本報記者 侯捷寧
3月6日,證監(jiān)會修訂并發(fā)布《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》(簡稱《特別規(guī)定》),上海證券交易所、深圳證券交易所同步修訂實施細則,3月31日正式實施。
證監(jiān)會表示,對反向掛鉤政策簡化優(yōu)化,有利于緩解私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金“退出難”。符合反向掛鉤政策的私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金持股市值占比很小,且需根據(jù)限售要求分批解禁,不會顯著增加市場減持壓力。
據(jù)了解,《特別規(guī)定》主要作了五方面的修訂完善。
一是簡化反向掛鉤政策適用標準。明確創(chuàng)業(yè)投資基金項目投資時滿足“早期企業(yè)”、“中小企業(yè)”、“高新技術(shù)企業(yè)”三個條件之一即可享受反向掛鉤政策,并刪除基金層面“對早期中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的合計投資金額占比50%以上”的要求。
二是為激活大宗交易方式下受讓方的交易動力,通過同步修訂證券交易所實施細則,完善大宗交易環(huán)節(jié)反向掛鉤政策,取消減持受讓方鎖定期限制。
三是加大對專注于長期投資的基金優(yōu)惠力度,允許投資期限在五年以上的創(chuàng)業(yè)投資基金鎖定期滿后減持比例不受限制。
四是合理調(diào)整期限計算方式,投資期限截至點由“發(fā)行申請材料受理日”修改為“發(fā)行人首次公開發(fā)行日”。
五是拓寬享受反向掛鉤政策的適用主體,在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會依法備案的私募股權(quán)投資基金參照適用。
業(yè)內(nèi)人士表示,此次修訂將進一步完善創(chuàng)業(yè)投資基金退出渠道,暢通“投資-退出-再投資”良性循環(huán),促進創(chuàng)業(yè)資本形成,更好發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資對于支持中小企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的作用,通過私募股權(quán)和創(chuàng)投基金助力疫情防控,加大對實體經(jīng)濟的支持力度。
針對此次對《特別規(guī)定》修改的原因,證監(jiān)會表示,2018年3月份證監(jiān)會發(fā)布《特別規(guī)定》,明確創(chuàng)業(yè)投資基金反向掛鉤政策。政策實施以來,對專注于長期投資和價值投資的創(chuàng)業(yè)投資基金市場化退出給予支持,取得了一定效果。但去年以來,私募股權(quán)和創(chuàng)投基金行業(yè)普遍面臨募資困難、退出困難等問題,行業(yè)反映,《特別規(guī)定》對創(chuàng)業(yè)投資基金適用反向掛鉤政策條件要求偏嚴,建議加大減持優(yōu)惠力度。經(jīng)研究,為進一步鼓勵、引導(dǎo)長期資金參與創(chuàng)業(yè)投資,促進創(chuàng)業(yè)資本形成,助力中小企業(yè)、科技企業(yè)發(fā)展,證監(jiān)會對《特別規(guī)定》內(nèi)容作出相應(yīng)調(diào)整。
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