鋰電狂奔：一個(gè)月拋出千億級(jí)投資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃

    統(tǒng)計(jì)顯示，僅在過去1個(gè)月，已有10余家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司宣布投資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，合計(jì)投資高達(dá)千億元，其中行業(yè)龍頭寧德時(shí)代、億緯鋰能投資計(jì)劃占了半壁江山。

    “搶規(guī)模，搶（市場(chǎng)）份額，利潤(rùn)不是現(xiàn)階段考慮的事情。”面對(duì)持續(xù)火熱的鋰電投資潮，一家產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的高管對(duì)記者如此表態(tài)。

    進(jìn)入第四季度，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈依然是市場(chǎng)中最耀眼的板塊。一位私募人士直言，這里有成長(zhǎng)有確定性，還有萬億起步的市場(chǎng)前景，全市場(chǎng)無出其右。“短期、長(zhǎng)期邏輯很清楚，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈公司巨額投資，把中期變化的缺口也補(bǔ)上了。”

    上海證券報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅在過去1個(gè)月，以寧德時(shí)代、億緯鋰能等為代表的A股鋰電龍頭公司已經(jīng)宣布了合計(jì)高達(dá)千億元的投資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。在前所未有的產(chǎn)業(yè)投資推動(dòng)下，鋰電池板塊再度獲得市場(chǎng)追捧，并開始形成“融資-投資擴(kuò)產(chǎn)-股價(jià)上漲-繼續(xù)融資”的良性產(chǎn)融循環(huán)。

    沒人能夠拒絕指數(shù)級(jí)膨脹的“蛋糕”。從終端的造車廠商，到中游的鋰電等供應(yīng)鏈，再到上游的鋰礦等原材料，所有人都在奮力奔跑。當(dāng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，以及二級(jí)市場(chǎng)，甚至一級(jí)市場(chǎng)也都跑了起來，那么，所有參與者只有一個(gè)選擇——跑得更快。

    跑起來：1個(gè)月投資千億元

    “這波投資有兩個(gè)特點(diǎn)：一是龍頭企業(yè)領(lǐng)銜投資，二是產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸投資。”過去1個(gè)月千億級(jí)的投資規(guī)模中，寧德時(shí)代、億緯鋰能占了半壁江山。

    10月18日，鋰電龍頭寧德時(shí)代在回復(fù)定增問詢函時(shí)曾表示：“業(yè)務(wù)發(fā)展資金需求較大。”在列舉了產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)投入、公司運(yùn)營(yíng)等一系列資金開銷后，公司認(rèn)為，現(xiàn)有資金無法滿足未來發(fā)展需要，并直言僅2020年至今的新增產(chǎn)能建設(shè)的資金需求就高達(dá)1100億元。盡管“錢不夠花”，但寧德時(shí)代依然在11月5日又宣布了2個(gè)項(xiàng)目投資計(jì)劃，合計(jì)150億元。

    放在過去1個(gè)月鋰電擴(kuò)產(chǎn)潮中，寧德時(shí)代150億元的手筆揚(yáng)不起太大的水花。據(jù)上海證券報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，僅在過去1個(gè)月，已有10余家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司宣布投資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，合計(jì)投資高達(dá)千億元。

    例如，11月5日，億緯鋰能公告稱，公司計(jì)劃在荊門市完成固定資產(chǎn)投資305.21億元，征地約3000畝，建設(shè)年產(chǎn)152.61GWh的荊門動(dòng)力儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。億緯鋰能表示，此舉是為了更好地抓住動(dòng)力儲(chǔ)能電池的市場(chǎng)機(jī)遇，擴(kuò)大動(dòng)力儲(chǔ)能電池產(chǎn)能規(guī)模，優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

    “這波投資有兩個(gè)特點(diǎn)：一是龍頭企業(yè)領(lǐng)銜投資，二是產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸投資。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

    龍頭企業(yè)領(lǐng)銜投資的趨勢(shì)比較明顯。過去1個(gè)月千億級(jí)的投資規(guī)模中，寧德時(shí)代、億緯鋰能占了半壁江山。上述業(yè)內(nèi)人士稱，鋰電是投資巨大的重資產(chǎn)行業(yè)，龍頭公司在技術(shù)、資金等多方面都占優(yōu)勢(shì)，過去幾年幾家龍頭公司的市場(chǎng)份額不斷提升，就是靠大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的。

    產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸投資也是龍頭企業(yè)的“專屬”。11月8日，鋰電池電解液溶劑龍頭石大勝華宣布，全資子公司勝華新能源擬投資建設(shè)30萬噸/年電解液項(xiàng)目，項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資16億元。這是石大勝華首次進(jìn)入下游電解液生產(chǎn)領(lǐng)域。

    這一動(dòng)作很快引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。大批機(jī)構(gòu)投資者蜂擁公司的電話會(huì)議，石大勝華在回復(fù)投資者提問時(shí)表示，電解液的本質(zhì)是材料，許多有規(guī)模的電解液企業(yè)都在向上游材料布局，公司決定戰(zhàn)略調(diào)整，從“一站式”的電解液材料供應(yīng)商轉(zhuǎn)變?yōu)殡娊庖?材料綜合平臺(tái)服務(wù)商。

    賽起來：不能把市場(chǎng)拱手讓人

    “只要生產(chǎn)出來就能賣得掉，如果我們不擴(kuò)產(chǎn)，就相當(dāng)于把市場(chǎng)拱手讓人，也就相當(dāng)于把未來業(yè)績(jī)拱手讓人。”

    “現(xiàn)在賽道火熱，投資的成本肯定相對(duì)較高。如果用周期的邏輯來看，顯然是絕對(duì)不能投的，以后折舊都受不了；如果用成長(zhǎng)邏輯來看，現(xiàn)在的投資代表未來的產(chǎn)能，假如供不應(yīng)求可以持續(xù)，那產(chǎn)能就會(huì)變?yōu)槔麧?rùn)。”上述私募人士告訴記者。

    經(jīng)過最近一兩年的知識(shí)普及，市場(chǎng)已經(jīng)自覺地將各國(guó)提出的新能源汽車滲透率，轉(zhuǎn)換為對(duì)應(yīng)的鋰電池需求。例如，有研究機(jī)構(gòu)測(cè)算，美國(guó)到2030年新能源車的滲透率將達(dá)到50%，這相當(dāng)于新能源汽車市場(chǎng)10年將增長(zhǎng)25倍。對(duì)我國(guó)的預(yù)期更加樂觀，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，我國(guó)到2025年的新能源汽車滲透率將達(dá)到35%。

    如此規(guī)模巨大、增速驚人的產(chǎn)業(yè)，被視為本世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)。因此，一大批互聯(lián)網(wǎng)巨頭敢于掏出百億級(jí)資金下場(chǎng)“造車”；造車新勢(shì)力更是無懼虧損，哪怕賣一輛虧一輛，也要搶占市場(chǎng)。下游不計(jì)成本地?fù)寠Z市場(chǎng)，無疑帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈沸騰，尤其是在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的一環(huán)——電池，熱度很快跟了上來。

    “產(chǎn)能不夠用，一直不夠用。”有鋰電池行業(yè)公司的相關(guān)人士告訴記者。

    有行業(yè)分析師也提供了測(cè)算方法，“新能源汽車滲透率乘以年銷量，再乘以單車電池千瓦時(shí)數(shù)，就是新能源汽車的鋰電需求。政策、車企、研究機(jī)構(gòu)一直在上調(diào)需求，目前最新的是1400GWh至1600GWh。”

    需求目標(biāo)意味著不愁賣，不愁賣代表著業(yè)績(jī)。上述相關(guān)人士分析稱：“只要生產(chǎn)出來就能賣得掉，如果我們不擴(kuò)產(chǎn)，就相當(dāng)于把市場(chǎng)拱手讓人，也就相當(dāng)于把未來業(yè)績(jī)拱手讓人。”

    上述私募人士表示，看慣了市場(chǎng)對(duì)熱門賽道的追捧，也很容易理解產(chǎn)業(yè)鏈上下游集體擴(kuò)產(chǎn)的興奮與無奈。“對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈上的公司來說，這幾乎是百年一遇的機(jī)會(huì)，成了名利雙收，不成那也是潮退之后的事情了，現(xiàn)在來不及考慮。”

    不僅是產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)在奔跑，場(chǎng)外資金也在積極入場(chǎng)。在二級(jí)市場(chǎng)，擴(kuò)產(chǎn)往往能夠獲得市場(chǎng)追捧，定增也毫不費(fèi)力；在一級(jí)市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)甚至?xí)橐患页鮿?chuàng)電池企業(yè)“搶破頭”。

    拼起來：中游挑戰(zhàn)逐漸顯現(xiàn)

    “除非鋰礦供給明顯改善，否則將嚴(yán)重影響鋰電企業(yè)的利潤(rùn)空間。”有私募人士認(rèn)為，幾乎所有制造業(yè)的中游都是“兩頭受氣”，下游有終端給的壓力，上游則是原材料成本。

    狂奔，在奇襲中常見，卻在長(zhǎng)距離作戰(zhàn)中罕有。原因很簡(jiǎn)單，長(zhǎng)距離作戰(zhàn)需要更多地平衡供給。對(duì)鋰電產(chǎn)業(yè)來說，決定其發(fā)力的是上游資源。

    從現(xiàn)有技術(shù)路線來看，盡管存在鈉離子等新型技術(shù)路線，但鋰電仍是絕對(duì)的主流?？墒?，鋰本身屬于稀有金屬，其在未來幾年的開采情況能否跟得上新能源汽車的需求，是整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈從銷量到利潤(rùn)的關(guān)鍵因素之一。

    然而，情況并不樂觀。華西證券研究報(bào)告認(rèn)為，全球硬質(zhì)巖石鋰資源未來2年總體增量非常有限，如若扣掉格林布什礦山非市場(chǎng)化銷售的精礦增量外，能夠給全球鋰鹽加工廠提供的精礦原材料增量更加有限，絕大部分鋰鹽加工廠將面臨原材料短缺的情況。

    不過，另一條技術(shù)路線——鹽湖提鋰已經(jīng)進(jìn)入主流視野。西藏礦業(yè)曾透露，從技術(shù)角度看，扎布耶鹽湖二期項(xiàng)目充分借鑒了青海鹽湖的提鋰的成功經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合自身資源稟賦特點(diǎn)選擇了“鹽田蒸發(fā)+膜分離技術(shù)+結(jié)晶蒸發(fā)”提鋰技術(shù)路線，該工藝路線可使扣除副產(chǎn)品后的碳酸鋰生產(chǎn)全成本降至2.41萬元/噸（青海鹽湖提鋰碳酸鋰生產(chǎn)成本為3.2萬元/噸至3.4萬元/噸），產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力將得到大幅提升。

    “除非鋰礦供給明顯改善，否則將嚴(yán)重影響鋰電企業(yè)的利潤(rùn)空間。”上述私募人士認(rèn)為，幾乎所有制造業(yè)的中游都是“兩頭受氣”，下游有終端給的壓力，上游則是原材料成本。如燃油車產(chǎn)業(yè)鏈的中游就不太好過，下游整車廠要求每年降價(jià)，上游鋼材等原材料價(jià)格隨行就市，這也是國(guó)內(nèi)汽車零部件廠商罕有獨(dú)立巨頭的原因之一。“鋰電企業(yè)的上游還是小金屬，它們的成本壓力更需要關(guān)注。”

    與燃油車一樣，鋰電下游同樣存在降價(jià)壓力。現(xiàn)階段，造車新勢(shì)力的銷量還不大，而且主要瞄準(zhǔn)高端市場(chǎng)，虧損還可以接受。可隨著銷量不斷增加，產(chǎn)品均價(jià)下移，終端壓力勢(shì)必會(huì)傳導(dǎo)至鋰電企業(yè)。

    “降成本挺難的，現(xiàn)在一塊鋰電池的制造成本就超過一輛燃油車了。”有車企高管告訴記者。

    “也不用太在意，鋰電企業(yè)通過融資、研發(fā)、投產(chǎn)，也在探索新的技術(shù)、工藝。成長(zhǎng)行業(yè)奔跑起來，才有無限可能。”上述業(yè)內(nèi)人士稱。