發(fā)揮市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制作用 關(guān)鍵在提升上市公司質(zhì)量

    本報記者 吳曉璐

    證監(jiān)會上周召開的兩次會議，均提及市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制。

    3月16日，證監(jiān)會召開擴(kuò)大會議傳達(dá)學(xué)習(xí)國務(wù)院金融委專題會議精神時表示，發(fā)揮市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制作用，大力推動上市公司提高質(zhì)量；3月17日，證監(jiān)會傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹全國兩會精神時提出，要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，進(jìn)一步完善資本市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制，推進(jìn)解決涉及資本市場預(yù)期、生態(tài)、環(huán)境等重點問題、敏感問題，全力維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。

    專家認(rèn)為，發(fā)揮資本市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制作用，有助于平滑股市非理性劇烈波動。其關(guān)鍵在于提高上市公司質(zhì)量，優(yōu)化市場生態(tài)，積極引導(dǎo)不同類型的中長期機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入資本市場，讓各類投資者“百花齊放”。

    引導(dǎo)各類投資者參與

    形成“百花齊放”局面

    實際上，近年來，監(jiān)管部門一直強(qiáng)調(diào)發(fā)揮資本市場“內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制”作用。2022年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議提出“必須堅持深化改革開放，堅持用改革的思路來破解發(fā)展難題、穩(wěn)定市場預(yù)期，激活市場發(fā)展動力和內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制”。

    2021年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議亦提出貫徹“不干預(yù)”理念，完善市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制。

    談及如何進(jìn)一步完善資本市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制，中國社會科學(xué)院金融所資本市場研究室研究員尹中立在接受《證券日報》記者采訪時表示，應(yīng)該積極鼓勵和引導(dǎo)各類投資者參與市場，形成“百花齊放”的局面，防止單一機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模在短期內(nèi)迅速擴(kuò)大，形成一致性預(yù)期風(fēng)險。

    “一個生態(tài)系統(tǒng)越復(fù)雜，越穩(wěn)定。不同類型投資者的觀點和角度不一樣，只有市場存在分歧時，才具有穩(wěn)定性。當(dāng)某段時間內(nèi)，某一類機(jī)構(gòu)投資者迅速壯大，成為市場追捧的潮流時，不穩(wěn)定因素就會出現(xiàn)，監(jiān)管需注意防范此類風(fēng)險。”尹中立如是說。

    “穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期、防范化解金融風(fēng)險、高質(zhì)量服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)是2022年資本市場中的幾項主要任務(wù)。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新建議，在穩(wěn)市場方面，應(yīng)鼓勵上市公司回購股份，鼓勵基金公司自購基金份額，鼓勵長期機(jī)構(gòu)投資者加大權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。

    需加快落實

    金融委專題會議精神

    在金融委專題會議和證監(jiān)會召開的相關(guān)會議中，均對中概股問題、防范化解房地產(chǎn)市場風(fēng)險、平臺經(jīng)濟(jì)等當(dāng)前市場關(guān)注的熱點問題進(jìn)行了回應(yīng)。專家認(rèn)為，關(guān)鍵在于如何落實。

    “短期的政策底已經(jīng)出現(xiàn)，當(dāng)前的關(guān)鍵問題是如何落實金融委專題會議精神，穩(wěn)定市場的信心和預(yù)期，保證資金供應(yīng)。”東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇接受《證券日報》記者采訪時表示。

    邵宇認(rèn)為，解決涉及資本市場預(yù)期、生態(tài)、環(huán)境等重點問題、敏感問題，應(yīng)從兩方面著手：首先是為資本設(shè)置“紅綠燈”。資本無序擴(kuò)張如何判定將影響資本市場上大量投資者的投資方向，需進(jìn)一步明確。其次，針對中概股問題，需進(jìn)一步明確企業(yè)海外上市渠道以及中概股回歸的通道。

    尹中立認(rèn)為，當(dāng)下面臨的重點問題主要有三個，一是注冊制改革，全市場注冊制改革不能急于求成，需在評估科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的各項制度運(yùn)行效果之后穩(wěn)步推進(jìn)；二是房地產(chǎn)市場，從一定程度上來說，房地產(chǎn)市場的風(fēng)險將直接影響股市運(yùn)行，要穩(wěn)定股票市場，首先應(yīng)該穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，當(dāng)務(wù)之急是緩解房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的流動性風(fēng)險；三是中概股問題，需中美針對跨境監(jiān)管審計達(dá)成合作協(xié)議。

    “此外，資本市場相關(guān)政策出臺時，需要給市場一個穩(wěn)定的預(yù)期。”尹中立進(jìn)一步表示。

    董登新也持有相同觀點。他認(rèn)為，在穩(wěn)預(yù)期方面，資本市場相關(guān)改革推進(jìn)時，需提前布局、安排，提前釋放信息，讓市場和投資者對制度變革形成清晰的、較好的預(yù)期。此外，在防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險方面，監(jiān)管部門需協(xié)同作戰(zhàn)、相互配合，進(jìn)行宏觀調(diào)控，針對已發(fā)生的金融風(fēng)險，需盡快反應(yīng)和應(yīng)對。