128億元真金白銀提振市場(chǎng)信心！政策護(hù)航彰顯信心 滬市上市公司回購(gòu)進(jìn)行時(shí)

    30家！128億元！

    3月以來，A股持續(xù)震蕩，在此之際，諸多滬市公司紛紛拋出回購(gòu)計(jì)劃“護(hù)盤”。據(jù)中國(guó)證券報(bào)·中證金牛座記者統(tǒng)計(jì)，3月以來，滬市新發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃的公司達(dá)到30家，預(yù)計(jì)回購(gòu)總金額96.7億元。其中主板20家，預(yù)計(jì)回購(gòu)金額85.4億元，科創(chuàng)板10家，預(yù)計(jì)回購(gòu)金額11.30億元。

    同時(shí)，滬市有77家公司披露了回購(gòu)進(jìn)展公告，公告顯示近期滬市上市公司實(shí)際回購(gòu)金額達(dá)到了128億元。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在監(jiān)管政策護(hù)航下，上市公司回購(gòu)行為有望繼續(xù)升溫。隨著更多上市公司參與回購(gòu)，投資者信心將進(jìn)一步恢復(fù)，A股將進(jìn)一步行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

    創(chuàng)新推出“發(fā)債式”回購(gòu)計(jì)劃

    從上述30家滬市公司公告來看，大致可以總結(jié)出上市公司實(shí)施回購(gòu)的兩大動(dòng)因：一是基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心，同時(shí)也為增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心；二是用于后續(xù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，充分調(diào)動(dòng)公司中高級(jí)管理人員、核心骨干人員的積極性。

    值得一提的是，近期發(fā)布回購(gòu)公告的上市公司中，部分公司已成為股票回購(gòu)市場(chǎng)里的“老面孔”。例如，3月9日晚，滬市上市公司恒力石化宣布擬以10億-15億元回購(gòu)股份，而這已是該公司第四期回購(gòu)。兩天后，即3月11日，恒力石化便火速實(shí)施了首次回購(gòu)，回購(gòu)814.54萬股，已支付約1.72億元。

    除數(shù)量多、金額高、速度快外，滬市公司回購(gòu)資金來源也有所創(chuàng)新。

    3月17日晚間，洛陽(yáng)鉬業(yè)、華創(chuàng)陽(yáng)安、山鷹國(guó)際、南方傳媒4家滬市公司不約而同拋出“發(fā)債式”回購(gòu)計(jì)劃，以發(fā)行公司債方式回購(gòu)公司股份。

    據(jù)悉，通常上市公司回購(gòu)股份的資金來源大多是自有資金，但上市公司發(fā)行優(yōu)先股、債券募集的資金也可用于回購(gòu)股份。對(duì)此，市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為，上市公司通過上交所的平臺(tái)發(fā)行債券利率低于市場(chǎng)平均水平，能降低公司成本。其次，上市公司通過加杠桿的方式進(jìn)行回購(gòu)，看似付出了一定的利息成本，實(shí)則是傳遞自身股價(jià)存在低估、看好公司發(fā)展的信號(hào)，對(duì)公司的價(jià)值傳遞起到了四兩撥千斤的作用。

    規(guī)則松綁引發(fā)回購(gòu)浪潮

    回看A股歷史，自2018年以來，回購(gòu)潮便已興起。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，這是源于2018年回購(gòu)規(guī)則的松綁。

    公開資料顯示，2018年10月，全國(guó)人大常委會(huì)審議通過《全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于修改<中華人民共和國(guó)公司法>的決定》（以下簡(jiǎn)稱《修改決定》），對(duì)公司法第一百四十二條有關(guān)公司股份回購(gòu)制度的規(guī)定進(jìn)行了專項(xiàng)修改，新增了可實(shí)施股份回購(gòu)的情形，簡(jiǎn)化了回購(gòu)程序安排，建立了庫(kù)存股制度。

    中國(guó)證券報(bào)記者注意到，在《修改決定》發(fā)布實(shí)施后的兩天內(nèi)，滬市就有30家上市公司披露股份回購(gòu)相關(guān)公告，其中有14家披露股份回購(gòu)提議或預(yù)案，16家披露股份回購(gòu)實(shí)施進(jìn)展。

    同年11月，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購(gòu)股份的意見》。據(jù)悉，此次意見有三大亮點(diǎn)：一是基本明確“護(hù)盤式”回購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)；二是對(duì)金融類上市公司回購(gòu)“松綁”，三是給回購(gòu)后實(shí)施再融資開出“優(yōu)惠”。為落實(shí)公司法修改決定，完善股份回購(gòu)制度，滬深交易所于2019年1月正式發(fā)布實(shí)施回購(gòu)細(xì)則，通過增加股份回購(gòu)情形、拓寬回購(gòu)資金來源、適當(dāng)簡(jiǎn)化實(shí)施程序，為上市公司更靈活、便捷實(shí)施股份回購(gòu)“鋪路搭橋”。

    從公司法修訂、到三部委發(fā)布關(guān)于支持上市公司回購(gòu)股份的意見以及交易所上市公司回購(gòu)股份實(shí)施細(xì)則發(fā)布，上市公司出現(xiàn)了一股回購(gòu)浪潮。以滬市為例，數(shù)據(jù)顯示，2018-2021年，披露回購(gòu)預(yù)案的滬市公司分別有159家、123家、92家、158家，實(shí)際回購(gòu)金額分別為203億元、410億元、301億元、414億元。

    具體來看2018年，滬市有159家公司發(fā)布了169份股份回購(gòu)方案，分別是2014年至2017年四年總和的4.3倍和4.1倍。同時(shí)，2018年滬市有114家上市公司主動(dòng)實(shí)施了回購(gòu)，實(shí)際回購(gòu)金額合計(jì)203億元，分別是2014至2017年四年總和的4倍和2.6倍。

    有望繼續(xù)升溫

    雖然近年來A股公司回購(gòu)積極性明顯提升，但在市場(chǎng)看來，其推廣應(yīng)用與功能發(fā)揮上與成熟市場(chǎng)尚存差距，A股回購(gòu)市場(chǎng)體量仍明顯偏小，存在較大發(fā)展空間。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在監(jiān)管政策的引導(dǎo)下，后續(xù)上市公司回購(gòu)行動(dòng)仍會(huì)持續(xù)不斷。在3月16日國(guó)務(wù)院金融委專題會(huì)議召開后，證監(jiān)會(huì)黨委迅速召開擴(kuò)大會(huì)議傳達(dá)學(xué)習(xí)會(huì)議精神，就抓好貫徹落實(shí)進(jìn)行研究部署。證監(jiān)會(huì)表示，要鼓勵(lì)上市公司加大增持回購(gòu)力度，引導(dǎo)基金公司自購(gòu)份額。

    在東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇看來，證監(jiān)會(huì)上述表態(tài)，提出了穩(wěn)定市場(chǎng)的具體舉措，也有助于增強(qiáng)投資者參與的信心。

    某資深市場(chǎng)人士分析稱，上市公司通過股票回購(gòu)，可以向投資者傳遞公司對(duì)于未來發(fā)展的信心，從而推進(jìn)公司股票市場(chǎng)價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值相匹配。股份回購(gòu)制度對(duì)維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定起到了至關(guān)重要的作用，有利維護(hù)了上市公司和股東的利益。