北交所：為中小企業(yè)鋪就普惠金融之路

    為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好條件，是資本市場改革發(fā)展過程中的重要課題之一。為助力中小企業(yè)更有效地參與直接融資，近年來，資本市場相關(guān)改革探索從未止步。從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板先后試點注冊制，到新三板深化改革穩(wěn)步推進，我國資本市場為越來越多中小企業(yè)的發(fā)展提供了更有針對性的融資服務(wù)。

    2021年9月2日，北京證券交易所宣布設(shè)立，“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的號角正式吹響。這是對資本市場更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、推動高質(zhì)量發(fā)展作出的新的重大戰(zhàn)略部署，也是我國深化金融供給側(cè)改革、完善中小企業(yè)金融支持體系、健全多層次資本市場的重要內(nèi)容。

    黨的二十大報告提出，“優(yōu)化民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境”“強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，發(fā)揮科技型骨干企業(yè)引領(lǐng)支撐作用，營造有利于科技型中小微企業(yè)成長的良好環(huán)境”。作為資本市場服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的重要組成部分，北交所精準包容、錯位發(fā)展，加快探索一條資本市場服務(wù)中小企業(yè)的普惠金融之路。

    為中小企業(yè)鋪就普惠金融之路

    中小企業(yè)發(fā)展需要資本市場的支持。中小企業(yè)量大面廣、類型繁多，資本市場如何精準助力優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)發(fā)展？

    在我國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的背景下，北交所的誕生恰逢其時。

    2021年11月15日，A股市場增加了北交所板塊。在遵循證券交易所建設(shè)一般規(guī)律基礎(chǔ)上，北交所的制度設(shè)計充分尊重中小企業(yè)不同發(fā)展階段的成長特點，注重差異化安排，體現(xiàn)錯位、包容、靈活、普惠特色。

    一年來，北交所不斷完善制度、增強服務(wù)能力，支持一批創(chuàng)新能力強、成長速度快、科技成色足的中小企業(yè)聚集發(fā)展；一年來，北交所成為培育專精特新“小巨人”企業(yè)的“搖籃”。

    截至目前，北交所上市公司共計126家。它們的行業(yè)多集中在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，其中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)等占比超八成，覆蓋工業(yè)材料、信息技術(shù)、醫(yī)藥健康、“雙碳”和消費等多元細分創(chuàng)新領(lǐng)域。其中，有50家公司是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，八成以上公司為省級以上專精特新企業(yè)。

    通過在北交所上市，越來越多的企業(yè)研發(fā)動力顯著增強。2022年前三季度，北交所上市公司研發(fā)支出同比增長33.10%，平均研發(fā)強度達4.37%，約為規(guī)上企業(yè)平均水平的3倍。部分公司用資本市場融資突破關(guān)鍵技術(shù)、打破國外壟斷，在穩(wěn)鏈補鏈強鏈方面發(fā)揮了重要作用。

    在資本市場“活水”的潤澤下，北交所上市公司展現(xiàn)出強勁的發(fā)展活力與發(fā)展韌性。它們聚焦主業(yè)，努力克服諸多挑戰(zhàn)，2022年前三季度，北交所上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入732.07億元，同比增長33.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤69.26億元，同比增長19.43%；公司盈利面超九成。

    木欣欣以向榮，泉涓涓而始流。北交所“龍頭”撬動作用有效發(fā)揮，新三板的活力和吸引力也明顯增強。2022年分層完成后，新三板創(chuàng)新層公司共1723家，達到分層制度實施以來最高水平。新三板新增申請掛牌企業(yè)372家，超六成符合北交所上市財務(wù)條件，76家已摘牌公司重新申請掛牌。

    “北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地作用初步顯現(xiàn)。隨著北證50成份指數(shù)、混合交易、融資融券等制度落地實施，北交所市場功能及服務(wù)實體經(jīng)濟能力將進一步增強。北交所與上交所、深交所的有機結(jié)合，促進‘專新特精’企業(yè)發(fā)展，增強了我國產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的韌性，有利于推動國民經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。”中國中小企業(yè)協(xié)會會長李子彬表示。

    允泰資本創(chuàng)始合伙人、首席經(jīng)濟學(xué)家付立春認為，中小企業(yè)更需要資金支持。北交所的創(chuàng)立，補齊了A股市場在服務(wù)中小企業(yè)方面的短板，紓解了我國中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，系統(tǒng)性提升了中小企業(yè)融資的金融生態(tài)環(huán)境。

    北交所上市公司科達自控董事長付國軍深切感受到，上市以來，企業(yè)外部形象有所提升，社會與客戶的認可度更高，員工自信度也大幅提高。金融機構(gòu)態(tài)度出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，公司可用資金更加充裕了。

    堅持高質(zhì)量發(fā)展之路

    “上市公司數(shù)量突破5000家，是10年來A股市場規(guī)模實現(xiàn)跨越式發(fā)展的標志性節(jié)點，也是我國市場主體質(zhì)量和競爭力持續(xù)提升的重要體現(xiàn)，更是資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟能力不斷提升的有力證明。”北交所相關(guān)負責人表示，作為肩負“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”使命的交易所，北交所以服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)中小企業(yè)為根本方向，主動融入和服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，牢牢守住高質(zhì)量擴容的目標定位，堅持數(shù)量與質(zhì)量并重、規(guī)模與特色并重，加快聚集一批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)，更好服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

    安永北京主管合伙人楊淑娟認為，企業(yè)的持續(xù)性成長是北交所最大的投資紅利，但企業(yè)的質(zhì)量是關(guān)鍵，把好質(zhì)量關(guān)有利于市場保持高質(zhì)量發(fā)展，提升吸引力。

    “目前，北交所仍處于市場建設(shè)的起步期，還須在規(guī)模形成、功能完善、生態(tài)優(yōu)化等方面不斷努力。”上述負責人表示。

    據(jù)介紹，北交所成立以來，著力構(gòu)建“一體化”全流程監(jiān)管機制，全面掌握公司掛牌以來的監(jiān)管信息；加強審核監(jiān)管聯(lián)動，公司上市前監(jiān)管部門與上市審核部門即完成“監(jiān)管對接”；深化交易監(jiān)管聯(lián)動，完善上市公司交易異動、權(quán)益變動、風險事件等事項的監(jiān)管協(xié)作機制，及時處置交易違規(guī)行為；加強與地方證監(jiān)局的監(jiān)管協(xié)作，切實履行一線監(jiān)管職責。

    在提升公司信息披露質(zhì)量方面，北交所持續(xù)完善定期報告和臨時公告模板，細化公告披露要求，優(yōu)化公告編制工具，及時提示公司和保薦機構(gòu)關(guān)鍵注意事項，提升信息披露質(zhì)量。

    在推動公司提升治理水平方面，北交所開展公司治理專項行動；壓實中介機構(gòu)責任；加強投資者外部監(jiān)督作用；要求公司針對“關(guān)鍵少數(shù)”在崗位設(shè)置、決策程序等方面制定制約措施，發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督制衡作用。

    對企業(yè)的監(jiān)管和服務(wù)，不僅要有“力度”，也要有“溫度”。今年以來，北交所免收全部上市公司上市年費，并推出了“服務(wù)24條”，支持受疫情影響嚴重地區(qū)和行業(yè)恢復(fù)發(fā)展，保障北交所審核及發(fā)行業(yè)務(wù)正常推進。近期，北交所綜合考慮當前市場形勢、市場規(guī)模、交易情況及運營成本等多重因素，調(diào)降股票交易經(jīng)手費，最大限度讓利市場。

    探索特色板塊改革之路

    針對目前能支撐市場深度的龍頭企業(yè)相對不足，上市公司數(shù)量和市場影響力有待提升等問題，北交所有關(guān)負責人表示，在持續(xù)推動高質(zhì)量擴容方面，北交所始終堅持數(shù)量與質(zhì)量并重、規(guī)模與特色并重。下一步，北交所將盡快聚集一批市場認可度較高的標桿企業(yè)，充分體現(xiàn)服務(wù)國家戰(zhàn)略、支持科技創(chuàng)新的導(dǎo)向，拓展北交所特色板塊，形成市場品牌效應(yīng)。

    同時，北交所將繼續(xù)深化與區(qū)域市場對接，發(fā)揮新三板輻射帶動作用，鼓勵創(chuàng)新型企業(yè)提早進入市場，用好在新三板的一年掛牌期，實現(xiàn)邊規(guī)范、邊融資、邊上市，形成接續(xù)供應(yīng)的上市資源儲備。

    改革沒有休止符。北交所的流動性水平一直備受關(guān)注，客觀來看，北交所上市公司以中小企業(yè)為主，流通盤規(guī)模小、抗風險能力低，具有流動性天然較弱的特點，處于發(fā)展初期的北交所，正在通過制度革新來帶動流動性的活躍。

    近期，北交所密集推出一系列改革措施，發(fā)布北證50指數(shù)，推出混合交易制度，推出融資融券業(yè)務(wù)，調(diào)降股票交易經(jīng)手費用……據(jù)北交所有關(guān)負責人介紹，北交所還將探索契合中小市值股票特征與投資者多元需求的交易安排，持續(xù)推進交易機制創(chuàng)新，推動已發(fā)布制度規(guī)則的盡快落地，促進提升定價效率，進一步支持掛牌上市企業(yè)利用再融資、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、并購重組、股權(quán)激勵等資本市場工具擴充資金來源，不斷強化對市場投融資功能的支撐作用。

    “沒有投資者，就沒有市場。我們將以促進投融資平衡為目標，加強投資端建設(shè)，引導(dǎo)公募基金、陽光私募、QFII等加大投資力度，調(diào)動個人投資者參與積極性，進一步提升市場合格投資者數(shù)量。”據(jù)該負責人表示，北交所將繼續(xù)貫徹“零容忍”的要求，持續(xù)強化自律管理，壓實中介機構(gòu)“看門人”責任，維護公開、公平、公正的市場秩序，增強投資者信任和信心。

    資本市場改革發(fā)展的最終目的是提高服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)國家戰(zhàn)略的能力。未來，越來越多的創(chuàng)新型中小企業(yè)真正獲得資本助力，在A股市場獲得高質(zhì)量成長，將是北交所交出的最好答卷。