長(zhǎng)錢看到機(jī)會(huì) 逆行亮明態(tài)度

    “從歷史縱向比較來看，目前市場(chǎng)估值水平已大幅下降至底部區(qū)域。”“當(dāng)前位置已足夠低，底部大概率已不遠(yuǎn)。”“許多優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)出現(xiàn)非常好的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。”近期，國(guó)內(nèi)外形勢(shì)出現(xiàn)超預(yù)期變化，金融市場(chǎng)遭遇共振式調(diào)整，復(fù)雜局面下有人選擇暫避風(fēng)頭，也有人考慮適時(shí)布局。機(jī)構(gòu)人士表示，進(jìn)入目前點(diǎn)位區(qū)域，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已充分釋放，中長(zhǎng)期投資價(jià)值逐漸顯現(xiàn)，長(zhǎng)線資金有望迎來布局時(shí)機(jī)。

    市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)充分釋放

    風(fēng)險(xiǎn)是漲出來的，機(jī)會(huì)是跌出來的。在一些業(yè)內(nèi)人士看來，今年以來，A股市場(chǎng)波動(dòng)有所加大、調(diào)整幅度不小，這表明市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)外部各類風(fēng)險(xiǎn)因素的反應(yīng)比較靈敏、定價(jià)比較充分。當(dāng)前，A股估值已進(jìn)入相對(duì)低位區(qū)域，投資的風(fēng)險(xiǎn)收益比得到了修復(fù)，對(duì)于中長(zhǎng)期資金而言，投資的“勝率”較快上升。

    “從估值水平來看，滬深300指數(shù)估值已處于偏低水平；公募基金的復(fù)合回報(bào)已經(jīng)回到歷史均值附近，超額回報(bào)距去年高點(diǎn)已回吐很多，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已充分釋放。”?？べY產(chǎn)首席研究官董承非日前表示。

    中金公司首席策略師、董事總經(jīng)理王漢鋒稱，本輪市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)間較長(zhǎng)、幅度較大，估值已處在相對(duì)低位。“市場(chǎng)短期處在‘磨底期’，中線已具備價(jià)值。”

    “磨底期”最是“磨人”，然而，熬過這段時(shí)候，反彈可能就在不遠(yuǎn)處。“磨底期”也“磨煉人”，更能“磨”出好機(jī)會(huì)，是耐心選擇好板塊、好股票、布局長(zhǎng)線機(jī)會(huì)的時(shí)候。

    日漸強(qiáng)烈的穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)市場(chǎng)政策信號(hào)，也提振了價(jià)值投資者的信心。據(jù)新華社報(bào)道，4月26日召開的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，調(diào)動(dòng)全社會(huì)力量，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益、生態(tài)效益、安全效益相統(tǒng)一，服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略，支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，促進(jìn)公募基金更好發(fā)揮在資本市場(chǎng)改革發(fā)展穩(wěn)定中的重要作用。此前一日，人民銀行在正式下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率的同時(shí)，進(jìn)一步宣布自5月15日起下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，降成本與穩(wěn)匯率兩不誤，彰顯鮮明的政策態(tài)度。

    如果把目光放到一年或更長(zhǎng)的時(shí)間維度，當(dāng)前市場(chǎng)充分反映了對(duì)疫情、地緣局勢(shì)等因素的悲觀預(yù)期，已具備較高的投資價(jià)值，特別是一些具備長(zhǎng)期發(fā)展空間的成長(zhǎng)板塊。“匯豐晉信基金投資總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬近日表示，越是市場(chǎng)困難的時(shí)候，越是要”相信常識(shí)，把握機(jī)會(huì)。

    近期上市公司回購(gòu)規(guī)模提升，ETF凈申購(gòu)現(xiàn)象增多，表明一些資金正趁著市場(chǎng)“磨底”進(jìn)行布局。

    中長(zhǎng)期資金正亮明態(tài)度

    “縱觀全球資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程，持續(xù)不斷引入長(zhǎng)期增量資金，不僅是發(fā)達(dá)國(guó)家股市‘慢牛’的‘壓艙石’，亦是成熟市場(chǎng)抵御各種外部風(fēng)險(xiǎn)的‘定海神針’。”在中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷看來，隨著風(fēng)險(xiǎn)收益比的修復(fù)，長(zhǎng)錢入市意愿正在上升，監(jiān)管部門適時(shí)加以鼓勵(lì)引導(dǎo)，有助于發(fā)揮中長(zhǎng)期資金穩(wěn)定市場(chǎng)的積極作用。

    證監(jiān)會(huì)近日召開的機(jī)構(gòu)投資者座談會(huì)，進(jìn)一步釋放了鼓勵(lì)引導(dǎo)長(zhǎng)錢入市的政策信號(hào)?！蛾P(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》提出，提高中長(zhǎng)期資金占比，持續(xù)推動(dòng)保險(xiǎn)、理財(cái)、信托等各類資管機(jī)構(gòu)通過直接投資、委托投資、公募基金等形式提高權(quán)益投資實(shí)際占比，并實(shí)施長(zhǎng)周期考核。

    鼓勵(lì)引導(dǎo)長(zhǎng)錢入市是一以貫之的政策取向。業(yè)界預(yù)期，當(dāng)前形勢(shì)下有望迎來更多實(shí)質(zhì)性舉措，加快推動(dòng)市場(chǎng)投資理念、參與主體結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

    在權(quán)益投資額度方面，不少機(jī)構(gòu)還有提升空間。中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，1月下旬成立的36只主動(dòng)權(quán)益類次新基金在一季度末的股票倉(cāng)位平均值為53.83%。在迅速建倉(cāng)的次新基金中，持有期在1年以上的基金產(chǎn)品，更敢于提升股票倉(cāng)位。“這顯示出中長(zhǎng)期資金對(duì)于市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展前景的看好。這些基金經(jīng)理已經(jīng)用股票倉(cāng)位表明了自己的觀點(diǎn)。”華寶證券基金分析人士表示。

    市場(chǎng)生態(tài)有望逐步優(yōu)化

    可以預(yù)期，進(jìn)一步提升中長(zhǎng)期資金占比，將是未來A股市場(chǎng)改革發(fā)展工作的重點(diǎn)內(nèi)容之一。而在一些市場(chǎng)人士看來，當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整至低位，恰恰提供了推進(jìn)這一工作的較好時(shí)機(jī)。

    在深入推進(jìn)資本市場(chǎng)雙向開放的進(jìn)程中，引入境外長(zhǎng)期資金仍是一大看點(diǎn)。在國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英看來，隨著市場(chǎng)對(duì)一些短期因素的消化，境外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)證券投資將會(huì)回歸穩(wěn)態(tài)，長(zhǎng)期價(jià)值投資仍然是主要的考慮因素。“我們已經(jīng)觀察到了積極的政策信號(hào)，而配套政策的進(jìn)一步落地有望吸引海外投資者重回A股市場(chǎng)。”瑞銀證券董事長(zhǎng)錢于軍說。

    長(zhǎng)期資金與資本市場(chǎng)良性循環(huán)的制度建設(shè)值得期待。在不少機(jī)構(gòu)看來，近期出臺(tái)的個(gè)人養(yǎng)老金制度正是一個(gè)良好的開端，有望為資本市場(chǎng)帶來穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金供給。業(yè)內(nèi)人士期待，繼續(xù)完善鼓勵(lì)中長(zhǎng)期投資的稅收優(yōu)惠政策，推動(dòng)放寬各類中長(zhǎng)期資金入市比例和范圍，放寬中長(zhǎng)期資金參與私募證券基金的限制等。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，當(dāng)前我國(guó)中長(zhǎng)期權(quán)益類產(chǎn)品尚有欠缺，應(yīng)進(jìn)一步加大中長(zhǎng)期權(quán)益類產(chǎn)品的供給力度，加強(qiáng)與境外機(jī)構(gòu)的研發(fā)合作，引導(dǎo)更多的家庭財(cái)富配置權(quán)益類資產(chǎn)。

    在資本市場(chǎng)不斷深化改革的過程中，更加適合長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)有望逐步優(yōu)化。專家認(rèn)為，完善資本市場(chǎng)法治，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為，持續(xù)提升上市公司質(zhì)量，將增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力，為長(zhǎng)期投資營(yíng)造更好的市場(chǎng)環(huán)境。

    風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量。李迅雷認(rèn)為，近期市場(chǎng)出現(xiàn)了一些非理性下跌的現(xiàn)象，估值下移較多。不過，上市公司的盈利增速仍快于GDP增速，促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市等政策發(fā)力將進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。“歷史上，每次低點(diǎn)過后，市場(chǎng)都將迎來絕好投資機(jī)會(huì)。”他說。