證券日報APP

掃一掃
下載客戶端

您所在的位置: 網(wǎng)站首頁 > 股票頻道 > 證券要聞 > 正文

3只ETF期權(quán)今起上市交易 吸引更多長期資金促市場發(fā)展

2022-09-19 06:07  來源:證券時報

    9月19日,深交所易方達創(chuàng)業(yè)板交易型開放式指數(shù)基金(ETF)、嘉實中證500ETF,上交所南方中證500ETF等3只ETF期權(quán)新品種正式上市交易,基準指數(shù)分別為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中證500指數(shù)。本次品種擴容補充了中小市值、成長類指數(shù)的ETF期權(quán)工具。

    多位市場人士解讀,隨著新一批ETF期權(quán)產(chǎn)品正式上市交易,有望進一步提高市場定價的效率,促進市場平穩(wěn),吸引更多長期資金入市,為實體經(jīng)濟發(fā)展營造穩(wěn)定的金融環(huán)境。

    豐富風(fēng)險管理工具

    自2015年中國證監(jiān)會啟動股票期權(quán)產(chǎn)品試點以來,國內(nèi)場內(nèi)ETF期權(quán)市場經(jīng)歷了近8年的平穩(wěn)快速增長,在多層次資本市場中的重要性愈發(fā)凸顯。

    在中信證券研究部量化策略首席分析師王兆宇看來,本次品種擴容補充了中小市值、成長類指數(shù)的ETF期權(quán)工具,有助于健全資本市場風(fēng)險管理體系,是境內(nèi)金融衍生品市場發(fā)展史上的又一里程碑。

    資料顯示,本次新增深交所易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、嘉實中證500ETF,上交所南方中證500ETF三個標的,基準指數(shù)分別為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中證500指數(shù)。從市值分布上看,創(chuàng)業(yè)板指的成份股在大盤到中盤區(qū)間均有分布,中證500的成份股則集中在中盤到小盤區(qū)間;從行業(yè)分布上看,中證500指數(shù)前三大行業(yè)為醫(yī)藥、基礎(chǔ)化工、電子,創(chuàng)業(yè)板指的前三大行業(yè)為電力設(shè)備及新能源、醫(yī)藥、計算機。新品種上市將提升期權(quán)對中小市值、成長類股票的覆蓋度。

    招商證券研究發(fā)展中心資深量化分析師王武蕾表示,對比現(xiàn)貨市場數(shù)據(jù),中證500和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與滬深300指數(shù)的收益相關(guān)性分別為85%和72%,與上證50指數(shù)的相關(guān)性僅為68%和54%,說明A股中小市值和創(chuàng)新成長風(fēng)格板塊的收益表現(xiàn)更為獨立,因而投資者對相關(guān)風(fēng)險對沖工具的使用需求更為強烈。

    提高交易和定價效率

    “期權(quán)新品種的推出有利于改善現(xiàn)貨市場的流動性。”對于期權(quán)市場的擴容,投資者最關(guān)心的莫過于其對相關(guān)板塊的影響,廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟研究院教授韓乾介紹,從實踐上看,期權(quán)的推出可以催生對標的資產(chǎn)的交易需求,提高標的資產(chǎn)的交易活躍度,而標的資產(chǎn)流動性的提高反過來又會促進期權(quán)市場的質(zhì)量,形成良性循環(huán)。

    以滬深300ETF和上證50ETF為例,在期權(quán)上市前后60個交易日,嘉實滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF日均規(guī)模分別從255.3億元、383.1億元、238.8億元提升到了272.8億元、397.5億元、311.2億元,增長6.9%、3.7%和30.3%;日均成交額分別從3.8億元、10.2億元、27.8億元提升到了8.1億元、21.4億元、39.1億元,增長112.0%、109.5%和40.9%。

    “由于基于同一標的資產(chǎn)的期權(quán)合約有多個,分別對應(yīng)著不同的執(zhí)行價格和到期日,市場投資者可以通過構(gòu)建各種期權(quán)組合,表達自身對市場的預(yù)期。這些預(yù)期的背后其實是信息的獲取和分析,所以期權(quán)價格中包含了不同維度的有關(guān)標的資產(chǎn)的未來信息。信息由此得以在市場上充分博弈并反映到資產(chǎn)價格中去,有利于提高資本市場定價效率。”韓乾進一步介紹,絕大多數(shù)實證研究顯示,期權(quán)的推出有助于降低現(xiàn)貨市場波動,縮小買賣價差,加大市場深度,提高信息傳播和價格調(diào)整效率。同時,期權(quán)的推出對于現(xiàn)貨價格的影響則是中性的,實證研究未發(fā)現(xiàn)存在顯著的長期影響。

    記者了解到,創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)和中證500ETF期權(quán)與已上市交易的滬深300ETF期權(quán)的制度安排基本一致。

    吸引并留住長期資金

    從全球市場經(jīng)驗來看,持有股票的同時引入期權(quán)防范風(fēng)險將降低組合整體凈值波動,有利于吸引長期資金入市。

    王兆宇測算,以截至今年8月末數(shù)據(jù)測算,本次期權(quán)擴容后,期權(quán)覆蓋的A股自由流通市值從原本上證50、滬深300、中證1000的共計23.8萬億元、全市場占比65%,提升到了29.6萬億元、全市場占比81%,覆蓋的市值以及行業(yè)廣度均大幅提升。期權(quán)對現(xiàn)貨市場更好的覆蓋將有助于吸引長期資金入市。

    韓乾表示,期權(quán)所帶來的風(fēng)險管理成本降低、交易效率提高和投資策略靈活性,無疑有助于解決中長期資金“愿不愿意來”以及“留不留得住”的問題。投資者可以更好地專注于資產(chǎn)的基本面,長期價值投資的理念就有了生根發(fā)芽的良好土壤。如此,我國資本市場的深化改革得以落到實處,資本市場生態(tài)將得到改善,韌性和穩(wěn)定性將進一步提高,資本市場為實體經(jīng)濟發(fā)展提供長期穩(wěn)定的資本支持也就有了堅實的制度保障。

    韓乾稱,建設(shè)多層次的資本市場需要多層次的金融衍生品體系為之保駕護航。目前,我國已逐步建立多層次融資體系,滬深兩市市值達近80萬億元,市場上存在龐大的風(fēng)險管理需求。讓我們共同期待未來有更多的適應(yīng)市場需求的金融衍生品品種上市,共同見證包括期權(quán)在內(nèi)的金融衍生品體系為我國資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展和實體經(jīng)濟成功升級轉(zhuǎn)型發(fā)揮應(yīng)有的獨特功能。

-證券日報網(wǎng)
  • 24小時排行 一周排行
  • 深度策劃

洞察半年報新動能

產(chǎn)因城強,城因產(chǎn)興。工業(yè)化與城市化是經(jīng)濟社會……[詳情]

版權(quán)所有證券日報網(wǎng)

互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證B2-20181903

京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號

證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請仔細閱讀法律申明,風(fēng)險自負。

證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800

網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net

證券日報APP

掃一掃,即可下載

官方微信

掃一掃,加關(guān)注

官方微博

掃一掃,加關(guān)注