交易所ABS發(fā)展提速 年內(nèi)發(fā)行數(shù)量及規(guī)模大幅攀升

    本報(bào)記者 田鵬

    交易所ABS（資產(chǎn)支持證券）作為盤活存量資產(chǎn)、降低融資成本的一大抓手，正日益獲得眾多企業(yè)的青睞。

    今年以來，越來越多的企業(yè)開始深入研究并積極布局這一領(lǐng)域，期望借助其靈活的融資結(jié)構(gòu)與高效的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化能力，提升自身資金流動(dòng)性。

    發(fā)行數(shù)量及規(guī)模

    同比大增

    據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月20日，年內(nèi)共有77只交易所ABS在交易所市場發(fā)行（以起息日計(jì)），發(fā)行規(guī)模合計(jì)達(dá)599.83億元，發(fā)行數(shù)量及規(guī)模分別同比增長113.89%和185.93%。

    南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，交易所ABS通過將特定資產(chǎn)從原始權(quán)益人的資產(chǎn)負(fù)債表中剝離，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，讓投資者能基于資產(chǎn)信用狀況而非原始權(quán)益人整體信用狀況做投資決策，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，因其風(fēng)險(xiǎn)隔離和結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，ABS通常能以較低利率融資，對原始權(quán)益人來說是低成本的融資方式。此外，ABS可覆蓋基礎(chǔ)設(shè)施、消費(fèi)金融、供應(yīng)鏈金融等多種資產(chǎn)類型，滿足不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資需求。ABS產(chǎn)品一般可在二級(jí)市場交易，提升了資產(chǎn)流動(dòng)性，便于投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理。

    從基礎(chǔ)資產(chǎn)類型來看，融資租賃債權(quán)（ABS）、供應(yīng)鏈應(yīng)付賬款（ABS）、銀行/互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款（ABS）分別以25.97%、23.38%和12.99%的占比成為市場上較為主要的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型。

    談及交易所ABS發(fā)行提速的原因時(shí)，東方金誠結(jié)構(gòu)融資部執(zhí)行總監(jiān)張文玲對《證券日報(bào)》記者表示，從融資角度來看，利用交易所ABS進(jìn)行債務(wù)融資的受限較小，可以有效盤活眾多的存量資產(chǎn)，擴(kuò)寬融資渠道；從優(yōu)化報(bào)表的角度來看，可以實(shí)現(xiàn)部分資產(chǎn)出表，滿足降低資產(chǎn)負(fù)債率，或是降低兩金（應(yīng)收賬款和存貨）占比的需求。投資端方面，交易所ABS相較于同一主體發(fā)行的信用債有一定的利差空間，可以滿足不同投資者多樣化的投資需求。與此同時(shí)，融資租賃、消費(fèi)金融等類型的底層基礎(chǔ)資產(chǎn)分散度高，可以降低單個(gè)主體違約所帶來的損失程度，有助于投資者控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

    在田利輝看來，未來，ABS產(chǎn)品將不斷創(chuàng)新，如綠色ABS、社會(huì)責(zé)任ABS等新型產(chǎn)品將不斷涌現(xiàn)，ABS市場規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。同時(shí)，ABS將覆蓋更多行業(yè)領(lǐng)域，如農(nóng)業(yè)、環(huán)保、科技等新興行業(yè)。

    交易所ABS發(fā)展勢頭

    具有長期可持續(xù)性

    事實(shí)上，交易所ABS快速發(fā)展的背后，折射出的是交易所債市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的不斷提升。

    展望未來，受訪專家均表示，交易所ABS強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭具有長期可持續(xù)性。

    從政策環(huán)境來看，2024年12月14日，中國證監(jiān)會(huì)召開黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，結(jié)合全國金融系統(tǒng)工作會(huì)議要求，研究部署證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)貫徹落實(shí)工作。會(huì)議圍繞“更加有力有效服務(wù)經(jīng)濟(jì)回升向好”這一目標(biāo)，提出加快推進(jìn)多層次債券市場建設(shè)，滿足企業(yè)合理債券融資需求，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。這為交易所ABS發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。

    此外，張文玲表示，從市場需求方面看，企業(yè)對于優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)流動(dòng)性，多樣化融資等需求將持續(xù)存在；從技術(shù)進(jìn)步方面看，金融科技不斷創(chuàng)新，如供應(yīng)鏈金融科技是傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)的創(chuàng)新和升級(jí)，它通過整合運(yùn)用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)的金融科技手段，對供應(yīng)鏈中的金融服務(wù)進(jìn)行技術(shù)賦能，金融科技的廣泛應(yīng)用將進(jìn)一步提高資產(chǎn)證券化的效率和透明度，降低交易成本，促進(jìn)市場長遠(yuǎn)發(fā)展。

    未來，資產(chǎn)證券化市場有望實(shí)現(xiàn)更加安全、透明、可持續(xù)和更高質(zhì)量的發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者提供更多高質(zhì)量的金融服務(wù)。

    在此過程中，積極借鑒國際市場的成熟經(jīng)驗(yàn)十分必要。田利輝表示，學(xué)習(xí)先進(jìn)的監(jiān)管機(jī)制，確保市場的公平、公正與有序；吸收科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評估方法，提升對市場風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評估和管控能力；遵循嚴(yán)格的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)市場的透明度和投資者的信心。同時(shí)，汲取國際市場上先進(jìn)的證券化技術(shù)和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，不斷優(yōu)化我國ABS產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與運(yùn)作，進(jìn)而提高我國ABS產(chǎn)品在國際市場上的競爭力和影響力。