中信建投張玉龍：科創(chuàng)板一小步 中國(guó)資本市場(chǎng)一大步

    2019年1月30日，證監(jiān)會(huì)公布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》、《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法征求意見稿》。

    中信建投證券策略首席分析師張玉龍認(rèn)為，科創(chuàng)板實(shí)行更加包容的注冊(cè)制，有利于科創(chuàng)企業(yè)的孵化。第一允許尚未盈利的公司上市，尚未盈利的企業(yè)上市能夠使得企業(yè)在生命的更早期獲得長(zhǎng)期的股權(quán)資金，有利于企業(yè)的孵化和發(fā)展。第二允許不同投票權(quán)架構(gòu)的公司上市。同股不同權(quán)的結(jié)構(gòu)能夠保證創(chuàng)始人對(duì)公司的控制，有激勵(lì)創(chuàng)業(yè)者持續(xù)通過(guò)創(chuàng)新來(lái)推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。

    在實(shí)行注冊(cè)制的過(guò)程中，交易所負(fù)責(zé)審核，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)股票注冊(cè)。上市的流程大大的縮短，提高了企業(yè)上市的效率。

    符合科創(chuàng)板上市的企業(yè)不僅可以通過(guò)IPO發(fā)行股票的方式登陸科創(chuàng)板，也可以通過(guò)發(fā)行CDR的方式登陸科創(chuàng)板。接受紅籌架構(gòu)意味著備受關(guān)注的獨(dú)角獸等中國(guó)最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)回歸得到了接受，為未來(lái)海外企業(yè)來(lái)中國(guó)上市奠定了基礎(chǔ)。這是中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)家化的又一個(gè)重要步驟。

    為了保證企業(yè)質(zhì)量，科創(chuàng)板采用了嚴(yán)格退市制度，能夠保證上市企業(yè)的質(zhì)量。

    科創(chuàng)板要求投資者有相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，做好投資者保護(hù)，鼓勵(lì)專業(yè)投資者能夠更加專業(yè)理性的展開投資。這對(duì)投資者起到了保護(hù)作用。

    據(jù)悉，張玉龍?jiān)诖饲鞍l(fā)布的《科創(chuàng)板的猜想》研究報(bào)告中提出的多層次上市標(biāo)準(zhǔn)、接受同股不同權(quán)、允許紅籌和VIE架構(gòu)的猜想得到了實(shí)現(xiàn)?？苿?chuàng)板是中國(guó)資本市場(chǎng)的重要改革步驟，對(duì)上海建設(shè)國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心具有重大的戰(zhàn)略意義，也是中國(guó)資本市場(chǎng)的里程碑。

    張玉龍預(yù)期，科創(chuàng)板試點(diǎn)之后，中國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)加快改革步伐，成為更加成熟、有效的市場(chǎng)。