能源化工衍生品“多點開花” 場內(nèi)場外協(xié)同發(fā)展效應(yīng)明顯

    本報記者 王寧

    自去年新冠疫肺炎情席卷全球后，打亂了全球經(jīng)濟運行和循環(huán)體系，尤其在化工市場，物流、人流、供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈均遭到了巨大沖擊。

    在4月7日由大商所舉行的“2021中國化工產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會”上，多位與會專家表示，受新冠肺炎疫情暴發(fā)、國際貿(mào)易摩擦加劇等多方因素影響，全球能源化工產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理的需求進一步強烈，從而推動中國能源化工衍生品市場結(jié)構(gòu)和合約持續(xù)改善，避險功能有效發(fā)揮，能源化工類衍生品整體呈現(xiàn)出“多點開花”的新局面，在產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與下，場內(nèi)和場外市場分外“飄香”。

    風(fēng)險管理需求提升

    場內(nèi)市場擴容增效

    “全球新冠肺炎疫情暴發(fā)是最大的黑天鵝事件，原油暴跌到負值，口罩、防護服原料價格暴漲暴跌，大宗能源化工商品市場價格出現(xiàn)了驚心動魄的劇烈波動。”多位與會專家向《證券日報》記者表示，在這樣的特殊背景下，化工企業(yè)積極尋求差異化發(fā)展，通過利用期貨工具有效提高了風(fēng)險管理能力和綜合競爭力。

    “受疫情、原油大幅波動等因素影響，市場避險需求增加，塑料板塊增幅最明顯，帶動去年大商所能源化工市場規(guī)模增長。”大商所工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)王淑梅表示，在防疫復(fù)工的特殊背景下，去年大商所PVC、PP等多數(shù)能化品種日均成交、持倉量均同比提升，同時市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，主要能化品種法人日均持倉占比均超過55%。近年來，我國能源化工衍生品市場快速發(fā)展，服務(wù)能源化工行業(yè)的衍生產(chǎn)品工具日漸豐富，目前已上市了15個期貨品種。

    在此期間，大商所能源化工期貨市場功能有效發(fā)揮，期現(xiàn)價格相關(guān)性不斷提高。除了剛上市的LPG期貨外，去年其他能源化工品種的期現(xiàn)價格相關(guān)性均保持在90%以上，各品種套期保值效率也常年保持在較高水平。

    大商所場外市場部副總監(jiān)劉宇光向記者介紹了場外市場化工品種圈的建設(shè)進展，以及下一步部署規(guī)劃。他說，目前已有43家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)或期貨風(fēng)險管理子公司成為場外會員，為借助行業(yè)龍頭企業(yè)優(yōu)勢，探索豐富場外交易品種、工具和價格信息，拓展大宗商品生態(tài)圈奠定了堅實的基礎(chǔ)，并計劃引入第三方平臺，推動信息互換、交易互通等領(lǐng)域的合作。

    在協(xié)助實體企業(yè)促進期現(xiàn)貨市場深度融合的過程中，大商所還同銀行、實體企業(yè)共同搭建平臺，借助相關(guān)區(qū)塊鏈技術(shù)為非標倉單融資提供了服務(wù)。目前，正在積極推動相關(guān)業(yè)務(wù)在非標倉單質(zhì)押融資等場景進行試點。

    衍生品功能凸顯

    場內(nèi)場外實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展

    對于未來如何發(fā)展化工場內(nèi)和場外衍生品市場、促進場內(nèi)場外協(xié)同發(fā)展，大商所正在積極部署謀劃。例如在場內(nèi)市場，大商所相關(guān)人士告訴記者，將持續(xù)提升能源化工期貨市場運行質(zhì)量，具體措施包括：一是做大品種，結(jié)合市場新變化，擴展交割區(qū)域，并優(yōu)化區(qū)域升貼水設(shè)置，持續(xù)擴大可交割品牌和免檢品牌，為更多客戶參與交割提供便利。二是做大持倉，積極吸引產(chǎn)業(yè)客戶尤其是龍頭企業(yè)參與，通過增設(shè)廠庫等方式提升產(chǎn)業(yè)客戶交割便利性。三是持續(xù)改善合約連續(xù)性、優(yōu)化合約制度，如研究統(tǒng)一各相關(guān)品種最小變動價位、優(yōu)化交割品牌申請流程等。

    大商所還將積極推動乙二醇、LLDPE、PVC、PP等能化品種對外開放，通過吸引境外產(chǎn)業(yè)、投資者直接參與期貨市場，進一步改善期貨市場結(jié)構(gòu)，提高我國能源化工期貨在國際貿(mào)易中的價格影響力。

    大商所相關(guān)人士表示，在建設(shè)場外市場的同時，在化工品種生態(tài)圈建設(shè)上將繼續(xù)“多點發(fā)力”，包括繼續(xù)開展會員招募工作，擴大會員范圍，開展培訓(xùn)、交流活動，與有意向的場外會員進行融資、拓展平臺服務(wù)、場內(nèi)外協(xié)同等業(yè)務(wù)試點，共同探索發(fā)展新模式。在交易中心建設(shè)上，研究增加更多能源化工品種開通相關(guān)場外業(yè)務(wù)，加快上線場外期權(quán)業(yè)務(wù)，與商品互換業(yè)務(wù)整合。在價格信息中心建設(shè)上，與場外會員研究現(xiàn)貨報價機制，實現(xiàn)LLDPE、PP、PVC等代表性品種多維度價格信息集中展示；與第三方平臺、專業(yè)信息機構(gòu)、倉庫等開展化工品價格信息合作。