退市監(jiān)管勢(shì)大力沉 A股市場(chǎng)加速優(yōu)勝劣汰

    2021年年報(bào)披露即將收官，在退市新規(guī)“探照燈”的照射下，一批“風(fēng)險(xiǎn)生”浮出水面。

    據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月29日，滬深兩市共有46家公司觸發(fā)退市新規(guī)相關(guān)情形而“披星戴帽”。其中，27家公司觸發(fā)財(cái)務(wù)類(lèi)強(qiáng)制退市情形，19家公司觸發(fā)其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形（其中多家公司存在多種風(fēng)險(xiǎn)警示疊加情形）。另有7家已確定終止上市。

    記者注意到，隨著A股退市機(jī)制步入常態(tài)化，多元化的退市指標(biāo)均衡發(fā)力，風(fēng)險(xiǎn)公司正從多個(gè)維度被識(shí)別出來(lái)，同時(shí)也變相督促一批公司不斷提升持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，防止因個(gè)別指標(biāo)觸發(fā)“紅線”而落入“殼公司”陣營(yíng)。此外，針對(duì)財(cái)務(wù)類(lèi)強(qiáng)制退市情形而言，2021年度，觸發(fā)組合財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈資產(chǎn)為負(fù)值的公司分別為7家和8家，另有12家公司則因年報(bào)“非標(biāo)”等其他因素所致。

    財(cái)務(wù)類(lèi)強(qiáng)制退市指標(biāo)揪出27名“績(jī)差生”

    伴隨2021年度“成績(jī)單”的出爐，一批“績(jī)差生”因觸發(fā)財(cái)務(wù)類(lèi)強(qiáng)制退市情形而落入*ST陣營(yíng)。其中，7家公司觸發(fā)“扣非前后凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于1億元”組合財(cái)務(wù)指標(biāo)，8家公司觸發(fā)“凈資產(chǎn)為負(fù)”指標(biāo)，另有12家公司年報(bào)被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)等情形。

    4月29日，恢復(fù)上市僅1年多的皇臺(tái)酒業(yè)，因?yàn)?ldquo;凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元”，又一次變身為“*ST皇臺(tái)”。2021年，*ST皇臺(tái)營(yíng)收為9108.81萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)為-1355.48萬(wàn)元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為-1848.84萬(wàn)元。

    同樣因?yàn)榻M合財(cái)務(wù)指標(biāo)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的還有*ST恒譽(yù)，這是科創(chuàng)板首只“*ST股”。據(jù)悉，*ST恒譽(yù)2021年?duì)I業(yè)收入同比下降51.56%至8456.59萬(wàn)元；歸母凈利潤(rùn)為-948.18萬(wàn)元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為-2132.23萬(wàn)元。

    *ST尤夫則因2021年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為-13.54億元，拉響了退市風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)。

    值得關(guān)注的是，“三年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)+持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存不確定性”“內(nèi)部控制被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)”均為退市新規(guī)新增的其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年，即退市新規(guī)實(shí)施的第一年，就有10余家公司因上述兩個(gè)指標(biāo)被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。其中有些公司今年因?yàn)檫M(jìn)一步觸發(fā)退市指標(biāo)，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，如*ST安控。

    今年，上述兩個(gè)指標(biāo)繼續(xù)作為上市公司經(jīng)營(yíng)能力、內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)的“量尺”，讓部分長(zhǎng)期通過(guò)非經(jīng)常性損益等方式實(shí)現(xiàn)盈利但持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力薄弱或是存在重大內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)的公司，進(jìn)一步“顯形”。

    截至4月29日，共19家公司被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。其中，ST洲際等8家公司觸發(fā)“三年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)+持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存不確定性”情形；ST金鴻等8家公司觸及“內(nèi)部控制被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)”指標(biāo)；ST花王等3家公司則觸及了“控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用資金”的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

    “嚴(yán)監(jiān)管”背景下7家公司強(qiáng)制離場(chǎng)

    4月28日，退市新億被上交所摘牌。浮沉20余年最終因觸及重大違法強(qiáng)制退市，成為今年A股首家強(qiáng)制退市公司。

    在監(jiān)管各方合力對(duì)財(cái)務(wù)造假、惡意規(guī)避退市等行為“零容忍”的高壓態(tài)勢(shì)下，資本市場(chǎng)中的優(yōu)勝劣汰已成為常態(tài)。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，退市新規(guī)發(fā)布近1年來(lái)，已有27家A股上市公司退市，其中強(qiáng)制退市17家。隨著多元化退市指標(biāo)的持續(xù)發(fā)力，這一數(shù)據(jù)在2022年將進(jìn)一步增長(zhǎng)。

    據(jù)記者梳理，截至4月29日，今年以來(lái)已有7家公司被交易所作出終止上市決定。其中，多家公司是因財(cái)務(wù)類(lèi)強(qiáng)制退市指標(biāo)而被清出市場(chǎng)，如東電退、長(zhǎng)動(dòng)退、退市中新。

    例如，已于4月22日進(jìn)入退市整理期交易的退市中新。2021年度，退市中新的營(yíng)業(yè)收入為80.42萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-4.48億元，期末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-23.89億元。同時(shí)，眾華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)退市中新2021年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

    “退市新規(guī)的實(shí)施，更加考驗(yàn)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。”分析人士認(rèn)為，尤其是組合類(lèi)財(cái)務(wù)退市指標(biāo)疊加“扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入”的要求，表征上市公司持續(xù)能力更加精確，能夠真正篩選出沒(méi)有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的空殼公司，并且進(jìn)一步壓縮依靠非經(jīng)常性損益規(guī)避退市的操作空間，加速空殼公司出清。

    記者關(guān)注到，另有多家*ST公司已是命懸一線，瀕臨退市邊緣。4月25日晚，*ST綠庭發(fā)布2021年年報(bào)，公司扣除后的2021年?duì)I業(yè)收入僅為61.11萬(wàn)元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為-3120.62萬(wàn)元。

    同日晚間，*ST綠庭收到上交所發(fā)出的監(jiān)管工作函及擬終止公司股票上市的事先告知書(shū)。當(dāng)中提到，公司股票已經(jīng)觸及終止上市條件。后續(xù)，上交所將根據(jù)相關(guān)規(guī)則做出是否對(duì)公司股票實(shí)施終止上市的決定。

    4月29日晚間，隨著*ST丹邦年報(bào)出爐，一紙無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，也正式宣告公司觸發(fā)終止上市情形。

    “過(guò)去，A股退市制度不太健全，導(dǎo)致本應(yīng)退市的公司無(wú)法有效出清，這些公司逐漸被邊緣化而產(chǎn)生大量小市值公司，占用了寶貴的市場(chǎng)資源。”海通證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)下，隨著政策的不斷完善，A股常態(tài)化退市機(jī)制正在逐步形成。