改革重點(diǎn)明晰 資本市場(chǎng)發(fā)展新圖譜繪就

    在提請(qǐng)十三屆全國(guó)人大四次會(huì)議審查的國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要草案中，關(guān)于資本市場(chǎng)改革發(fā)展的表述頗為豐富，包括大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、深化新三板改革、暢通科技型企業(yè)國(guó)內(nèi)上市融資渠道等。

    多位代表委員認(rèn)為，未來(lái)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的重點(diǎn)更加清晰，監(jiān)管部門(mén)將多措并舉，推進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，具體包括穩(wěn)步推行全市場(chǎng)注冊(cè)制，提高上市公司質(zhì)量；加快完善多層次資本市場(chǎng)體系，增強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)融資功能；推進(jìn)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，深化境內(nèi)外資本市場(chǎng)互聯(lián)互通；加強(qiáng)債券市場(chǎng)發(fā)展等。

    全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制

    穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革無(wú)疑是“十四五”期間資本市場(chǎng)改革發(fā)展的最大亮點(diǎn)。

    “注冊(cè)制改革是‘牽牛鼻子’工程。”全國(guó)政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼表示，關(guān)鍵是要處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系，要堅(jiān)持以信息披露為核心，真正還權(quán)于市場(chǎng)，減少不必要的行政干預(yù)。從全球范圍看，注冊(cè)制并沒(méi)有一個(gè)固定的、統(tǒng)一的模式，我國(guó)股票市場(chǎng)具有新興加轉(zhuǎn)軌的特點(diǎn)，必須從我國(guó)實(shí)際出發(fā)，探索符合國(guó)情的注冊(cè)制框架。

    為進(jìn)一步穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，全國(guó)人大代表、深圳證券交易所理事長(zhǎng)王建軍建議，修改相關(guān)法律法規(guī)，盡快建立未上繳國(guó)庫(kù)的證券罰沒(méi)款暫緩入庫(kù)和已上繳國(guó)庫(kù)的證券罰沒(méi)款財(cái)政回?fù)艿荣r先罰后落地機(jī)制，使證券民事賠償責(zé)任優(yōu)先原則得以切實(shí)落地。

    全國(guó)政協(xié)委員、中信集團(tuán)總經(jīng)理奚國(guó)華認(rèn)為，注冊(cè)制改革的穩(wěn)步推進(jìn)，保持了制度的連續(xù)性，穩(wěn)定了市場(chǎng)各方預(yù)期，進(jìn)一步提升了股權(quán)融資的市場(chǎng)化水平。注冊(cè)制增加了A股市場(chǎng)的股票供給，監(jiān)管也在強(qiáng)調(diào)退市機(jī)制的完善，有進(jìn)有出，讓整個(gè)資本市場(chǎng)更加健康地流動(dòng)起來(lái)。他建議，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)堅(jiān)持“建制度、不干預(yù)、零容忍”的市場(chǎng)化監(jiān)管思路，加快推行全市場(chǎng)注冊(cè)制。

    增強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)融資功能

    提高直接融資特別是股權(quán)融資比重是資本市場(chǎng)改革發(fā)展的重點(diǎn)之一。其中，健全多層次資本市場(chǎng)體系，增強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)融資功能是重要內(nèi)容。

    就“十四五”金融業(yè)發(fā)展，全國(guó)人大代表、中國(guó)人民銀行南昌中心支行原行長(zhǎng)張智富建議，應(yīng)以直接融資為突破，加大對(duì)優(yōu)質(zhì)民營(yíng)、中小企業(yè)的精準(zhǔn)扶持力度，不斷完善民營(yíng)、中小企業(yè)上市梯隊(duì)建設(shè)，加強(qiáng)上市輔導(dǎo)與定向扶持，盡力推動(dòng)領(lǐng)軍企業(yè)上市。積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，支持優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)擴(kuò)大債券融資規(guī)模。建立區(qū)域性中小型資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金和天使基金，積極做大股權(quán)融資。

    在健全多層次資本市場(chǎng)體系方面，肖鋼建議，加快建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系，堅(jiān)守科創(chuàng)板定位、突出創(chuàng)業(yè)板特色、深化新三板改革。同時(shí)，發(fā)展私募股權(quán)基金、推進(jìn)債券市場(chǎng)改革開(kāi)放、拓展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、規(guī)范衍生品市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的包容性、適應(yīng)性。豐富投資品種，以滿(mǎn)足不同類(lèi)型、不同階段實(shí)體企業(yè)的差異化需求。

    全國(guó)政協(xié)委員、申萬(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)建議，增強(qiáng)對(duì)企業(yè)上市的包容性和支持力度，持續(xù)帶動(dòng)發(fā)行承銷(xiāo)、交易、監(jiān)管、投資者保護(hù)等環(huán)節(jié)關(guān)鍵制度創(chuàng)新。以市場(chǎng)化的定價(jià)制度吸引更多優(yōu)質(zhì)公司上市，進(jìn)一步優(yōu)化資本市場(chǎng)發(fā)行生態(tài)。加快完善多層次資本市場(chǎng)體系。

    肖鋼認(rèn)為，資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，要同資本項(xiàng)目可兌換、人民幣國(guó)際化、人民幣匯率形成機(jī)制改革綜合考慮，統(tǒng)籌研究、相互促進(jìn)。推進(jìn)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放、提高金融交易可兌換程度，需要進(jìn)一步完善跨境投資制度，優(yōu)化外資參與境內(nèi)市場(chǎng)的渠道和方式，擴(kuò)大商品期貨和金融期貨市場(chǎng)開(kāi)放。在雙向開(kāi)放過(guò)程中，加強(qiáng)監(jiān)管能力建設(shè)十分重要。

    加快債券市場(chǎng)發(fā)展

    值得注意的是，加快債券市場(chǎng)發(fā)展將成為未來(lái)資本市場(chǎng)建設(shè)的一個(gè)重點(diǎn)，主要包括完善監(jiān)管機(jī)制、擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模、豐富債券品種等。

    我國(guó)債券市場(chǎng)存量規(guī)模已突破100萬(wàn)億元，成為全球第二大債券市場(chǎng)。全國(guó)人大代表、全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員劉新華建議，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)牽頭起草公司債券管理?xiàng)l例，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、細(xì)化監(jiān)管要求、完善法律責(zé)任，為債市健康穩(wěn)定發(fā)展提供法制保障。

    全國(guó)政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)認(rèn)為，從美日英等國(guó)的發(fā)展實(shí)踐看，建設(shè)國(guó)債期權(quán)市場(chǎng)，與國(guó)債期貨市場(chǎng)形成利率風(fēng)險(xiǎn)管理的兩大支柱，對(duì)于發(fā)揮債券市場(chǎng)在資本市場(chǎng)的功能作用非常重要。他建議，優(yōu)先推出市場(chǎng)需求迫切、基礎(chǔ)流動(dòng)性好的十年期國(guó)債期權(quán)品種，后續(xù)逐步對(duì)關(guān)鍵期限期權(quán)品種全面覆蓋。

    此外，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理趙海英建議，用好我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的良好信用優(yōu)勢(shì)，抓住時(shí)機(jī)、另辟蹊徑，在外債水平和風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)，擴(kuò)大外幣國(guó)債發(fā)行，完善市場(chǎng)體系，提升全球資源配置能力。