■本報見習記者 吳曉璐
11月8日,證監(jiān)會對上市公司再融資政策大幅修訂,據(jù)記者梳理,這是自去年11月份以來,證監(jiān)會第四次出臺政策,為再融資“松綁”。
業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示,此次再融資政策修訂,可以緩解上市公司融資難、融資貴等方面的問題,長期來看有利于提振企業(yè)利潤,但是也需要防范杠桿套利和利益輸送等問題。
“再融資政策修訂之后,監(jiān)管層肯定要出臺嚴格的配套監(jiān)管措施,防止出現(xiàn)這些利益輸送的行為。”前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家楊德龍對記者表示,其實無論再增資是否松綁,監(jiān)管都要加強,這樣才能夠給市場一個“三公”的環(huán)境。
如是金融研究院執(zhí)行院長、首席研究員表示,再融資相關(guān)政策修訂之后,需要嚴刑峻法形成震懾,增加違規(guī)違法成本。
去年11月份,證監(jiān)會發(fā)布《試點定向可轉(zhuǎn)債并購支持上市公司發(fā)展》和《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》,積極推進以定向可轉(zhuǎn)債作為并購重組交易支付工具的試點,明確配股、發(fā)行優(yōu)先股或非公開發(fā)行股票方式募集資金可全部用于補充流動性和償債,并將時間間隔縮至最短6個月。
今年2月份,證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強金融服務民營企業(yè)的若干意見》,完善股票發(fā)行和再融資制度,加快民營企業(yè)首發(fā)上市和再融資審核進度;結(jié)合民營企業(yè)合理訴求,研究擴大定向可轉(zhuǎn)債適用范圍和發(fā)行規(guī)模。
今年10月份,證監(jiān)會修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》,取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標;將首次累計原則的累計期限進一步縮短至36個月;創(chuàng)業(yè)板可以“借殼”:允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市;另外,恢復重組上市的配套融資。
楊德龍認為,再融資相關(guān)政策修訂之后,在提升效率上也需要一些措施,防止時間拖得太長,股價大幅波動之后,再融資項目很難再推進,或者公司錯過了最佳的投資期,項目就沒有那么好的效果了。
對于提升再融資效率,朱振鑫認為,首先需要拓展監(jiān)管主體,以協(xié)同監(jiān)管模式提升監(jiān)管效率,可以有效解決再融資低效率問題。其次,加強事中監(jiān)管和對股權(quán)再融資行為的監(jiān)管,可以從源頭中消除潛在風險與問題。
此外,在后期再融資政策上,中央財經(jīng)大學中國保險精算學院教授王嘯認為,進一步改革需綜合修訂公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換債、可交換債的發(fā)行條件、發(fā)行主體、發(fā)行方式,便利企業(yè)根據(jù)行業(yè)特征、發(fā)展階段、資本結(jié)構(gòu)和項目風險,靈活選擇融資工具。
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