大利好！一天2單重組注冊生效！

    本報記者 吳曉璐

    9月2日，滬深交易所官網(wǎng)顯示，中文傳媒、華亞智能2家公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請已獲證監(jiān)會注冊。一天2單注冊生效，并購重組市場正在逐步回暖。

    去年以來，尤其是新“國九條”出臺以來，證監(jiān)會多措并舉激發(fā)并購重組市場活力，進一步優(yōu)化重組政策環(huán)境，提高重組估值包容性，鼓勵上市公司通過并購重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強，提升上市公司質(zhì)量。5月份以來，A股公司發(fā)布的并購重組數(shù)量逐月增多，其中，證券行業(yè)并購、“A并A”案例頻現(xiàn)。

    接受采訪的專家表示，近期并購重組市場活躍度提升，既有政策支持和鼓勵，也有市場需求回升、投資者信心提升的原因。下一步，并購重組市場有望持續(xù)回暖，科技創(chuàng)新、國企改革、跨境并購等領(lǐng)域并購將增多。此外，企業(yè)將更加注重并購后的資源整合和協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮，以提高公司質(zhì)量和投資價值。

    政策鼓勵

    并購重組市場回暖

    今年4月份發(fā)布的新“國九條”提出，“鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組、股權(quán)激勵等方式提高發(fā)展質(zhì)量”。此后，并購重組市場逐步回暖。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，5月份至8月份，A股公司披露的并購重組數(shù)量分別為362單、435單、448單和629單，其中，重大資產(chǎn)重組項目分別為7單、8單、9單和14單，均為逐月增長。

    在市場人士看來，并購重組回暖受政策鼓勵，市場環(huán)境改善、需求增加，投資者信心提升等多方面原因影響。

    首先，從政策層面來看，從去年以來，證監(jiān)會加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場。今年以來，新“國九條”“服務(wù)科技創(chuàng)新十六項舉措”“科創(chuàng)板八條”先后發(fā)布，進一步優(yōu)化并購重組環(huán)境。包括：提高重組估值包容性，支持第三方重組的交易雙方自主協(xié)商是否約定業(yè)績承諾，支持上市公司之間吸收合并，出臺定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則，完善重組“小額快速”機制，延長發(fā)股類重組財務(wù)資料有效期，建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)并購重組“綠色通道”，支持科創(chuàng)板上市公司收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)，支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合等。

    南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，新“國九條”鼓勵上市公司通過并購重組等方式提高發(fā)展質(zhì)量，并提出加大并購重組改革力度，活躍并購重組市場。同時，監(jiān)管部門出臺了多項支持性政策，為市場提供了良好的政策環(huán)境。

    其次，市場環(huán)境改善，需求回暖。中央財經(jīng)大學(xué)資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉對《證券日報》記者表示，隨著全球經(jīng)濟逐步復(fù)蘇以及國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，市場環(huán)境趨于友好，企業(yè)盈利能力提升，為并購重組提供了良好的經(jīng)濟基礎(chǔ)。

    銀河證券策略首席分析師楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示，出于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求考慮，更多的上市公司尋求并購重組的機會，以實現(xiàn)資源整合和市場擴張，提升自身核心競爭力。另外，并購?fù)顺龅念A(yù)期明顯升溫，也帶動了并購重組市場的進一步擴大。

    最后，投資者信心增強。李曉表示，隨著市場回暖和政策支持，投資者對并購重組市場的信心逐漸增強，資金開始流入，進一步推動了市場的活躍度。

    亮點頻出

    券商并購、“A并A”頻現(xiàn)

    從行業(yè)來看，5月份以來，醫(yī)藥生物、環(huán)保、機械設(shè)備、電力設(shè)備行業(yè)發(fā)布的重大資產(chǎn)重組數(shù)量較多。

    對此，田利輝表示，醫(yī)藥生物行業(yè)由于其高科技含量和對創(chuàng)新的持續(xù)需求，一直是并購重組的熱點領(lǐng)域；環(huán)保行業(yè)則因為國家對環(huán)境保護和綠色發(fā)展的重視，相關(guān)企業(yè)通過并購重組來提升技術(shù)水平和市場競爭力；機械設(shè)備和電力設(shè)備行業(yè)作為制造業(yè)的重要組成部分，在推動制造業(yè)升級和智能制造的發(fā)展中，通過并購重組來實現(xiàn)技術(shù)升級和市場擴張。

    “隨著市場競爭加劇和技術(shù)迭代更新，這些行業(yè)的企業(yè)需要通過并購重組來整合資源、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。比如醫(yī)藥龍頭通過整合研發(fā)資源，可以集中攻克關(guān)鍵技術(shù)難題。”楊超表示。

    今年以來，“A并A”頻現(xiàn)。7月份，廣東宏大發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬以22億元收購滬市雪峰科技21%股權(quán)，成為其控股股東，擴大在新疆區(qū)域戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)業(yè)績快速增長。8月份，華潤三九發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬耗資62億元收購滬市公司天士力股權(quán)，雙方合作將提升創(chuàng)新藥研發(fā)能力，促進公司實現(xiàn)業(yè)績目標(biāo)，進一步在中藥產(chǎn)業(yè)鏈的補鏈強鏈延鏈。

    此外，新“國九條”提出，支持頭部機構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力。在政策鼓勵下，券商并購潮起。8月8日，國聯(lián)證券發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行A股股份的方式購買民生證券控股權(quán)；8月21日晚間，國信證券發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行A股股份的方式購買萬和證券53.0892%股份。

    市場人士預(yù)計，下一步并購重組市場活躍度將持續(xù)回升。李曉表示，在政策支持、市場環(huán)境改善和行業(yè)成長性高的背景下，并購重組活動有望持續(xù)活躍。特別是在高科技、新能源、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，并購重組將成為企業(yè)快速發(fā)展的重要途徑。隨著監(jiān)管政策的不斷完善和市場機制的逐漸成熟，并購重組的質(zhì)量將得到進一步提升。企業(yè)將更加注重并購后的資源整合和協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮，以實現(xiàn)并購重組的真正價值。

    楊超表示，在監(jiān)管政策支持以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動下，并購重組市場有望實現(xiàn)進一步擴張。首先，上市公司并購重組將回歸產(chǎn)業(yè)本身，通過橫向并購或沿著產(chǎn)業(yè)鏈上下游縱向并購，實現(xiàn)資源整合和協(xié)同效應(yīng)。其次，硬科技領(lǐng)域、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的并購重組案例預(yù)計增多，以增強企業(yè)“硬科技”屬性，有助于加快突破“卡脖子”技術(shù)。同時，國有企業(yè)也有望成為并購重組市場中的重要主體，助力國資國企做優(yōu)做大做強。

    田利輝表示，并購重組市場下一步呈現(xiàn)更加活躍、國企亮眼、業(yè)內(nèi)整合和跨境并購增多四大趨勢。首先，隨著改革深入推進，上市公司的并購重組活動將更加活躍。其次，國有企業(yè)改革將繼續(xù)深化，國資背景的企業(yè)在并購重組中將扮演重要角色，特別是在推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化資源配置方面。再次，隨著國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)環(huán)境的變化，行業(yè)內(nèi)整合將進一步加快，來實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰和產(chǎn)業(yè)升級。最后，跨境并購也將成為并購重組市場一個重要趨勢，企業(yè)將通過海外并購來獲取先進技術(shù)、品牌和市場資源。

（編輯 閆立良）