大宗商品價(jià)格回落 PPI漲幅見頂信號(hào)浮現(xiàn)

    近期，多種大宗商品價(jià)格明顯回落。同時(shí)，從銅鋁鋅到鉛鎳錫，六大工業(yè)金屬的現(xiàn)貨價(jià)格14年來首次出現(xiàn)同時(shí)高于期貨價(jià)格的情況，這反映市場(chǎng)對(duì)大宗商品期貨價(jià)格上漲的持續(xù)性并不看好。

    業(yè)內(nèi)人士表示，除能源品外，今年四季度和明年一季度多數(shù)大宗商品的價(jià)格將繼續(xù)回落。在高基數(shù)因素影響下，明年二季度多數(shù)大宗商品價(jià)格可能出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)的情況，這將帶動(dòng)全球主要國(guó)家工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）大幅回落。從國(guó)內(nèi)情況看，受煤價(jià)大幅下降等因素影響，部分原材料價(jià)格上漲壓力明顯緩解，PPI漲幅高點(diǎn)已浮現(xiàn)。

    下滑態(tài)勢(shì)趨于明顯

    文華商品指數(shù)顯示，截至23日收盤，反映一攬子商品期貨價(jià)格走勢(shì)的文華商品指數(shù)收?qǐng)?bào)192.77點(diǎn)，較上月同期下降10%。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，11月以來，大宗商品價(jià)格下降主要受兩大因素推動(dòng)：一是10月中旬以來煤炭、有色、鋼鐵等成本整體下行，上游原材料價(jià)格高位回落；二是很多中下游行業(yè)進(jìn)入需求淡季。

    此外，大有期貨宏觀研究員李昕恬認(rèn)為，全球流動(dòng)性轉(zhuǎn)向預(yù)期是造成大宗商品價(jià)格回落的深層次原因。“市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)‘縮表’，受超量流動(dòng)性支持而大幅走高的大宗商品價(jià)格會(huì)順勢(shì)回落。”

    回落是大勢(shì)所趨

    在業(yè)內(nèi)人士看來，大宗商品價(jià)格回落是大勢(shì)所趨。

    國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心國(guó)際處處長(zhǎng)趙公正日前發(fā)表署名文章稱，隨著供應(yīng)逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)除部分能源品外，今年四季度和明年一季度多數(shù)大宗商品價(jià)格將繼續(xù)回落。

    中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，以能源品為代表的大宗商品價(jià)格或在明年一季度達(dá)到頂峰后，最晚在明年下半年出現(xiàn)普遍回落。

    以原油為代表的能源價(jià)格何時(shí)見頂？卓創(chuàng)資訊能源分析師趙穎認(rèn)為，原油是大宗商品中價(jià)格較晚見頂?shù)模@符合目前多數(shù)大宗商品價(jià)格已走軟，油價(jià)仍然“獨(dú)樹一幟”的情況。

    從近期油價(jià)走勢(shì)看，國(guó)際油價(jià)（WTI）在每桶85美元的價(jià)位失去進(jìn)一步上漲動(dòng)力。趙穎表示，今后一段時(shí)間油價(jià)可能維持高位震蕩狀態(tài)，但隨著美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，接下來油價(jià)將逐步走軟，預(yù)計(jì)明年上半年油價(jià)將迎來拐點(diǎn)。

    將帶動(dòng)PPI漲幅回落

    伴隨大宗商品價(jià)格回落，PPI漲幅見頂信號(hào)浮現(xiàn)。趙公正表示，在高基數(shù)影響下，明年二季度多數(shù)大宗商品價(jià)格或出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)全球主要國(guó)家PPI大幅回落，但回落幅度仍有較大不確定性。

    從國(guó)內(nèi)情況看，“受煤價(jià)大幅下降帶動(dòng)，近期鋼材、鋁、玻璃、紙漿、PVC、甲醇及煤化工產(chǎn)品等價(jià)格大幅回落，部分原材料價(jià)格上漲壓力明顯緩解。”中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院綜合形勢(shì)室主任、研究員郭麗巖說，雖然目前還有部分大宗商品和原材料價(jià)格仍在高位運(yùn)行，但因產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，傳導(dǎo)影響逐步衰減，終端消費(fèi)品價(jià)格變化較為有限。從一些近期漲價(jià)的消費(fèi)品看，大多數(shù)企業(yè)自行消化部分漲價(jià)壓力，終端產(chǎn)品漲價(jià)幅度不大。因此，不必過度擔(dān)心原材料價(jià)格傳導(dǎo)影響。

    東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青稱，考慮到10月中下旬國(guó)內(nèi)煤價(jià)領(lǐng)銜工業(yè)品價(jià)格下跌，預(yù)計(jì)11月相關(guān)商品價(jià)格環(huán)比可能下跌，PPI同比漲幅將明顯收斂，加之11月起PPI翹尾因素影響減弱，后續(xù)PPI同比漲幅趨于回落是大概率事件，10月是本輪PPI漲幅上行的最高點(diǎn)。