氧化鋁期貨正式上市交易進(jìn)入倒計(jì)時(shí) 現(xiàn)貨市場(chǎng)套保需求釋放在即

    本報(bào)記者 李正

    “目前公司已經(jīng)成立了對(duì)應(yīng)的套期保值部門(mén)，等待氧化鋁期貨正式上市交易后，積極參與套期保值工作，規(guī)避氧化鋁價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”《證券日?qǐng)?bào)》記者以投資者身份致電氧化鋁需求企業(yè)焦作萬(wàn)方時(shí)，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人如是說(shuō)。

    據(jù)悉，氧化鋁期貨將自2023年6月19日（周一）起上市交易，交易保證金為合約價(jià)值的9%；漲跌停板幅度為±7%，首日漲跌停板幅度為其2倍。

    東高科技高級(jí)投資顧問(wèn)羅啼明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，我國(guó)推出全球首個(gè)可以實(shí)物交割的氧化鋁期貨，對(duì)于發(fā)揮資本市場(chǎng)在資源配置中的重要作用，服務(wù)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，提高我國(guó)氧化鋁產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)格影響力，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力具有積極意義，“同時(shí)，也有助于優(yōu)化氧化鋁市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制，助力行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)與高質(zhì)量發(fā)展。”

    氧化鋁期貨上市有助行業(yè)發(fā)展

    對(duì)于氧化鋁期貨上市交易進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)得較為平穩(wěn)。曲合期貨數(shù)據(jù)顯示，氧化鋁現(xiàn)貨6月15日?qǐng)?bào)價(jià)3039元/噸，6月1日以來(lái)，累計(jì)下滑僅1.36%，年內(nèi)累計(jì)上漲4.87%。

    羅啼明表示，氧化鋁價(jià)格處于比較平衡的走勢(shì)并不是重點(diǎn)，關(guān)鍵是處于什么價(jià)位的平穩(wěn)。

    “由于長(zhǎng)期處于供給過(guò)剩情況，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格目前已經(jīng)跌到了成本價(jià)附近，意味著年內(nèi)氧化鋁價(jià)格平穩(wěn)的走勢(shì)是長(zhǎng)期處在成本價(jià)附近，供需格局始終未發(fā)生改變。”羅啼明說(shuō)。

    對(duì)于氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格未來(lái)的走勢(shì)預(yù)判，中國(guó)銀行研究院研究員葉銀丹向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從今年來(lái)看，氧化鋁供給端寬松持續(xù)，而下游電解鋁產(chǎn)量受限電影響并未大幅增長(zhǎng)，加之宏觀氛圍偏空以及新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)氧化鋁低價(jià)局面仍將持續(xù)。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，作為化學(xué)工業(yè)的重要原料，氧化鋁廣泛應(yīng)用于有機(jī)溶劑的脫水、吸附劑、有機(jī)反應(yīng)催化劑、研磨劑等領(lǐng)域。作為氧化鋁生產(chǎn)大國(guó)，我國(guó)2022年全年共生產(chǎn)氧化鋁8186.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.66%。

    羅啼明表示，當(dāng)前氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供給過(guò)剩格局，上游原料鋁土礦供應(yīng)偏寬松。“從供應(yīng)端來(lái)看，氧化鋁產(chǎn)能仍維持出貨增速。需求端方面，根據(jù)測(cè)算，我國(guó)當(dāng)前電解鋁對(duì)氧化鋁的實(shí)際需求約為8775萬(wàn)噸，疊加占比5%的非電解鋁行業(yè)每年對(duì)氧化鋁的需求，國(guó)內(nèi)氧化鋁需求約為9237萬(wàn)噸，目前來(lái)看，產(chǎn)能已能完全覆蓋國(guó)內(nèi)需求上限。預(yù)計(jì)未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)氧化鋁供給都將處于供給過(guò)剩狀態(tài)，且供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大。”

    在葉銀丹看來(lái)，氧化鋁供給過(guò)剩，主要是由于需求增長(zhǎng)緩慢疊加生產(chǎn)企業(yè)不斷新建產(chǎn)能。而在價(jià)格壓制下行業(yè)利潤(rùn)空間也較為有限，長(zhǎng)此以往并不利于產(chǎn)業(yè)健康持久發(fā)展。

    “不過(guò)，后續(xù)隨著氧化鋁期貨的上市將為行業(yè)發(fā)展帶來(lái)新氣象。一方面，氧化鋁期貨的推出，將促進(jìn)完善產(chǎn)業(yè)定價(jià)體系，形成‘公開(kāi)、公平、公正’的基準(zhǔn)價(jià)格，市場(chǎng)參與者增多、影響價(jià)格的各要素變動(dòng)將更加及時(shí)地反映在現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)上，有利于行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)，氧化鋁產(chǎn)品的金融屬性將有所增強(qiáng)，對(duì)于氧化鋁需求企業(yè)來(lái)說(shuō)，氧化鋁期貨、電解鋁期貨和期權(quán)能夠多維度滿足企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，為企業(yè)在套期保值方面提供更多可操作性。此外，對(duì)于氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，氧化鋁期貨價(jià)格及其期限結(jié)構(gòu)，能充分反映市場(chǎng)各方預(yù)期，有效引導(dǎo)氧化鋁產(chǎn)能投資，另一方面，氧化鋁期貨的交割商品引入注冊(cè)和認(rèn)可雙向機(jī)制，將助力統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)的氧化鋁資源。”葉銀丹說(shuō)。

    供需兩端企業(yè)積極關(guān)注上市交易進(jìn)程

    值得關(guān)注的是，《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)多方采訪了解到，多家氧化鋁供應(yīng)商和需求企業(yè)都在積極關(guān)注氧化鋁期貨的上市交易進(jìn)度。

    需求企業(yè)神火股份相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前公司鋁產(chǎn)品出貨情況良好，受公司在云南地區(qū)的產(chǎn)線有40%產(chǎn)能停產(chǎn)影響，目前整體產(chǎn)量相比去年持平。公司作為氧化鋁的需求端，目前已經(jīng)成立了對(duì)應(yīng)的套期保值部門(mén)，但是受一些主觀因素影響，預(yù)計(jì)整體參與套期保值的體量不會(huì)很大，企業(yè)也會(huì)在有把握的情況下積極抓住機(jī)會(huì)進(jìn)行操作。

    上述焦作萬(wàn)方負(fù)責(zé)人也表示，未來(lái)董事會(huì)將根據(jù)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，對(duì)具體套期保值的體量進(jìn)行調(diào)整。

    另?yè)?jù)球形氧化鋁生產(chǎn)商聯(lián)瑞新材相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，第二季度以來(lái)，公司的氧化鋁出貨情況持續(xù)回暖，子公司的電子及新型功能性材料項(xiàng)目現(xiàn)正處于產(chǎn)能爬坡階段，今年以來(lái)也有新的產(chǎn)線在開(kāi)工，能夠滿足市場(chǎng)需求。“公司作為氧化鋁的生產(chǎn)商，會(huì)積極關(guān)注氧化鋁期貨的交易情況，不過(guò)目前并未有進(jìn)行入市操作的計(jì)劃。”

    對(duì)此，羅啼明表示，企業(yè)在參與氧化鋁套期保值操作時(shí)，要堅(jiān)守套保初心和原則，把風(fēng)險(xiǎn)管理和平衡風(fēng)險(xiǎn)作為出發(fā)點(diǎn)和目標(biāo)。同時(shí)，應(yīng)多研究分析宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、供需變動(dòng)、突發(fā)事件等影響因素，在此基礎(chǔ)上制定專(zhuān)業(yè)的套保策略和實(shí)施。此外，還需要認(rèn)真閱讀理解相關(guān)業(yè)務(wù)流程和交易規(guī)則，只有在熟悉市場(chǎng)和交易規(guī)則前提下，才能順利和成功有效地進(jìn)行套保業(yè)務(wù)開(kāi)展。

    葉銀丹補(bǔ)充稱(chēng)：“除了對(duì)氧化鋁本身進(jìn)行套保外，氧化鋁企業(yè)還可關(guān)注燒堿等氧化鋁上下游產(chǎn)業(yè)鏈中占比較大產(chǎn)品的期貨工具拓展。未來(lái)，待氧化鋁期貨以及燒堿等產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品期貨上市后，氧化鋁企業(yè)能夠更好地對(duì)其產(chǎn)業(yè)上下游產(chǎn)銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行日常管理，充分利用對(duì)應(yīng)的期貨品種對(duì)輔料采購(gòu)和成品銷(xiāo)售進(jìn)行保值管理。”

（編輯 袁元）