上市公司要堅(jiān)守“上市初心”

    董少鵬

    4月9日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿出席中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)第三屆會(huì)員代表大會(huì)，總結(jié)了近年來(lái)上市公司規(guī)范發(fā)展的成績(jī)，分析了資本市場(chǎng)和上市公司高質(zhì)量發(fā)展面臨的形勢(shì)，要求上市公司提升“五種能力”，即抓基礎(chǔ)，鞏固治理能力；強(qiáng)主業(yè)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力；育長(zhǎng)板，提升創(chuàng)新能力；增韌性，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力；重效益，提升回報(bào)能力。這既是監(jiān)管部門對(duì)進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的系統(tǒng)性要求，也是監(jiān)管部門給自己立下的“軍令狀”，反映了社會(huì)各方面的期待，有助于增強(qiáng)市場(chǎng)發(fā)展信心。

    筆者認(rèn)為，上市公司提升“五種能力”，要靠一系列制度安排，靠上市公司奮力拼搏和主動(dòng)創(chuàng)造，但更重要的是堅(jiān)守“上市初心”，進(jìn)一步加強(qiáng)上市不是終點(diǎn)，而是高質(zhì)量發(fā)展起點(diǎn)的認(rèn)識(shí)。企業(yè)不能僅在上市前戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢“備考”，上市后只求“及格分”，令競(jìng)爭(zhēng)力一步步消退。企業(yè)上市意味著承擔(dān)巨大的責(zé)任，包括遵紀(jì)守法的責(zé)任，在本行業(yè)引領(lǐng)產(chǎn)品和服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的責(zé)任，回報(bào)投資者和社會(huì)的責(zé)任。

    經(jīng)過(guò)數(shù)十年發(fā)展和改革開放，我國(guó)上市公司已經(jīng)形成了不可忽視的競(jìng)爭(zhēng)力。這從實(shí)體上市公司利潤(rùn)達(dá)到規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的近一半，上市公司繳納稅費(fèi)相當(dāng)于全國(guó)稅收的近1/4，實(shí)體上市公司研發(fā)強(qiáng)度達(dá)2.3%、為規(guī)上企業(yè)平均水平的1.6倍等指標(biāo)，可以得出基本結(jié)論。但同時(shí)，我們也要認(rèn)識(shí)到，一些上市公司在享有資本市場(chǎng)融資便利、增信便利、營(yíng)銷便利、并購(gòu)重組便利的同時(shí)，也存在與投資者溝通不暢、忽略普通投資者訴求、沖勁干勁不足、滿足于維持現(xiàn)狀的情況；一些上市公司濫用融資優(yōu)勢(shì)，過(guò)分搞多元化經(jīng)營(yíng)，主業(yè)得不到夯實(shí)，一些所謂的多元化業(yè)務(wù)最終淪為雞肋；一些上市公司粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，掩蓋業(yè)務(wù)不精、創(chuàng)新能力不強(qiáng)的實(shí)情。更為嚴(yán)重的是，有的上市公司搞財(cái)務(wù)造假，欺騙市場(chǎng)；還有的借用資本市場(chǎng)機(jī)制，搞空手道、連環(huán)套，非法騰挪資金，發(fā)不義之財(cái)。在大部分上市公司形成競(jìng)爭(zhēng)力和增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，以上這些不良現(xiàn)象并不罕見，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)加管理，依法打擊。要進(jìn)一步暢通經(jīng)營(yíng)不善上市公司的退出渠道，包括直接退市，也包括被優(yōu)質(zhì)公司以合理價(jià)格收購(gòu)整合。也要進(jìn)一步引導(dǎo)、強(qiáng)化上市公司的初心意識(shí)，增強(qiáng)其堅(jiān)守“上市初心”的自覺。

    上市公司堅(jiān)守初心，應(yīng)當(dāng)遵循提升“五種能力”的要求，用好資本市場(chǎng)良好機(jī)制，把提高公司治理水平作為對(duì)投資者負(fù)責(zé)、對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)的第一要?jiǎng)?wù)。上市公司把資金用好，把產(chǎn)品和服務(wù)搞好，樹立和提升品牌，用科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新增強(qiáng)發(fā)展后勁，開拓發(fā)展空間，是其肩負(fù)的基本責(zé)任，也是評(píng)價(jià)其治理能力、競(jìng)爭(zhēng)能力、創(chuàng)新能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力的基本標(biāo)準(zhǔn)。如果公司經(jīng)營(yíng)效率不高，不能提供有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和服務(wù)，在風(fēng)險(xiǎn)面前懦弱無(wú)力，就應(yīng)該被淘汰。

    上市公司堅(jiān)守初心，還應(yīng)該認(rèn)真提高回報(bào)能力?；貓?bào)能力既包括分配環(huán)節(jié)的現(xiàn)金分紅，也包括市值低迷時(shí)期的市值管理——用回購(gòu)注銷股份的方式增厚股東權(quán)益。還包括及時(shí)出清不良資產(chǎn)，保持輕裝前進(jìn)狀態(tài)，維護(hù)資產(chǎn)質(zhì)量整體穩(wěn)定。也包括加強(qiáng)研發(fā)投入，加強(qiáng)先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)產(chǎn)品的儲(chǔ)備，為公司可持續(xù)發(fā)展安排“后手”。

    上市公司堅(jiān)守初心，也包括急流勇退。在公司競(jìng)爭(zhēng)力明顯消退、不能滿足持續(xù)上市要求的時(shí)候，大股東、實(shí)控人和董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)主動(dòng)尋求退市，或者接受優(yōu)勢(shì)企業(yè)的兼并。尊重優(yōu)勝劣汰機(jī)制，尊重法治，不浪費(fèi)公眾資源、社會(huì)資源，也是堅(jiān)守“上市初心”的表現(xiàn)。

    上市公司堅(jiān)守初心，還應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)大局意識(shí)，為國(guó)分憂，為民解難，勇于擔(dān)當(dāng)。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)都面臨多重復(fù)雜的壓力，新冠肺炎疫情反復(fù)沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，給人員就業(yè)、物流暢通、消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定帶來(lái)嚴(yán)重挑戰(zhàn)。中國(guó)上市公司群體作為優(yōu)秀企業(yè)的代表、資本市場(chǎng)的寵兒，有責(zé)任通過(guò)各種方式穩(wěn)定生產(chǎn)、穩(wěn)定供應(yīng)、穩(wěn)定就業(yè)；與此同時(shí)，根據(jù)形勢(shì)變化，遵循市場(chǎng)規(guī)律，加強(qiáng)創(chuàng)新發(fā)展，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)、科技創(chuàng)新三者良性循環(huán)。

    上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石，高質(zhì)量的信息披露是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的靈魂和生命線。“給投資者一個(gè)真實(shí)的上市公司”是對(duì)上市公司大股東、實(shí)控人和董監(jiān)高的基本要求、底線要求；應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步提出“給社會(huì)一個(gè)有競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司”的要求，督促上市公司運(yùn)用好資本市場(chǎng)機(jī)制，切實(shí)提升“五種能力”，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、為資本市場(chǎng)增信提質(zhì)作出更大貢獻(xiàn)！