改革投資端 發(fā)揮好中長線資金“壓艙石”作用

    全面注冊制下，投資端改革也將加速，中長線資金的“壓艙石”作用愈發(fā)凸顯。證券時報記者了解到，下一步，監(jiān)管部門將進一步推進投資端改革，推動個人養(yǎng)老金發(fā)展，推動提高險資、年金基金等長期資金入市比例。

    中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索表示，注冊制全市場推行后，投資端改革也在加速趕上，只有建設好中長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境，A股市場才會吸引境內(nèi)外的中長線資金持續(xù)增配，這對于穩(wěn)定市場，增強市場活力有重要意義。

    中長期資金持續(xù)流入A股

    養(yǎng)老金、銀行保險機構和各類資管機構是專業(yè)投資者代表，也是資本市場最為重要的長期資金來源。“這些機構投資者往往投資周期長、交易頻率低、投資風格穩(wěn)健，其穩(wěn)步發(fā)展有助于降低市場波動、促進市場價值發(fā)現(xiàn)、優(yōu)化資源配置。”李求索表示。

    近年來，隨著資本市場改革向縱深推進，專業(yè)買方力量不斷增強，機構投資者快速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，公募基金、社保基金、保險機構等機構投資者持有流通市值比重由2019年初的15.7%提高至2022年末的19.9%。

    在吸引長期投資者入市方面，管理層動作頻頻。以個人養(yǎng)老金基金為例，2022年11月，個人養(yǎng)老金基金正式開啟發(fā)售，中金公司估算，經(jīng)歷5年至10年的發(fā)展，個人養(yǎng)老金累計金額可能達到萬億元以上水平，逐步成為中國養(yǎng)老體系中的重要組成部分。基于一定假設預期，2030年中國個人養(yǎng)老金中權益資產(chǎn)比重可能逐步提升至20%左右，為股票市場提供增量資金2000億元至6000億元。

    持續(xù)不斷引入中長線增量資金，不僅是走出“慢牛”行情的“壓艙石”，也是成熟市場抵御各種外部風險的“定海神針”。

    “吸引更多長期投資者入市，能夠助力資本市場穩(wěn)定性提升，市場韌性明顯增強，除此之外，還有助于金融支持實體經(jīng)濟，助力經(jīng)濟高質量發(fā)展。”李求索表示，特別是在全市場注冊制的背景下，要把握好投融資平衡，在提升融資效率的同時，加速投資端改革。

    李求索指出，從實踐來看，長期投資者更重視偏長期的投資趨勢，青睞新能源、新一代信息技術等國家重要戰(zhàn)略領域，這將對市場資金起到一定引導作用，能夠提升這些領域投融資活躍度，從而助力創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略深入實施，推動經(jīng)濟結構轉型升級。

    中國證監(jiān)會日前召開2023年系統(tǒng)工作會議，研究部署2023年重點工作，提出引導更多中長期資金入市。記者了解到，監(jiān)管部門將進一步推進投資端改革，推動個人養(yǎng)老金發(fā)展，推動提高險資、年金基金等長期資金入市比例。

    “總的來看，長期資金入市規(guī)模還有待進一步提升。”招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛表示，當前我國A股市場仍以散戶投資者為主，短期資金占比較高，這也在一定程度上導致A股市場非理性下跌時有發(fā)生，接下來還需多措并舉吸引更多機構投資者進場，如逐步放開投資領域、豐富投資品類等，以更有效發(fā)揮長期資金“壓艙石”作用。

    改革動作頻頻吸引外資入場

    去年年末以來，外資機構做多中國資產(chǎn)動力十足，北向資金繼續(xù)呈現(xiàn)大幅凈流入，并不斷刷新紀錄。業(yè)內(nèi)普遍認為，當下“超配中國資產(chǎn)”已經(jīng)成為外資機構的共識。

    這和我國資本市場的對外開放改革舉措相關。僅今年，資本市場就在互聯(lián)互通方面頻頻出手，1月16日，ETF互聯(lián)互通擴容，有15只ETF被納入陸股通，“ETF通”的全部產(chǎn)品數(shù)量達到102只。

    1月19日，港股通交易日歷優(yōu)化配套規(guī)則發(fā)布；同日，上交所、深交所擬修訂滬港通、深港通業(yè)務實施辦法，修訂后滬深港通覆蓋上市公司數(shù)量及規(guī)模進一步提升。2月1日，證監(jiān)會就《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）（修訂草案征求意見稿）》公開征求意見，修訂內(nèi)容包括存托憑證的發(fā)行、信息披露、投資者保護、法律責任等。

    股票市場互聯(lián)互通已經(jīng)成為外資參與A股市場的主要方式。川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂表示，股票市場互聯(lián)互通的推進和深化，為我國A股市場帶來了境外增量資金，投資者結構得到了改善，也帶來了新的風險管理需求和投資理念，境外投資者通過互聯(lián)互通可以更好地進行多元化全球資產(chǎn)配置，分享中國經(jīng)濟成長價值，境內(nèi)投資者也迎來更多投資標的和投資機會。

    “外資更看重長期回報，全面注冊制的改革過程中，要持續(xù)引導外資入場，穩(wěn)步推進資本市場機構化與國際化，讓更多主體參與到多層次資本市場中，讓市場更加活躍繁榮。”李湛建議，降低外資準入門檻、促進跨境投資的便利化和自由化、開發(fā)國際化的金融產(chǎn)品等，吸引更多外資機構進入市場。

    高盛高華總經(jīng)理索莉暉指出，從A股市場結構來看，專業(yè)機構投資者正在發(fā)揮越來越大的作用，外資機構也看好中國經(jīng)濟發(fā)展和A股市場，積極布局中國資產(chǎn)，市場估值也將更趨于理性。在此背景下，全面注冊制將為不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同發(fā)展模式的企業(yè)優(yōu)化上市門檻，讓更多優(yōu)質企業(yè)得到市場的認可，為投資者財富管理提供更多更好的標的，提升資本市場服務實體經(jīng)濟發(fā)展的效率和成果。