低估值權(quán)重板塊發(fā)力 “穩(wěn)增長”主線脈絡(luò)清晰

    周四，A股市場整體呈震蕩態(tài)勢。上證綜指開盤后一度站上3500點整數(shù)關(guān)口，但此后震蕩回落。受國際油價飆升影響，油氣板塊穩(wěn)居漲幅榜前列。銀行、地產(chǎn)等低估值權(quán)重板塊也集體發(fā)力，“穩(wěn)增長”主線顯著走強。

    截至收盤，上證綜指報3481.11點，跌0.09%；深證成指下跌1.09%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.51%。滬深兩市合計成交10101.69億元，較前一日放量約1120億元。

    油氣板塊無疑是當下的熱門品種。油價方面，布倫特原油價格昨日進一步?jīng)_高，盤中最高觸及119.84美元/桶，創(chuàng)2012年5月以來的近10年新高，逼近120美元大關(guān)。今年以來，布倫特原油累計漲幅高達50%。國內(nèi)原油期貨保持高度聯(lián)動，SC原油主力合約連續(xù)第2個交易日漲停，昨收報719.9元/桶，今年以來累計漲幅也達到45%。

    值得關(guān)注的是，國際油價再度逼近120美元/桶，其背景與10年前油價突破120美元時頗為相似，均源于重要產(chǎn)油國的沖突動蕩。

    據(jù)東吳證券的研報回顧，2011年1月，全球金融危機和此后爆發(fā)的歐債危機使全球主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策持續(xù)保持寬松，美聯(lián)儲在2010年11月推出QE2，使需求層面呈現(xiàn)放量；供給方面，歐佩克在2010年油價穩(wěn)步上漲過程中維持產(chǎn)量目標不變。更重要的是，當時中東局勢緊張，北非和西亞地區(qū)重要產(chǎn)油國社會動蕩。受此影響，國際油價在2011年1月31日站上100美元/桶，此后在2012年3月觸及128美元的高點。2014年下半年，在美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向貨幣緊縮和頁巖油“攪局”的多重影響下，供需格局扭轉(zhuǎn)，油價進入快速下跌通道。

    關(guān)于原油價格上漲對上市油企基本面的傳導(dǎo)，本輪油氣板塊領(lǐng)漲龍頭、近期股價6連板的準油股份在其《股票交易異常波動公告》中有相關(guān)描述。

    準油股份表示，公司所處油服行業(yè)屬于油氣產(chǎn)業(yè)鏈上游，油價變動對油服公司業(yè)績的影響有一個傳導(dǎo)過程。油氣公司資本開支是關(guān)鍵影響因素，總體遵循“油價變化→油氣公司業(yè)績變化→油氣公司資本支出變化→油服公司訂單變化→油服公司業(yè)績變化”的傳導(dǎo)路徑。一般情況下，油價下跌對油服企業(yè)業(yè)績的傳導(dǎo)速度要快于油價上漲時的傳導(dǎo)速度，油價上漲的情況下，油氣公司資本開支增加一般會滯后1至2年。

    除油氣股持續(xù)大漲外，銀行、地產(chǎn)等低估值權(quán)重板塊昨日也集體拉升。銀行股方面，寧波銀行收漲3.38%，郵儲銀行、杭州銀行等漲幅超2%；地產(chǎn)股方面，金地集團上漲5.02%，招商蛇口、保利發(fā)展等漲幅超3%。“中字頭”基建股同樣走勢強勁，中國建筑昨日上漲5.58%。

    興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示，2月PMI指數(shù)表明，我國經(jīng)濟增長動能有所修復(fù)。2月份制造業(yè)PMI為50.2%，較前值提升0.1個百分點，需求回升是2月PMI數(shù)據(jù)的最重要邊際變化。非制造業(yè)總體恢復(fù)步伐有所加快，其中，基建發(fā)力下，建筑業(yè)景氣度明顯上行。

    中金公司認為，在本輪“穩(wěn)增長”行情下，投資者首先要關(guān)注政策邊際變化或有潛在政策支持的領(lǐng)域，這其中除了包括傳統(tǒng)基建、地產(chǎn)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈外，也包括在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型下新基建帶來的投資機會，包括數(shù)字經(jīng)濟、碳中和等主題相關(guān)的計算機、通信、電網(wǎng)和新能源等。