油價(jià)波動(dòng) 上海原油期貨助國(guó)內(nèi)企業(yè)“減壓”

    近期，俄烏局勢(shì)緊張顯著推升原油價(jià)格。布倫特原油已創(chuàng)7年半新高，NYMEX原油也突破數(shù)年來(lái)的高位。國(guó)內(nèi)原油期貨現(xiàn)貨價(jià)格也保持緊密聯(lián)動(dòng)。上海國(guó)際能源交易中心上市的SC原油主力合約昨日漲停，收?qǐng)?bào)663.9元/桶，創(chuàng)該品種上市以來(lái)新高，今年已累計(jì)上漲34%。截至記者發(fā)稿時(shí)，該合約夜盤進(jìn)一步大漲逾6%。同時(shí)，中國(guó)勝利原油現(xiàn)貨價(jià)格3月1日?qǐng)?bào)102.11美元/桶，今年已累計(jì)上漲28%。

    值得關(guān)注的是，雖然原油價(jià)格急速攀升，但不少化工品價(jià)格卻持續(xù)處于低位，這給相關(guān)實(shí)體企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大壓力。在此背景下，多位業(yè)內(nèi)專家呼吁，石化經(jīng)營(yíng)企業(yè)要重視原油期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理功能，可借助期貨工具適當(dāng)進(jìn)行現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)沖。

    山東京博石化期貨部經(jīng)理劉勇向記者表示，近期原油價(jià)格上行受到多種因素綜合影響，整體呈現(xiàn)較強(qiáng)的趨勢(shì)性上漲。而成品市場(chǎng)當(dāng)前表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，難以跟上原油的漲勢(shì)。以汽柴油為例，截至目前，原油期貨價(jià)格今年上漲超三成，但山東汽油價(jià)格僅上漲20%，山東柴油價(jià)格更是僅僅上漲了15%，成品油價(jià)格漲幅明顯不及原油價(jià)格漲幅。

    “化工品的表現(xiàn)更為‘疲弱’，即便上海原油期貨已突破上市以來(lái)新高，但許多基本面相對(duì)較弱的化工品還‘趴在地上’。所以不管是成品油路線，還是化工品路線，當(dāng)前油價(jià)的快速上行，均給石化經(jīng)營(yíng)企業(yè)的利潤(rùn)空間造成了極大壓力。”劉勇坦言。

    東證期貨能源首席分析師金曉認(rèn)為，雖然現(xiàn)在原油價(jià)格看起來(lái)已經(jīng)很高，但如果俄烏局勢(shì)得不到緩解，那未來(lái)原油價(jià)格還可能進(jìn)一步攀升。

    作為全球第三大原油期貨市場(chǎng)，相比于美油、布油，上期能源SC原油期貨立足本土，更好反映中國(guó)及亞太地區(qū)的區(qū)域原油供需關(guān)系，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為能夠更好地作為國(guó)內(nèi)資源配置的參考。

    上期所數(shù)據(jù)顯示，SC原油期貨2021年全年累計(jì)成交量4264.52萬(wàn)手，增長(zhǎng)2.55%；累計(jì)成交額18.5萬(wàn)億元，增長(zhǎng)54.63%；日均持倉(cāng)量7.54萬(wàn)手；累計(jì)交割量2.61萬(wàn)手（合2608.10萬(wàn)桶、357.31萬(wàn)噸）。境外客戶覆蓋了20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，備案的境外中介機(jī)構(gòu)達(dá)75家。

    在劉勇看來(lái)，目前上海原油期貨的發(fā)展已完全具備了服務(wù)實(shí)體企業(yè)的功能，不管是在合約持倉(cāng)量還是合約的連續(xù)性上，都表現(xiàn)較好。尤其是在本輪原油價(jià)格上漲階段，企業(yè)可通過(guò)做多上海原油期貨來(lái)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨采購(gòu)的保值。

    國(guó)投安信期貨分析師高明宇表示，在原油市場(chǎng)“緩沖墊”偏薄、海外地緣沖突的背景下，原油期貨、期權(quán)保值避險(xiǎn)工具的運(yùn)用至關(guān)重要。年初以來(lái)，SC主力合約總體運(yùn)行在理論倉(cāng)單上下合理邊界之內(nèi)，為國(guó)內(nèi)煉廠和投資者提供了良好的人民幣幣種套保工具。此外，在當(dāng)前原油單邊價(jià)格較高，但仍可能向更極端方向演繹的情況下，原油看漲期權(quán)也是值得持續(xù)把握的避險(xiǎn)工具。