百億私募被罰！網(wǎng)下詢(xún)價(jià)存在違規(guī) 上交所出手

    10月29日，上交所網(wǎng)站顯示，由于上海嘉懇資產(chǎn)管理有限公司在參與科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下詢(xún)價(jià)過(guò)程中，存在違規(guī)行為，決定對(duì)其予以監(jiān)管警示并采取監(jiān)管談話(huà)。

    據(jù)悉，上交所日前開(kāi)展了第四輪科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者專(zhuān)項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查，對(duì)嘉懇資產(chǎn)的處罰正是根據(jù)本次檢查情況采取的監(jiān)管措施。在此之前，上交所已開(kāi)展3輪網(wǎng)下投資者現(xiàn)場(chǎng)檢查，2輪監(jiān)管約談，涉及機(jī)構(gòu)數(shù)量近50家，對(duì)存在違規(guī)或異常行為的主體公開(kāi)相關(guān)監(jiān)管措施12次。在7月進(jìn)行的第3輪現(xiàn)場(chǎng)檢查實(shí)施后，網(wǎng)下投資者定價(jià)水平明顯上升，報(bào)價(jià)集中度有一定程度下降。

    存在兩大違規(guī)行為

    上交所網(wǎng)站顯示，嘉懇資產(chǎn)主要存在兩大違規(guī)行為。

    一是詢(xún)價(jià)決策流程不規(guī)范，相關(guān)內(nèi)部控制存在缺失。內(nèi)部研究報(bào)告建議區(qū)間與最終報(bào)價(jià)均由新股詢(xún)價(jià)負(fù)責(zé)人一人基于報(bào)價(jià)軟件建議確定，詢(xún)價(jià)決策流程不規(guī)范。報(bào)價(jià)復(fù)核機(jī)制履行不到位，通訊設(shè)備管控履行存在一定缺失。

    二是內(nèi)部研究報(bào)告流于形式，未能體現(xiàn)在充分研究基礎(chǔ)上理性報(bào)價(jià)。內(nèi)部研究報(bào)告缺少估值參數(shù)設(shè)置及邏輯推導(dǎo)過(guò)程等必要內(nèi)容，報(bào)告建議區(qū)間缺少客觀研究支持。最終報(bào)價(jià)未能體現(xiàn)出充分、審慎的研究過(guò)程，存檔備查的定價(jià)依據(jù)未能充分有力支持公司最終報(bào)價(jià)結(jié)果。

    此外，上交所還提出，在該所今年6月實(shí)施的現(xiàn)場(chǎng)檢查中，嘉懇資產(chǎn)因詢(xún)價(jià)決策流程不規(guī)范、定價(jià)依據(jù)不足等問(wèn)題，被采取書(shū)面警示措施。此次檢查發(fā)現(xiàn)，公司事后整改不到位，相關(guān)問(wèn)題未明顯改善。

    鑒于上述違規(guī)事實(shí)和情節(jié)，上交所決定對(duì)嘉懇資產(chǎn)予以監(jiān)管警示并采取監(jiān)管談話(huà)，并要求嘉懇資產(chǎn)總經(jīng)理、新股詢(xún)價(jià)相關(guān)負(fù)責(zé)人于11月4日上午10點(diǎn)到上交所接受監(jiān)管談話(huà)，說(shuō)明有關(guān)情況，并提供科創(chuàng)板新股詢(xún)價(jià)相關(guān)的書(shū)面自查整改報(bào)告及新股報(bào)價(jià)軟件的相關(guān)材料。

    私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，嘉懇資產(chǎn)成立于2015年，管理規(guī)模在100億元以上。

    非理性報(bào)價(jià)問(wèn)題仍存在

    針對(duì)前期出現(xiàn)的網(wǎng)下投資者“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”現(xiàn)象，上交所已建立了面向網(wǎng)下投資者的常態(tài)化監(jiān)督檢查機(jī)制，對(duì)新股報(bào)價(jià)行為進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，強(qiáng)化報(bào)價(jià)明細(xì)數(shù)據(jù)定期分析、排查，對(duì)網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)違規(guī)行為依法從嚴(yán)監(jiān)管。

    中證君獲悉，10月12日至15日，上交所在前期工作基礎(chǔ)上，不斷加大監(jiān)管力度，部署開(kāi)展了第四輪科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者專(zhuān)項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查，強(qiáng)化報(bào)價(jià)監(jiān)管威懾，引導(dǎo)督促網(wǎng)下投資者規(guī)范參與新股發(fā)行承銷(xiāo)活動(dòng)。

    從此次檢查情況看，經(jīng)過(guò)前期多輪現(xiàn)場(chǎng)檢查與宣教，網(wǎng)下投資者參與新股詢(xún)價(jià)報(bào)價(jià)的規(guī)范性總體有一定提升，但仍在內(nèi)部制度流程健全性、決策流程規(guī)范性以及文檔資料完備性等方面較存在一定問(wèn)題。具體來(lái)看，未在充分研究基礎(chǔ)上理性報(bào)價(jià)問(wèn)題在本次受檢查對(duì)象中依然普遍存在，包括內(nèi)部研究報(bào)告缺少?lài)?yán)謹(jǐn)完整的邏輯推導(dǎo)過(guò)程，最終報(bào)價(jià)缺少充分的定價(jià)依據(jù)支持、主觀隨意性較強(qiáng)，沒(méi)有嚴(yán)格履行報(bào)價(jià)決策程序等。

    中證君了解到，上述問(wèn)題將作為未來(lái)檢查的關(guān)注重點(diǎn)，對(duì)于網(wǎng)下投資者存在上述問(wèn)題的，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將依據(jù)相關(guān)規(guī)則嚴(yán)肅處理。

    多部門(mén)聯(lián)手加強(qiáng)監(jiān)管

    日前，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布公告，已與上海證券交易所、深圳證券交易所三方簽署《加強(qiáng)注冊(cè)制下新股網(wǎng)下詢(xún)價(jià)監(jiān)管協(xié)作備忘錄》，共同加強(qiáng)對(duì)注冊(cè)制下首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)行為監(jiān)管。

    根據(jù)公告，《備忘錄》明確了網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)一致性顯著較高的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，由滬深證券交易所發(fā)揮信息數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，利用大數(shù)據(jù)分析和科技監(jiān)管手段，開(kāi)展網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)行為監(jiān)測(cè)，協(xié)會(huì)根據(jù)滬深證券交易所監(jiān)測(cè)結(jié)果，及時(shí)發(fā)布網(wǎng)下投資者關(guān)注名單、異常名單等。三方還將共同加強(qiáng)網(wǎng)下投資者監(jiān)督檢查，進(jìn)一步增強(qiáng)自律檢查的針對(duì)性、有效性。

    市場(chǎng)分析人士指出，自9月18日注冊(cè)制下發(fā)行承銷(xiāo)一系列新規(guī)實(shí)施后，買(mǎi)方內(nèi)部博弈明顯加大，“抱團(tuán)壓價(jià)”情況有顯著改善，前期存在問(wèn)題基本解決，機(jī)制優(yōu)化取得階段性成效。與此同時(shí)，監(jiān)管層在完善基礎(chǔ)制度建設(shè)的同時(shí)，正聯(lián)手“加碼”自律監(jiān)管，未來(lái)網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)行為的監(jiān)督、監(jiān)測(cè)、檢查將趨于常態(tài)化，對(duì)于一些觸碰規(guī)則底線、挑戰(zhàn)監(jiān)管的行為預(yù)期將不斷加大懲處力度，以保證制度效用可以運(yùn)行在正確的航道上。