優(yōu)化中長(zhǎng)期資金入市環(huán)境 增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性

    本報(bào)記者 吳曉璐

    近日，證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席吳清在北京召開(kāi)專題座談會(huì)，與全國(guó)社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資管、銀行理財(cái)、私募基金等10家頭部機(jī)構(gòu)投資者代表深入交流。吳清提出，推動(dòng)構(gòu)建“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策體系。

    近年來(lái)，A股機(jī)構(gòu)投資者持股占比明顯提升。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有A股流通市值約15萬(wàn)億元，近五年增長(zhǎng)1倍多，持股占比從17%提高到22%。但資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金量仍有提升空間。與會(huì)單位建議，健全鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的考核、會(huì)計(jì)、稅收等激勵(lì)機(jī)制，支持更多長(zhǎng)期資金入市。

    接受采訪的專家認(rèn)為，可以進(jìn)一步發(fā)展權(quán)益類基金，加大被動(dòng)類投資產(chǎn)品的供給，優(yōu)化金融資產(chǎn)減值變動(dòng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，適當(dāng)放松公募基金股指期貨及國(guó)債期貨持倉(cāng)比例的限制等方面入手，完善配套機(jī)制，優(yōu)化中長(zhǎng)期資金入市環(huán)境，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

    股票型ETF

    “吸金”超5400億元

    公募基金是A股第一大機(jī)構(gòu)投資者。新“國(guó)九條”提出，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比。建立交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）快速審批通道，推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展。

    今年以來(lái)，權(quán)益類基金發(fā)行占比明顯提升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月26日，今年以來(lái)共成立795只公募基金，其中股票型基金289只，占比36.35%，較去年同期提升11個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型ETF規(guī)模大幅增長(zhǎng)。截至8月26日，股票型ETF規(guī)模達(dá)1.99萬(wàn)億元，較2023年年底增長(zhǎng)5403.66億元，增幅37.17%。

    “股票型ETF正在逐漸成為居民財(cái)富配置的重要工具。”銀河證券策略首席分析師楊超在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，股票型ETF規(guī)模的顯著擴(kuò)張，凸顯了市場(chǎng)參與者對(duì)被動(dòng)式投資管理和指數(shù)化投資工具的偏好。這一現(xiàn)象同樣映射出中國(guó)資本市場(chǎng)在產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)域邁出的積極步伐，從而賦予投資者更為多樣化的資產(chǎn)配置路徑。

    談及如何進(jìn)一步發(fā)展權(quán)益類基金，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，可以從兩個(gè)方面入手，一方面，加強(qiáng)投資者教育。提升投資者對(duì)權(quán)益類基金特別是指數(shù)基金的認(rèn)識(shí)和理解，引導(dǎo)其形成長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念。另一方面，完善監(jiān)管制度。建立健全權(quán)益類基金的監(jiān)管體系，加強(qiáng)對(duì)基金管理人的監(jiān)管，保障投資者合法權(quán)益。

    楊超認(rèn)為，首先基金公司要加強(qiáng)投研能力建設(shè)，投研能力的提升不僅有助于更好地挖掘上市公司投資價(jià)值，優(yōu)化市場(chǎng)資源配置，還能增強(qiáng)基金產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力，提升投資者的回報(bào)水平。其次，鼓勵(lì)基金管理人加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，適當(dāng)拓寬權(quán)益類基金的投資范圍，提供更為豐富的投資工具。

    社?；鸷碗U(xiǎn)資

    解鎖入市新渠道

    作為長(zhǎng)期資金，社?；鸷碗U(xiǎn)資是A股重要的“壓艙石”。今年以來(lái)，社?；鸷碗U(xiǎn)資投資A股出現(xiàn)新趨勢(shì)。近日，中國(guó)核電發(fā)布定增預(yù)案，其中，全國(guó)社?；饠M認(rèn)購(gòu)120億元。這是全國(guó)社保基金首次以戰(zhàn)略投資者身份參與上市公司定增。

    另外，中國(guó)人壽與新華保險(xiǎn)共同注資500億元發(fā)起設(shè)立的私募基金已完成備案，具備入市條件并開(kāi)始建倉(cāng)，主要投資目標(biāo)鎖定在A股及港股上市公司股票，這也是首只險(xiǎn)資長(zhǎng)期股票投資改革試點(diǎn)基金。

    談及社保基金和險(xiǎn)資的上述入市新方式，楊超表示，這既響應(yīng)了監(jiān)管層鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市的號(hào)召，也凸顯了長(zhǎng)期資金在資本市場(chǎng)中的積極作用。通過(guò)上述投資方式，社?；鸷碗U(xiǎn)資可以獲得企業(yè)價(jià)值提升帶來(lái)的中長(zhǎng)期收益，同時(shí)也有助于推動(dòng)形成更多的長(zhǎng)期資金和耐心資本，助力資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

    “這些是長(zhǎng)期資金入市的重要方式，不僅有助于增加資本市場(chǎng)的資金來(lái)源，還能促進(jìn)上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善和業(yè)績(jī)的提升。”李曉表示，社?；鸷碗U(xiǎn)資的上述入市方式體現(xiàn)了其長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，減少市場(chǎng)波動(dòng)。同時(shí)，這些資金的入市也將為A股和港股市場(chǎng)帶來(lái)更多的增量資金，促進(jìn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。

    長(zhǎng)期資金入市配套機(jī)制

    仍有完善空間

    在市場(chǎng)人士看來(lái)，長(zhǎng)期資金入市的配套機(jī)制仍有完善空間，“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策環(huán)境形成仍在進(jìn)行中。

    具體來(lái)看，楊超表示，對(duì)于保險(xiǎn)資管、銀行理財(cái)?shù)荣Y金而言，長(zhǎng)期投資的考核導(dǎo)向仍待強(qiáng)化，這一定程度上限制了中長(zhǎng)期資金入市的積極性。其次，仍需持續(xù)推動(dòng)提升上市公司質(zhì)量，部分企業(yè)的長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)不足，對(duì)于長(zhǎng)期資金的吸引力有待增強(qiáng)。另外，我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)仍處在發(fā)展階段，產(chǎn)品種類和投資范圍有限，也限制了長(zhǎng)期資金風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提升和入市規(guī)模的擴(kuò)大。

    對(duì)于如何支持更多中長(zhǎng)期資金入市，推進(jìn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”，申萬(wàn)宏源研究所政策研究室主任龔芳在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，建議從三方面入手，一是建議各類資管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大被動(dòng)類投資產(chǎn)品的供給，推動(dòng)規(guī)模、行業(yè)及主題型指數(shù)基金產(chǎn)品以及ETF基金和ETF衍生品擴(kuò)容。二是建議加快優(yōu)化金融資產(chǎn)減值變動(dòng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，明確長(zhǎng)期投資的具體時(shí)間期限，將可供出售金融資產(chǎn)的減值觸發(fā)時(shí)間定義為超過(guò)3年或5年，減少由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則導(dǎo)致的機(jī)構(gòu)交易行為短期化。三是建議適當(dāng)放松公募基金股指期貨及國(guó)債期貨持倉(cāng)比例的限制，給予機(jī)構(gòu)投資者足夠的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，減少由于基金贖回導(dǎo)致的被動(dòng)減倉(cāng)。