肖鋼：推動長期投資制度建設(shè) 優(yōu)化資本市場生態(tài)

    證監(jiān)會原主席肖鋼昨日在參加基金業(yè)開放與發(fā)展高峰論壇時表示，推動鼓勵長期資金和長期投資的制度建設(shè)，優(yōu)化資本市場的生態(tài)，積極推動基金的費率體系改革，要確保基金銷售運營的過程和投資者的利益保持一致。

    肖鋼指出，近幾年來，我國公募基金行業(yè)的規(guī)范性、專業(yè)性和受托理財?shù)奈幕I(lǐng)先于大資管行業(yè)，在百姓理財、養(yǎng)老金管理等方面樹立了標桿，這些改變得益于基金市場的對外開放，對外開放為我國基金行業(yè)引入了先進的制度經(jīng)驗和管理思想，極大地推動了我國基金行業(yè)規(guī)范發(fā)展的進程。

    肖鋼指出，中國的基金市場和國際市場相比，有自己的特點，所以對中外資基金管理公司帶來了機遇和挑戰(zhàn)。這個生態(tài)表現(xiàn)有三方面的不同，一是從投資者的生態(tài)看，我國是以散戶為主的投資機構(gòu)，這和美國公募基金市場養(yǎng)老資產(chǎn)占了40%相比差得很遠，這個當然也是我們國家基金當中缺少長期穩(wěn)定的資金，導(dǎo)致權(quán)益類的公募基金發(fā)展比較緩慢的原因之一。二是從運營的生態(tài)來看，我國是以銀行和第三方銷售主導(dǎo)的客戶服務(wù)體系，不利于基金管理公司的公平競爭和良性發(fā)展。三是從監(jiān)管生態(tài)來看，大資管還沒有實現(xiàn)有效的功能監(jiān)管。公募基金受到的監(jiān)管比較嚴格，盡管大資管辦法與基金法在監(jiān)管理念、原則、方向上趨同，但監(jiān)管主體、監(jiān)管對象和監(jiān)管規(guī)則不盡一致，資產(chǎn)管理業(yè)的功能監(jiān)管還有很長的路要走。

    肖鋼表示，未來我國應(yīng)該進一步積極地擴大對外開放，推進基金行業(yè)的生態(tài)建設(shè)，立足統(tǒng)一市場要求，對內(nèi)資和外資要提供更加公平的競爭環(huán)境。

    第一，推動鼓勵長期資金和長期投資的制度建設(shè)，優(yōu)化資本市場的生態(tài)。養(yǎng)老金、保險資金應(yīng)當成為公募基金投資的基石，大量財險的資金也應(yīng)當制度化地通過大類資產(chǎn)的配置來持有合適的資產(chǎn)，大類資產(chǎn)配置的產(chǎn)品要專注于匹配不同人群的生命周期和風(fēng)險偏好的需求，提供資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理的解決方案。大類資產(chǎn)配置產(chǎn)品以各類公募、私募基金為主要投資標的，而公私募基金挑選優(yōu)質(zhì)公司的股份或者債券，并且以構(gòu)建特定投資組合為目的，將資金配置到各類基礎(chǔ)資產(chǎn)上，由此形成從大類資產(chǎn)產(chǎn)品到基金投資工具，再到基礎(chǔ)資產(chǎn)這樣一個有機的生態(tài)，來進行長期的投資。作為基金管理公司，一定要選擇適合的長期投資客戶，不能盲目地追求資產(chǎn)規(guī)模，要通過一系列產(chǎn)品的設(shè)計和服務(wù)的方案，改變基金持有者的短期行為，增加長期資金的來源。

    第二，積極推動基金的費率體系改革，要確?；痄N售運營的過程和投資者的利益保持一致。當前基金銷售大部分依賴銀行和第三方銷售，同時也向投資者收取投資顧問服務(wù)的費用，這削弱了基金銷售當中投資者利益的保護。所以，應(yīng)當借鑒境外的經(jīng)驗，改革費率體系，從產(chǎn)品返傭的模式轉(zhuǎn)向管理費模式，也就是說不再從產(chǎn)品發(fā)行人那里獲得傭金，而是依照不同的規(guī)模，向投資者收取固定的費用，免得投資者頻繁的申贖，加重負擔。這將有利于改善基金產(chǎn)品的銷售行為，降低投資者的成本負擔，也能夠很好地引導(dǎo)投資者長期投資，壯大權(quán)益型基金的投資基礎(chǔ)。

    第三，要推進功能監(jiān)管和境內(nèi)外監(jiān)管協(xié)調(diào)，把公募、私募基金和公私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)一到基金法下，進一步提升功能監(jiān)管的有效性，減少監(jiān)管套利，促進市場的公平競爭。