石英轉(zhuǎn)債成史上第二只千元可轉(zhuǎn)債 專家提醒高轉(zhuǎn)股溢價率背后的強(qiáng)贖風(fēng)險

    本報記者 閆立良 見習(xí)記者 郭冀川

    7月4日，石英轉(zhuǎn)債上漲3.99%，報收于1025.84元，成為史上第二只千元可轉(zhuǎn)債。截至7月7日，石英轉(zhuǎn)債的價格已經(jīng)達(dá)到1046.53元，而緊隨其后的中礦轉(zhuǎn)債，則有望成為第三只千元可轉(zhuǎn)債。

    石英轉(zhuǎn)債于2019年11月22日上市，發(fā)行人為石英股份，發(fā)行規(guī)模為3.6億元。彼時，該債券每張面值為100元，而在兩年多的時間里，石英轉(zhuǎn)債的二級市場價格翻了10倍。

    接受記者采訪的專家紛紛表示，小盤可轉(zhuǎn)債由于盤面小，市場參與度高，容易成為游資炒作的對象，因此，個人投資者在參與小盤可轉(zhuǎn)債交易時要避免盲目跟風(fēng)。

    小盤可轉(zhuǎn)債市場參與熱情高風(fēng)險大

    石英轉(zhuǎn)債持續(xù)上漲的表現(xiàn)與正股頻創(chuàng)新高關(guān)系密切，近年來，石英股份業(yè)績表現(xiàn)不俗，也帶動公司股價的上漲。2020年初至2022年7月7日，石英股份股價漲幅高達(dá)723.78%，繼而帶動了石英轉(zhuǎn)債的價格跟風(fēng)上漲。

    巨豐投資首席投資顧問張翠霞對《證券日報》記者表示，“近期可轉(zhuǎn)債市場火爆，一方面是優(yōu)質(zhì)的公司陸續(xù)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，引發(fā)可轉(zhuǎn)債打新熱潮；另一方面是資金炒作小盤可轉(zhuǎn)債，尤其是一些次新可轉(zhuǎn)債的上市定位、估值偏低，容易成為炒作的對象。這些小盤可轉(zhuǎn)債往往存在游資炒作的可能，通過拉升價格實現(xiàn)暴漲吸引跟風(fēng)盤。”張翠霞說。

    《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，中礦轉(zhuǎn)債也有著與石英轉(zhuǎn)債相似的上漲邏輯。截至7月7日收盤，中礦轉(zhuǎn)債價格已高達(dá)947.6元，中礦轉(zhuǎn)債于2020年7月7日上市，發(fā)行規(guī)模為8億元，同樣是小盤可轉(zhuǎn)債，中礦轉(zhuǎn)債發(fā)行人中礦資源業(yè)績和股價表現(xiàn)也不俗，三年時間中礦資源股價漲幅達(dá)到687.8%。

    第三方研究咨詢機(jī)構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清在接受《證券日報》記者采訪時表示，高轉(zhuǎn)股溢價率的可轉(zhuǎn)債存在強(qiáng)制贖回風(fēng)險，如上市公司的正股價連續(xù)15-20天高于轉(zhuǎn)股價的130%，或者正股價持續(xù)約30天低于轉(zhuǎn)股價的70%-80%，上市公司有權(quán)進(jìn)行強(qiáng)制贖回，這樣可以促使投資者進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作，以及減少投資者因價格較高帶來的泡沫風(fēng)險。

    況玉清說：“雖然石英股份的股價持續(xù)上漲，但石英轉(zhuǎn)債價格和漲幅更高，正是由于公司沒有實施強(qiáng)制贖回，也間接推動了可轉(zhuǎn)債市場的炒作情緒。如果公司啟動強(qiáng)制贖回，其贖回價大多在103元以下，可轉(zhuǎn)債的超高轉(zhuǎn)股溢價將灰飛煙滅。”

    個人投資者要審慎參與可轉(zhuǎn)債交易

    為了規(guī)范可轉(zhuǎn)債交易維護(hù)市場穩(wěn)定運行，滬深交易所近期分別就可轉(zhuǎn)債的交易、掛牌、轉(zhuǎn)股、贖回等進(jìn)行了完善，并向市場公開征求意見。如可轉(zhuǎn)債贖回價格大多遠(yuǎn)低于市場價格，為保證可轉(zhuǎn)債持有人有充裕的時間轉(zhuǎn)股及交易，促進(jìn)債券價格平穩(wěn)回歸，規(guī)定贖回條件觸發(fā)與贖回日的間隔期限應(yīng)當(dāng)不少于15個交易日且不超過30個交易日。

    排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊對本報記者表示，滬深交易所加強(qiáng)了對可轉(zhuǎn)債交易的監(jiān)管，增加了對漲跌幅的限制，提高了新投資者的門檻，以及增加了對交易信息尤其是異常信息的披露等方面的相關(guān)制度。這樣能有效地降低可轉(zhuǎn)債的波動狀況，抑制可轉(zhuǎn)債中價格操縱的行為，有利于降低近期可轉(zhuǎn)債過度炒作的現(xiàn)象，保護(hù)投資者利益，使可轉(zhuǎn)債回歸基本面投資，降低炒作空間。

    胡泊說：“目前整個可轉(zhuǎn)債市場呈現(xiàn)出比較強(qiáng)的分化現(xiàn)象，大盤可轉(zhuǎn)債尤其是銀行可轉(zhuǎn)債等相對來說估值合理，資金參與的熱情卻并不高；而小盤可轉(zhuǎn)債中具有較高轉(zhuǎn)股溢價率的可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)炒作的現(xiàn)象比較嚴(yán)重，這一類可轉(zhuǎn)債因為整體的盤子較小，溢價率較高，遠(yuǎn)離轉(zhuǎn)債基本面價值，專業(yè)機(jī)構(gòu)也不會參與，往往存在流動性陷阱、高溢價的風(fēng)險，不建議個人投資者盲目參與。”

    一位不愿具名的券商投資顧問也告訴《證券日報》記者，可轉(zhuǎn)債對于投資者來說是小眾產(chǎn)品，參與可轉(zhuǎn)債交易的更多是機(jī)構(gòu)投資者。他們在向投資者提出投資建議時，也只是建議投資者參與可轉(zhuǎn)債打新，其收益穩(wěn)定且可觀，而不會建議投資者參與可轉(zhuǎn)債的炒作投機(jī)。

（編輯 才山丹）