統(tǒng)計顯示,僅在過去1個月,已有10余家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司宣布投資擴產(chǎn)計劃,合計投資高達千億元,其中行業(yè)龍頭寧德時代、億緯鋰能投資計劃占了半壁江山。
“搶規(guī)模,搶(市場)份額,利潤不是現(xiàn)階段考慮的事情。”面對持續(xù)火熱的鋰電投資潮,一家產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的高管對記者如此表態(tài)。
進入第四季度,鋰電產(chǎn)業(yè)鏈依然是市場中最耀眼的板塊。一位私募人士直言,這里有成長有確定性,還有萬億起步的市場前景,全市場無出其右。“短期、長期邏輯很清楚,現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈公司巨額投資,把中期變化的缺口也補上了。”
上海證券報資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,僅在過去1個月,以寧德時代、億緯鋰能等為代表的A股鋰電龍頭公司已經(jīng)宣布了合計高達千億元的投資擴產(chǎn)計劃。在前所未有的產(chǎn)業(yè)投資推動下,鋰電池板塊再度獲得市場追捧,并開始形成“融資-投資擴產(chǎn)-股價上漲-繼續(xù)融資”的良性產(chǎn)融循環(huán)。
沒人能夠拒絕指數(shù)級膨脹的“蛋糕”。從終端的造車廠商,到中游的鋰電等供應(yīng)鏈,再到上游的鋰礦等原材料,所有人都在奮力奔跑。當整個產(chǎn)業(yè)鏈,以及二級市場,甚至一級市場也都跑了起來,那么,所有參與者只有一個選擇——跑得更快。
跑起來:1個月投資千億元
“這波投資有兩個特點:一是龍頭企業(yè)領(lǐng)銜投資,二是產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸投資。”過去1個月千億級的投資規(guī)模中,寧德時代、億緯鋰能占了半壁江山。
10月18日,鋰電龍頭寧德時代在回復(fù)定增問詢函時曾表示:“業(yè)務(wù)發(fā)展資金需求較大。”在列舉了產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)投入、公司運營等一系列資金開銷后,公司認為,現(xiàn)有資金無法滿足未來發(fā)展需要,并直言僅2020年至今的新增產(chǎn)能建設(shè)的資金需求就高達1100億元。盡管“錢不夠花”,但寧德時代依然在11月5日又宣布了2個項目投資計劃,合計150億元。
放在過去1個月鋰電擴產(chǎn)潮中,寧德時代150億元的手筆揚不起太大的水花。據(jù)上海證券報資訊統(tǒng)計,僅在過去1個月,已有10余家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司宣布投資擴產(chǎn)計劃,合計投資高達千億元。
例如,11月5日,億緯鋰能公告稱,公司計劃在荊門市完成固定資產(chǎn)投資305.21億元,征地約3000畝,建設(shè)年產(chǎn)152.61GWh的荊門動力儲能電池產(chǎn)業(yè)園項目。億緯鋰能表示,此舉是為了更好地抓住動力儲能電池的市場機遇,擴大動力儲能電池產(chǎn)能規(guī)模,優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
“這波投資有兩個特點:一是龍頭企業(yè)領(lǐng)銜投資,二是產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸投資。”有業(yè)內(nèi)人士表示。
龍頭企業(yè)領(lǐng)銜投資的趨勢比較明顯。過去1個月千億級的投資規(guī)模中,寧德時代、億緯鋰能占了半壁江山。上述業(yè)內(nèi)人士稱,鋰電是投資巨大的重資產(chǎn)行業(yè),龍頭公司在技術(shù)、資金等多方面都占優(yōu)勢,過去幾年幾家龍頭公司的市場份額不斷提升,就是靠大規(guī)模擴產(chǎn)實現(xiàn)的。
產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸投資也是龍頭企業(yè)的“專屬”。11月8日,鋰電池電解液溶劑龍頭石大勝華宣布,全資子公司勝華新能源擬投資建設(shè)30萬噸/年電解液項目,項目預(yù)計總投資16億元。這是石大勝華首次進入下游電解液生產(chǎn)領(lǐng)域。
這一動作很快引發(fā)市場關(guān)注。大批機構(gòu)投資者蜂擁公司的電話會議,石大勝華在回復(fù)投資者提問時表示,電解液的本質(zhì)是材料,許多有規(guī)模的電解液企業(yè)都在向上游材料布局,公司決定戰(zhàn)略調(diào)整,從“一站式”的電解液材料供應(yīng)商轉(zhuǎn)變?yōu)殡娊庖?材料綜合平臺服務(wù)商。
賽起來:不能把市場拱手讓人
“只要生產(chǎn)出來就能賣得掉,如果我們不擴產(chǎn),就相當于把市場拱手讓人,也就相當于把未來業(yè)績拱手讓人。”
“現(xiàn)在賽道火熱,投資的成本肯定相對較高。如果用周期的邏輯來看,顯然是絕對不能投的,以后折舊都受不了;如果用成長邏輯來看,現(xiàn)在的投資代表未來的產(chǎn)能,假如供不應(yīng)求可以持續(xù),那產(chǎn)能就會變?yōu)槔麧櫋?rdquo;上述私募人士告訴記者。
經(jīng)過最近一兩年的知識普及,市場已經(jīng)自覺地將各國提出的新能源汽車滲透率,轉(zhuǎn)換為對應(yīng)的鋰電池需求。例如,有研究機構(gòu)測算,美國到2030年新能源車的滲透率將達到50%,這相當于新能源汽車市場10年將增長25倍。對我國的預(yù)期更加樂觀,有機構(gòu)認為,我國到2025年的新能源汽車滲透率將達到35%。
如此規(guī)模巨大、增速驚人的產(chǎn)業(yè),被視為本世紀初的互聯(lián)網(wǎng)。因此,一大批互聯(lián)網(wǎng)巨頭敢于掏出百億級資金下場“造車”;造車新勢力更是無懼虧損,哪怕賣一輛虧一輛,也要搶占市場。下游不計成本地搶奪市場,無疑帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈沸騰,尤其是在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的一環(huán)——電池,熱度很快跟了上來。
“產(chǎn)能不夠用,一直不夠用。”有鋰電池行業(yè)公司的相關(guān)人士告訴記者。
有行業(yè)分析師也提供了測算方法,“新能源汽車滲透率乘以年銷量,再乘以單車電池千瓦時數(shù),就是新能源汽車的鋰電需求。政策、車企、研究機構(gòu)一直在上調(diào)需求,目前最新的是1400GWh至1600GWh。”
需求目標意味著不愁賣,不愁賣代表著業(yè)績。上述相關(guān)人士分析稱:“只要生產(chǎn)出來就能賣得掉,如果我們不擴產(chǎn),就相當于把市場拱手讓人,也就相當于把未來業(yè)績拱手讓人。”
上述私募人士表示,看慣了市場對熱門賽道的追捧,也很容易理解產(chǎn)業(yè)鏈上下游集體擴產(chǎn)的興奮與無奈。“對于產(chǎn)業(yè)鏈上的公司來說,這幾乎是百年一遇的機會,成了名利雙收,不成那也是潮退之后的事情了,現(xiàn)在來不及考慮。”
不僅是產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)在奔跑,場外資金也在積極入場。在二級市場,擴產(chǎn)往往能夠獲得市場追捧,定增也毫不費力;在一級市場,機構(gòu)甚至會為一家初創(chuàng)電池企業(yè)“搶破頭”。
拼起來:中游挑戰(zhàn)逐漸顯現(xiàn)
“除非鋰礦供給明顯改善,否則將嚴重影響鋰電企業(yè)的利潤空間。”有私募人士認為,幾乎所有制造業(yè)的中游都是“兩頭受氣”,下游有終端給的壓力,上游則是原材料成本。
狂奔,在奇襲中常見,卻在長距離作戰(zhàn)中罕有。原因很簡單,長距離作戰(zhàn)需要更多地平衡供給。對鋰電產(chǎn)業(yè)來說,決定其發(fā)力的是上游資源。
從現(xiàn)有技術(shù)路線來看,盡管存在鈉離子等新型技術(shù)路線,但鋰電仍是絕對的主流??墒?,鋰本身屬于稀有金屬,其在未來幾年的開采情況能否跟得上新能源汽車的需求,是整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈從銷量到利潤的關(guān)鍵因素之一。
然而,情況并不樂觀。華西證券研究報告認為,全球硬質(zhì)巖石鋰資源未來2年總體增量非常有限,如若扣掉格林布什礦山非市場化銷售的精礦增量外,能夠給全球鋰鹽加工廠提供的精礦原材料增量更加有限,絕大部分鋰鹽加工廠將面臨原材料短缺的情況。
不過,另一條技術(shù)路線——鹽湖提鋰已經(jīng)進入主流視野。西藏礦業(yè)曾透露,從技術(shù)角度看,扎布耶鹽湖二期項目充分借鑒了青海鹽湖的提鋰的成功經(jīng)驗,并結(jié)合自身資源稟賦特點選擇了“鹽田蒸發(fā)+膜分離技術(shù)+結(jié)晶蒸發(fā)”提鋰技術(shù)路線,該工藝路線可使扣除副產(chǎn)品后的碳酸鋰生產(chǎn)全成本降至2.41萬元/噸(青海鹽湖提鋰碳酸鋰生產(chǎn)成本為3.2萬元/噸至3.4萬元/噸),產(chǎn)品競爭力將得到大幅提升。
“除非鋰礦供給明顯改善,否則將嚴重影響鋰電企業(yè)的利潤空間。”上述私募人士認為,幾乎所有制造業(yè)的中游都是“兩頭受氣”,下游有終端給的壓力,上游則是原材料成本。如燃油車產(chǎn)業(yè)鏈的中游就不太好過,下游整車廠要求每年降價,上游鋼材等原材料價格隨行就市,這也是國內(nèi)汽車零部件廠商罕有獨立巨頭的原因之一。“鋰電企業(yè)的上游還是小金屬,它們的成本壓力更需要關(guān)注。”
與燃油車一樣,鋰電下游同樣存在降價壓力?,F(xiàn)階段,造車新勢力的銷量還不大,而且主要瞄準高端市場,虧損還可以接受??呻S著銷量不斷增加,產(chǎn)品均價下移,終端壓力勢必會傳導至鋰電企業(yè)。
“降成本挺難的,現(xiàn)在一塊鋰電池的制造成本就超過一輛燃油車了。”有車企高管告訴記者。
“也不用太在意,鋰電企業(yè)通過融資、研發(fā)、投產(chǎn),也在探索新的技術(shù)、工藝。成長行業(yè)奔跑起來,才有無限可能。”上述業(yè)內(nèi)人士稱。
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