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改革投資端 發(fā)揮好中長線資金“壓艙石”作用

2023-02-07 06:02  來源:證券時報

    全面注冊制下,投資端改革也將加速,中長線資金的“壓艙石”作用愈發(fā)凸顯。證券時報記者了解到,下一步,監(jiān)管部門將進一步推進投資端改革,推動個人養(yǎng)老金發(fā)展,推動提高險資、年金基金等長期資金入市比例。

    中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索表示,注冊制全市場推行后,投資端改革也在加速趕上,只有建設好中長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境,A股市場才會吸引境內(nèi)外的中長線資金持續(xù)增配,這對于穩(wěn)定市場,增強市場活力有重要意義。

    中長期資金持續(xù)流入A股

    養(yǎng)老金、銀行保險機構和各類資管機構是專業(yè)投資者代表,也是資本市場最為重要的長期資金來源。“這些機構投資者往往投資周期長、交易頻率低、投資風格穩(wěn)健,其穩(wěn)步發(fā)展有助于降低市場波動、促進市場價值發(fā)現(xiàn)、優(yōu)化資源配置。”李求索表示。

    近年來,隨著資本市場改革向縱深推進,專業(yè)買方力量不斷增強,機構投資者快速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示,公募基金、社保基金、保險機構等機構投資者持有流通市值比重由2019年初的15.7%提高至2022年末的19.9%。

    在吸引長期投資者入市方面,管理層動作頻頻。以個人養(yǎng)老金基金為例,2022年11月,個人養(yǎng)老金基金正式開啟發(fā)售,中金公司估算,經(jīng)歷5年至10年的發(fā)展,個人養(yǎng)老金累計金額可能達到萬億元以上水平,逐步成為中國養(yǎng)老體系中的重要組成部分。基于一定假設預期,2030年中國個人養(yǎng)老金中權益資產(chǎn)比重可能逐步提升至20%左右,為股票市場提供增量資金2000億元至6000億元。

    持續(xù)不斷引入中長線增量資金,不僅是走出“慢牛”行情的“壓艙石”,也是成熟市場抵御各種外部風險的“定海神針”。

    “吸引更多長期投資者入市,能夠助力資本市場穩(wěn)定性提升,市場韌性明顯增強,除此之外,還有助于金融支持實體經(jīng)濟,助力經(jīng)濟高質量發(fā)展。”李求索表示,特別是在全市場注冊制的背景下,要把握好投融資平衡,在提升融資效率的同時,加速投資端改革。

    李求索指出,從實踐來看,長期投資者更重視偏長期的投資趨勢,青睞新能源、新一代信息技術等國家重要戰(zhàn)略領域,這將對市場資金起到一定引導作用,能夠提升這些領域投融資活躍度,從而助力創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略深入實施,推動經(jīng)濟結構轉型升級。

    中國證監(jiān)會日前召開2023年系統(tǒng)工作會議,研究部署2023年重點工作,提出引導更多中長期資金入市。記者了解到,監(jiān)管部門將進一步推進投資端改革,推動個人養(yǎng)老金發(fā)展,推動提高險資、年金基金等長期資金入市比例。

    “總的來看,長期資金入市規(guī)模還有待進一步提升。”招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛表示,當前我國A股市場仍以散戶投資者為主,短期資金占比較高,這也在一定程度上導致A股市場非理性下跌時有發(fā)生,接下來還需多措并舉吸引更多機構投資者進場,如逐步放開投資領域、豐富投資品類等,以更有效發(fā)揮長期資金“壓艙石”作用。

    改革動作頻頻吸引外資入場

    去年年末以來,外資機構做多中國資產(chǎn)動力十足,北向資金繼續(xù)呈現(xiàn)大幅凈流入,并不斷刷新紀錄。業(yè)內(nèi)普遍認為,當下“超配中國資產(chǎn)”已經(jīng)成為外資機構的共識。

    這和我國資本市場的對外開放改革舉措相關。僅今年,資本市場就在互聯(lián)互通方面頻頻出手,1月16日,ETF互聯(lián)互通擴容,有15只ETF被納入陸股通,“ETF通”的全部產(chǎn)品數(shù)量達到102只。

    1月19日,港股通交易日歷優(yōu)化配套規(guī)則發(fā)布;同日,上交所、深交所擬修訂滬港通、深港通業(yè)務實施辦法,修訂后滬深港通覆蓋上市公司數(shù)量及規(guī)模進一步提升。2月1日,證監(jiān)會就《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(試行)(修訂草案征求意見稿)》公開征求意見,修訂內(nèi)容包括存托憑證的發(fā)行、信息披露、投資者保護、法律責任等。

    股票市場互聯(lián)互通已經(jīng)成為外資參與A股市場的主要方式。川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂表示,股票市場互聯(lián)互通的推進和深化,為我國A股市場帶來了境外增量資金,投資者結構得到了改善,也帶來了新的風險管理需求和投資理念,境外投資者通過互聯(lián)互通可以更好地進行多元化全球資產(chǎn)配置,分享中國經(jīng)濟成長價值,境內(nèi)投資者也迎來更多投資標的和投資機會。

    “外資更看重長期回報,全面注冊制的改革過程中,要持續(xù)引導外資入場,穩(wěn)步推進資本市場機構化與國際化,讓更多主體參與到多層次資本市場中,讓市場更加活躍繁榮。”李湛建議,降低外資準入門檻、促進跨境投資的便利化和自由化、開發(fā)國際化的金融產(chǎn)品等,吸引更多外資機構進入市場。

    高盛高華總經(jīng)理索莉暉指出,從A股市場結構來看,專業(yè)機構投資者正在發(fā)揮越來越大的作用,外資機構也看好中國經(jīng)濟發(fā)展和A股市場,積極布局中國資產(chǎn),市場估值也將更趨于理性。在此背景下,全面注冊制將為不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同發(fā)展模式的企業(yè)優(yōu)化上市門檻,讓更多優(yōu)質企業(yè)得到市場的認可,為投資者財富管理提供更多更好的標的,提升資本市場服務實體經(jīng)濟發(fā)展的效率和成果。

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