優(yōu)化分紅機制有助于提升股市吸引力

    近日，證監(jiān)會擬對上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)則進行修改，涉及一系列規(guī)則，交易所將同步修訂相關(guān)規(guī)則。證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，擬進一步對不分紅或分紅少的公司加強制度約束督促分紅，推動進一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏，讓分紅好的公司得到更多激勵，同時也加強對超出能力分紅企業(yè)的約束等。

    完善優(yōu)化現(xiàn)金分紅監(jiān)管制度，引導(dǎo)上市公司提高分紅水平，是深化資本市場改革、提升投資者獲得感的重要舉措。這一制度的優(yōu)化完善，對于夯實我國股票市場基礎(chǔ)、吸引長期資金進入權(quán)益市場進而活躍資本市場提振投資者信心等具有重要意義。

    提高上市公司現(xiàn)金分紅，讓投資者分享中國經(jīng)濟增長成果，一直受到各方高度關(guān)注。過去一段時間，證監(jiān)會出臺了一系列舉措，在提升上市公司質(zhì)量的同時，持續(xù)引導(dǎo)上市公司提高分紅水平。比如，完善上市公司治理機制、通過半強制信息披露引導(dǎo)分紅比例、強化對“鐵公雞”公司的監(jiān)管約束等。前不久，分紅與減持“掛鉤”政策落地，對上市公司現(xiàn)金分紅、分紅比例，與控股股東、實際控制人通過二級市場減持等，作出了具體約束規(guī)定。

    隨著上市公司質(zhì)量的提高以及監(jiān)管措施的引導(dǎo)，我國上市公司現(xiàn)金分紅的公司數(shù)量和金額持續(xù)上升。數(shù)據(jù)顯示，10年前的2013年，A股市場有1825家上市公司實施現(xiàn)金分紅，占公司總數(shù)的73.95%。到了2022年，A股市場有3377家上市公司進行現(xiàn)金分紅，占A股總數(shù)比例達到66.65%。上市公司進行現(xiàn)金分紅的數(shù)量持續(xù)增多的同時，分紅金額也顯著增長。2022年，A股上市公司各報告期分紅總額達到2.14萬億元，首次突破2萬億元，成為2017年上市公司分紅額首次突破1萬億元后的又一個里程碑。

    上市公司常態(tài)化分紅機制，是價值投資、長期投資的基礎(chǔ)，有助于增強投資者獲得感，吸引各種類型長期資金和機構(gòu)投資者入市。從全球市場看，發(fā)達市場上市公司分紅持續(xù)性和增長性優(yōu)勢顯著。比如，日本股市中，連續(xù)5年和連續(xù)10年進行分紅的上市公司數(shù)量占比分別達到80%和76%，顯著高于其他市場；美國、英國、加拿大等成熟市場上市公司分紅持續(xù)性同樣表現(xiàn)穩(wěn)定。

    更為重要的是，上市公司持續(xù)穩(wěn)定的分紅，能夠有效吸引長期資金進入股市。特別是近年來，全球市場紅利指數(shù)化投資產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)增長。有研究顯示，2022年，在全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境不確定性增加以及市場波動加劇的背景下，紅利策略尤其是高股息策略作為防御屬性較強的資產(chǎn)受到更多投資者青睞。以美國ETF市場為例，截至2022年底，紅利ETF產(chǎn)品規(guī)模較上年逆勢增長近兩成，全年資金凈流入超過700億美元。

    7月24日召開的中央政治局會議提出，要活躍資本市場，提振投資者信心。為落實這一決策部署，證監(jiān)會成立了專項工作組，專門制定工作方案，確定了活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施。近期，關(guān)于投資端、融資端、交易端改革的相關(guān)措施正陸續(xù)落地實施。其中，強化分紅導(dǎo)向，無疑是更好回報投資者、吸引長期資金入市、活躍資本市場的重要舉措。

    資本市場是財富管理的重要方式，對于居民財產(chǎn)保值增值、消費擴大和升級具有重要支持作用。中央多次強調(diào)要千方百計增加居民財產(chǎn)性收入。此前，我國居民理財渠道匱乏，不少資金涌入房地產(chǎn)等領(lǐng)域。近年來，隨著A股市場規(guī)模發(fā)展壯大，市場各項制度逐步完善，市場吸引力持續(xù)提升，公募基金、銀行理財、保險資金等長期資金逐漸成為股票市場重要機構(gòu)投資者，也是居民財富管理的重要渠道。監(jiān)管部門近期明確表態(tài)，從推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、持續(xù)優(yōu)化市場投資生態(tài)、加大中長期資金引入力度等方面作出系統(tǒng)安排。相關(guān)的具體舉措正陸續(xù)出臺。

    當(dāng)然，要吸引更多的中長期資金入市，需要多措并舉協(xié)調(diào)推動。其中，優(yōu)化分紅機制，推動上市公司分紅水平與分紅質(zhì)量持續(xù)改善，顯然是不可或缺的重要環(huán)節(jié)。一方面，要持續(xù)提升上市公司質(zhì)量，把好市場的進口和出口兩道關(guān)口，讓市場實現(xiàn)高效的優(yōu)勝劣汰機制，夯實資本市場“基石”；另一方面，通過優(yōu)化上市公司分紅機制，推動提升上市公司分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)增長性和可預(yù)期性，讓投資者更早、更多分享上市公司業(yè)績紅利。