四部門規(guī)范法院凍結(jié)上市公司質(zhì)押股票 專家稱有助于緩解股票市場流動性風(fēng)險

    本報記者 包興安

    近日，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范人民法院凍結(jié)上市公司質(zhì)押股票工作的意見》（下稱《意見》），針對目前實踐中存在的質(zhì)押股票超標(biāo)的額凍結(jié)、被凍結(jié)股票披露信息不完整以及質(zhì)權(quán)人無法自行變價等問題，提出了明確具體的解決方案，明確了質(zhì)押股票新型凍結(jié)方式的方案，允許質(zhì)權(quán)人自行變價股票實現(xiàn)質(zhì)押債權(quán)。盡可能釋放凍結(jié)財產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)功能，不斷增強證券市場活力和人民群眾的獲得感。

    巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴對《證券日報》記者表示，規(guī)范人民法院凍結(jié)上市公司質(zhì)押股票，有利于解決股票質(zhì)押凍結(jié)過程中諸多問題，并提供相應(yīng)法律保障，穩(wěn)定市場秩序，促進(jìn)市場健康發(fā)展。

    《意見》表示，人民法院凍結(jié)質(zhì)押股票時，需要凍結(jié)的股票數(shù)量，以案件債權(quán)額及執(zhí)行費用總額除以每股股票的價值計算。每股股票的價值以凍結(jié)前一交易日收盤價為基準(zhǔn)，結(jié)合股票市場行情，一般在不超過20%的幅度內(nèi)合理確定。

    近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和資本市場制度日益完善，人民法院執(zhí)行被執(zhí)行人上市公司股票的情形愈發(fā)多見。為保障案件債權(quán)人合法權(quán)益，執(zhí)行法院往往會盡量多的凍結(jié)債務(wù)人持有的質(zhì)押股票，以在實現(xiàn)質(zhì)押債權(quán)的基礎(chǔ)上盡可能清償案件債權(quán)，存在超標(biāo)的額凍結(jié)的風(fēng)險。

    四部門相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，人民法院在執(zhí)行過程中應(yīng)當(dāng)堅持比例原則，避免過度執(zhí)行。在執(zhí)行質(zhì)押股票實現(xiàn)債權(quán)人債權(quán)的同時，也要盡可能降低對債務(wù)人、質(zhì)權(quán)人的不利影響，盡可能降低對證券市場發(fā)展可能產(chǎn)生的影響。

    “由于超額凍結(jié)質(zhì)押股票，嚴(yán)重?fù)p害了上市公司和中小股民的合法權(quán)益，往往對市場造成一定的擔(dān)憂，導(dǎo)致市場出現(xiàn)流動性問題。”郭一鳴表示，明確按比例凍結(jié)質(zhì)押股票，有助于依法保障債權(quán)人合法權(quán)益和債務(wù)人投資權(quán)益，對于緩解股票市場流動性風(fēng)險有較大幫助，從而有助于維護(hù)資本市場穩(wěn)定。

    《意見》允許質(zhì)權(quán)人自行變價股票實現(xiàn)質(zhì)押債權(quán)。四部門相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《意見》的主要目的是，在不損害案件債權(quán)人合法權(quán)益的基礎(chǔ)上，使已凍結(jié)質(zhì)押股票的變價方式盡可能回歸到市場化運行規(guī)則上來，最大限度降低執(zhí)行措施對質(zhì)押股票市場產(chǎn)生的影響。允許質(zhì)權(quán)人自行變價股票實現(xiàn)質(zhì)押債權(quán)，不僅有利于質(zhì)權(quán)人及時實現(xiàn)債權(quán)，而且在質(zhì)權(quán)人實現(xiàn)質(zhì)押債權(quán)解除質(zhì)押后，也能為后續(xù)人民法院執(zhí)行已解除質(zhì)押股票提供便利條件。

    對此，中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林對《證券日報》記者表示，對于質(zhì)權(quán)人來說，這其實是增加了變價途徑，從而減輕了債務(wù)質(zhì)押的風(fēng)險，尤其是當(dāng)上市企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)問題，市場價格變動劇烈，及時變價有助于質(zhì)權(quán)人回收債權(quán)。從而加速了股票市場質(zhì)權(quán)債務(wù)的出清。

（編輯 孫倩）