務(wù)。

    第二，在專業(yè)化、機構(gòu)化的追求下，對期貨公司的現(xiàn)狀，包括人才體系、考核機制都要進行嚴格的考量，看看是否符合市場競爭的需要。此外，期貨公司要重視風(fēng)控體系建設(shè)。

    期貨公司三類分化

    資本金成為攔路虎

    證券時報記者：您覺得目前期貨公司有哪些困難和挑戰(zhàn)？您對期貨公司的未來定位有哪些思考？

    趙桂萍：以前期貨公司通常被認為只是個通道，但現(xiàn)在期貨公司相當(dāng)于商貿(mào)的資本中介，需要拼資本實力，比如我們還有境外公司、開展風(fēng)險管理業(yè)務(wù)等，資本的改善、凈資本的提升愈發(fā)重要，特別是頭部的期貨公司，未來面臨的挑戰(zhàn)很大一部分在于資本實力的強大與否。

    對于期貨公司的未來定位，大概率要分化，目前有150家期貨公司，需要整合發(fā)展為三類期貨公司。第一類是綜合化期貨公司，即擁有綜合化業(yè)務(wù)的能力，包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、境外業(yè)務(wù)等，這是期貨行業(yè)的頭部期貨公司；第二類是朝著綜合化目標(biāo)發(fā)展，某一項業(yè)務(wù)特別出色，但也不放棄其他業(yè)務(wù)的期貨公司；除此之外的，屬于第三類期貨公司。

    設(shè)立廣期所意義重大

    證券時報記者：謀劃多年的廣期所最近進展加快，成功落戶南沙，廣發(fā)期貨也深耕粵港澳大灣區(qū)。廣期所的落地對期貨行業(yè)和期貨公司的發(fā)展，有什么樣的重要意義？

    趙桂萍：對期貨行業(yè)的影響主要有三個方面，一是加速品種創(chuàng)新。廣州期貨交易所作為“創(chuàng)新型期貨交易所”，可以有別于國內(nèi)其他四大交易所，與實物產(chǎn)品和金融期貨衍生品形成互補，上市航運指數(shù)期貨、天氣期貨等另類品種，從而加速期貨品種創(chuàng)新。此外，也可以憑借已有的優(yōu)勢，發(fā)展碳排放權(quán)衍生品市場。

    二是增強服務(wù)實體經(jīng)濟能力。作為經(jīng)濟大省的廣東，制造業(yè)活力較強，這表明工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈需求較為旺盛。在廣州設(shè)立期貨交易所，有助于進一步豐富期貨市場工具，引導(dǎo)企業(yè)樹立風(fēng)險管理意識，提升期貨市場為企業(yè)風(fēng)險管理服務(wù)的能力，促進廣東省制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的良性循環(huán)。

    三是進一步擴大期貨市場雙向開放。廣州期貨交易所設(shè)立之后，可以圍繞“一帶一路”倡議，推出新的期貨品種與服務(wù)，促進人民幣國際化，在風(fēng)險可控的前提下，積極嘗試，不斷拓展服務(wù)的空間、提升服務(wù)的能力。

    同時，廣期所的設(shè)立對期貨公司也有著重要的影響。廣期所的設(shè)立對于粵港澳大灣區(qū)建設(shè)國際金融樞紐，完善廣東金融版圖，助力人民幣國際化等方面具有重要的意義。廣期所設(shè)立后，新的期貨品種推出，將增加機構(gòu)對期貨市場的參與度，進一步提升期貨市場服務(wù)實體企業(yè)風(fēng)險管理的能力；對于期貨公司而言，期貨市場品種的增加，將帶來新的業(yè)務(wù)增量，提升盈利能力。