證監(jiān)會(huì)回應(yīng)北京證券交易所相關(guān)熱點(diǎn)：平移精選層，試點(diǎn)注冊(cè)制，上市次日漲跌幅限制為30%，服務(wù)對(duì)象更早、更小、更新

    本報(bào)記者 孟珂

    在9月3日新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)就北京證券交易所有關(guān)基礎(chǔ)制度安排向社會(huì)公開征求意見，并解答了北京證券交易所定位、制度、運(yùn)營等市場(chǎng)熱點(diǎn)問題。

    立足服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)

    就北京證券交易所設(shè)立后，將呈現(xiàn)出怎樣的市場(chǎng)特點(diǎn)這一問題，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，從融資端看，北京證券交易所主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，這類企業(yè)具有業(yè)績(jī)波動(dòng)較大、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高的特點(diǎn)；從投資端看，北京證券交易所以合格投資者為主，與以一般散戶為主的市場(chǎng)形成差異，可能呈現(xiàn)低頻、理性、持股時(shí)間較長(zhǎng)的投資特征，并且更加關(guān)注中長(zhǎng)期收益。

    明確公司制的交易所管理制度

    證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)今日起將就《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法》等規(guī)章公開征求意見，同時(shí)，將同步修訂證券交易所管理辦法。

    值得關(guān)注的是，上述規(guī)章初步構(gòu)建了北京證券交易所發(fā)行融資、持續(xù)監(jiān)管、交易所治理等基礎(chǔ)制度體系。具體包括：一是構(gòu)建了包容精準(zhǔn)的發(fā)行制度。明確北京證券交易所新增公司來源于在新三板創(chuàng)新層掛牌滿12個(gè)月的公司，維持新三板市場(chǎng)層層遞進(jìn)的結(jié)構(gòu)，北京證券交易所將突出專精特新的特點(diǎn)，明確簡(jiǎn)便、包容、精準(zhǔn)的發(fā)行條件。同時(shí)，北京證券交易所試點(diǎn)注冊(cè)制，將建立北京證券交易所審核與證監(jiān)會(huì)注冊(cè)各有側(cè)重的審核流程，其主要安排與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板總體保持一致，同時(shí)強(qiáng)化全鏈條全過程監(jiān)管，明確中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。

    二是施行靈活多元的持續(xù)融資制度，圍繞中小企業(yè)需求，總結(jié)精選層經(jīng)驗(yàn)，夯實(shí)小額快速靈活多元的再融資制度，形成普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等豐富的融資工具。北京證券交易所在發(fā)行方式上，實(shí)施向不特定投資者、向特定對(duì)象發(fā)行等多元融資方式，靈活發(fā)行機(jī)制，進(jìn)一步降低融資成本。在定價(jià)機(jī)制上，堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向，促進(jìn)充分博弈，以競(jìng)價(jià)為原則，對(duì)發(fā)行價(jià)格、規(guī)模不做行政干預(yù)，強(qiáng)化投資者權(quán)益保護(hù)，規(guī)范發(fā)行秩序。

    三是建立寬嚴(yán)適度的持續(xù)監(jiān)管制度，構(gòu)建契合中小企業(yè)特點(diǎn)的持續(xù)監(jiān)管制度。同時(shí)，將強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法、壓實(shí)主體責(zé)任，提升上市公司質(zhì)量。延續(xù)精選層的特色，北京證券交易所在公司治理、股權(quán)激勵(lì)，股份減持方面將做出差異化安排，平衡企業(yè)成本，堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向，授權(quán)北京證券交易所制定自律規(guī)則，尊重公司自治，促進(jìn)市場(chǎng)約束。

    四是明確北京證券交易所公司制的交易所管理制度。北京證券交易所實(shí)施公司制，建立股東會(huì)、監(jiān)事會(huì)，形成高效透明的治理架構(gòu)，落實(shí)交易所主體責(zé)任，明確主要管理制度，促進(jìn)交易所自律管理職能有效發(fā)揮。

    建立適合中小企業(yè)特點(diǎn)的發(fā)行上市和信息披露制度

    對(duì)于北京證券交易所將做出哪些基礎(chǔ)性制度安排？相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，整體平移精選層各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，將建立適合中小企業(yè)特點(diǎn)的發(fā)行上市和信息披露制度。

    在融資準(zhǔn)入制度方面，總體平移新三板精選層的發(fā)行條件，將完善公開發(fā)行定向發(fā)行融資機(jī)制，豐富融資工具，提供多種定價(jià)方式，體現(xiàn)多元化需求。北京證券交易所試點(diǎn)注冊(cè)制，堅(jiān)持信息披露為中心，強(qiáng)化制度針對(duì)性、精準(zhǔn)性、包容性，壓實(shí)責(zé)任，提高違法成本，強(qiáng)化投資者保護(hù)。

    在交易制度方面，北京證券交易所將堅(jiān)持精選層靈活的交易制度，實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)，新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%，增加市場(chǎng)彈性，防范投機(jī)炒作，促進(jìn)買賣均衡博弈。

    在持續(xù)監(jiān)管方面，北京證券交易所將嚴(yán)格遵守上市公司監(jiān)管的法律框架，同時(shí)延續(xù)精選層貼合中小企業(yè)實(shí)際的特色，強(qiáng)化公司自治和市場(chǎng)約束，形成差異化制度安排，平衡融資需求和規(guī)范成本。

    在退出安排方面，北京證券交易所將維持有進(jìn)有出、能進(jìn)能出的市場(chǎng)生態(tài)，構(gòu)建多元的退市指標(biāo)體系，完善定期和即時(shí)退市制度，強(qiáng)化市場(chǎng)出清功能，建立差異化退出安排，符合條件的公司可以退至創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層繼續(xù)交易，重大違法直接退市。

    在市場(chǎng)連接方面，將加強(qiáng)多層次市場(chǎng)之間的有機(jī)聯(lián)系，豐富企業(yè)的成長(zhǎng)路徑，在基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層成長(zhǎng)中小企業(yè)，鼓勵(lì)其繼續(xù)在北京證券交易所上市；同時(shí)，進(jìn)一步完善轉(zhuǎn)板機(jī)制，符合條件、有意愿的公司，可選擇到滬深交易所上市、繼續(xù)發(fā)展。

    與滬深交易所錯(cuò)位發(fā)展

    按照制度設(shè)計(jì)，北京證券交易所將與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)錯(cuò)位發(fā)展、互聯(lián)互通，發(fā)揮好轉(zhuǎn)板上市功能，暢通北京證券交易所在多層次資本市場(chǎng)中的紐帶作用，形成各個(gè)市場(chǎng)層次相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)的中小企業(yè)直接融資成長(zhǎng)路徑。

    證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，與滬深交易所相比，北京證券交易所的服務(wù)對(duì)象更早、更小、更新，同時(shí)將構(gòu)建新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層到北京證券交易所層層遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

    在制度方面，北京證券交易所將著力構(gòu)建符合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度，堅(jiān)持上市公司從符合條件的創(chuàng)新層企業(yè)中產(chǎn)生，堅(jiān)持暢通轉(zhuǎn)板機(jī)制，強(qiáng)化多層次市場(chǎng)的互聯(lián)互通。

    在市場(chǎng)運(yùn)行方面，將繼續(xù)堅(jiān)持以合格投資者為主，北京證券交易所市場(chǎng)的投資者以機(jī)構(gòu)投資者為主，這與其所服務(wù)的中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征相匹配，也與滬深交易所形成差異。

    對(duì)于北京證券交易所如何與新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層協(xié)同發(fā)展？相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，北京證券交易所將承接在新三板市場(chǎng)成長(zhǎng)壯大的掛牌企業(yè)，并向其提供更為高效的融資、交易服務(wù)，將對(duì)新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層形成示范引領(lǐng)的作用，提升資本市場(chǎng)對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)的吸引力，形成良好的市場(chǎng)生態(tài)，“新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層是北京證券交易所上市公司的來源，這兩個(gè)層次的市場(chǎng)將主要對(duì)不同成長(zhǎng)階段、不同類型的中小企業(yè)進(jìn)行培訓(xùn)和規(guī)范，推動(dòng)中小企業(yè)更早熟悉資本市場(chǎng)，促進(jìn)其增強(qiáng)信息披露意識(shí)，幫助中小企業(yè)更好利用資本市場(chǎng)服務(wù)，不斷成長(zhǎng)壯大。”

（編輯 孫倩）