甲骨文283億美元收購塞納 中國醫(yī)療IT企業(yè)如何追趕？

    本報(bào)記者 王麗新 見習(xí)記者 郭冀川

    近期隨著Oracle（甲骨文）宣布以283億美元（約1803億元人民幣）收購美國醫(yī)療IT企業(yè)CernerCorporation（塞納），國內(nèi)投資者也紛紛加大對A股醫(yī)療信息化公司的關(guān)注度。在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，有投資者詢問嘉和美康，未來新醫(yī)保模式下電子病歷必須達(dá)到四級，公司產(chǎn)能情況如何，公司表示其產(chǎn)品能夠支持電子病歷評級四級的需要，公司的部分客戶通過了電子病歷五級或六級的評審。

    數(shù)據(jù)分析能力撐起塞納近半市值

    目前A股醫(yī)療信息化行業(yè)上市公司既有專注于這一行業(yè)的衛(wèi)寧軟件、國新健康、創(chuàng)業(yè)慧康等，又有東化軟件等綜合性軟件公司，但市值普遍在500億元以下。受海外醫(yī)療信息化公司并購刺激和行業(yè)低估值影響，國內(nèi)醫(yī)療信息化公司如國新健康等也獲得市場高度關(guān)注，近兩個(gè)月股價(jià)漲幅近200%。

    2021年12月20日，美國軟件公司甲骨文宣布以每股95美元現(xiàn)金收購美國醫(yī)療IT企業(yè)塞納，成為甲骨文有史以來的最大并購項(xiàng)目。交易雙方，一方是全球最大的軟件供應(yīng)商，一方是美國醫(yī)療信息化領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，成為2021年全球醫(yī)療信息化行業(yè)焦點(diǎn)事件。

    在醫(yī)療信息化領(lǐng)域，市場份額占有率是最重要的指標(biāo)之一。2013年美國電子病歷基礎(chǔ)建設(shè)走到尾聲，塞納的醫(yī)院用戶數(shù)量已超過3000家，而同一時(shí)期，美國的醫(yī)院總量約為5000家，此時(shí)公司市值已達(dá)150億美元。此后塞納又負(fù)責(zé)軍隊(duì)醫(yī)院體系的電子病歷改造。2020年數(shù)據(jù)顯示，塞納場市場份額排名第二，美國醫(yī)療信息化行業(yè)前四名總計(jì)占據(jù)市場份額超過85%。

    塞納的核心業(yè)務(wù)是電子人力資源管理（EHR），但這是一個(gè)低天花板的市場，美國有5000家醫(yī)院，對于公司來說客戶量上限便是5000家，對此，塞納一方面通過出海到歐洲市場拓展業(yè)務(wù)，另一方面深挖數(shù)據(jù)價(jià)值。動(dòng)脈網(wǎng)醫(yī)療分析師趙泓維告訴《證券日報(bào)》記者，臨床?？平鉀Q方案與大數(shù)據(jù)解決方案，在塞納發(fā)展中起到?jīng)Q定性地位，撐起了公司近一半的市值。

    趙泓維進(jìn)一步分析到，在美國初級電子病歷建設(shè)完畢后，塞納就積極尋找藥店、藥企、急救中心、政府等角色作為新的支付方，臨床解決方案一方面由重癥監(jiān)護(hù)、設(shè)備管理、急診醫(yī)學(xué)、藥房等細(xì)分組成，其核心是利用數(shù)據(jù)構(gòu)建模型優(yōu)化科室運(yùn)行效率；另一方面由影像科、腫瘤科、兒科、心臟科等具體科室，意在用人工智能等手段幫助醫(yī)生進(jìn)行輔助診斷，補(bǔ)全質(zhì)量控制真空。

    趙泓維說：“目前國內(nèi)還難以誕生這樣超級醫(yī)療IT企業(yè)。首先是規(guī)模方面，中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年美國醫(yī)療IT市場規(guī)模保守估計(jì)約為7200億元，中國的醫(yī)療IT市場規(guī)模約為2000億元，市場規(guī)模差距較大。另一方面，中國醫(yī)療信息化市場極為分散，不同企業(yè)采用的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)各不相同，也形成了一個(gè)個(gè)數(shù)據(jù)孤島，使得中國醫(yī)療信息化市場沒那么容易整合，行業(yè)集中度難以提升。”

    但塞納的發(fā)展歷程，也為中國醫(yī)療信息化公司的下一程發(fā)展，給出了大量啟示。如行業(yè)基建完成后，應(yīng)用是醫(yī)療IT發(fā)展的必然方向，以數(shù)據(jù)優(yōu)化臨床流程將成為醫(yī)療IT建設(shè)的主旋律。此外要打通數(shù)據(jù)的價(jià)值鏈，并且讓分散的市場逐漸走向聚集。

    趙泓維表示，對于國內(nèi)頭部的上市醫(yī)療IT公司而言，更大的市場份額意味著新產(chǎn)品推廣更容易，標(biāo)準(zhǔn)化更高，也就意味著更高的毛利率。規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)頭部公司雪球越滾越大。

    國內(nèi)醫(yī)療信息化加速行業(yè)集中度提升

    近年來，醫(yī)療信息化成為醫(yī)療領(lǐng)域推進(jìn)的重點(diǎn)，行業(yè)的景氣度逐年提高。2021年11月28日，《DRG/DIP支付方式改革三年行動(dòng)計(jì)劃》發(fā)布，《計(jì)劃》明確到2025年底，DRG/DIP等方式需覆蓋所有符合條件開展住院服務(wù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)且基本實(shí)現(xiàn)病種、醫(yī)保基金全覆蓋，促使醫(yī)院有動(dòng)力、合理地收治和轉(zhuǎn)診患者。

    國家醫(yī)保局醫(yī)保事業(yè)管理中心負(fù)責(zé)人隆學(xué)文在首屆中國CHS-DRG/DIP支付方式改革大會(huì)上表示，支付方式改革的目的是為了提高醫(yī)?；鹗褂眯埽糜邢薜尼t(yī)?；馂閰⒈Ｈ速徺I更高質(zhì)量的醫(yī)療服務(wù)，同時(shí)激勵(lì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)和醫(yī)生主動(dòng)規(guī)范醫(yī)療服務(wù)行為，提升控制成本的內(nèi)生動(dòng)力，促進(jìn)分級診療，讓醫(yī)保和醫(yī)療“相向而行”。

    2021年12月27日印發(fā)的《“十四五”國家信息化規(guī)劃》圍繞確定的發(fā)展目標(biāo)，部署了10項(xiàng)重大任務(wù)。其中，在構(gòu)建普惠便捷的數(shù)字民生保障體系里，要求積極探索運(yùn)用信息化手段優(yōu)化醫(yī)療服務(wù)流程，創(chuàng)造舒心就醫(yī)新體驗(yàn)。建設(shè)一批醫(yī)療重大基礎(chǔ)平臺(tái)。加快建設(shè)醫(yī)療專屬云，推動(dòng)各級醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)共享互認(rèn)和業(yè)務(wù)協(xié)同，建設(shè)權(quán)威統(tǒng)一、互通共享的各級全民健康信息平臺(tái)。

    隨著國內(nèi)醫(yī)院電子病歷等信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)入尾聲，數(shù)據(jù)優(yōu)化臨床流程成為醫(yī)療IT建設(shè)的主要趨勢，醫(yī)療系統(tǒng)建設(shè)逐步轉(zhuǎn)向智慧醫(yī)院應(yīng)用建設(shè)，全院電子病歷系統(tǒng)將轉(zhuǎn)向?qū)？齐娮硬v系統(tǒng)，智能化逐漸滲透到醫(yī)療服務(wù)的每一個(gè)環(huán)節(jié)。

    在數(shù)據(jù)互聯(lián)互通趨勢下，醫(yī)療信息化行業(yè)也迎來了產(chǎn)業(yè)整合潮，如2021年7月，衛(wèi)寧健康有與創(chuàng)業(yè)慧康合并的意向，多家醫(yī)療IT企業(yè)也都曾透露出合并的可能。

    巨豐投資首席投資顧問張翠霞告訴《證券日報(bào)》記者，目前國內(nèi)醫(yī)療信息化公司估值低，營收能力弱，一方面是業(yè)務(wù)的單一，主業(yè)仍是電子病歷市場，相比美國醫(yī)療信息化公司還處于發(fā)展的初級階段；另一方面是行業(yè)集中度低，數(shù)據(jù)顯示，中國電子病歷市場領(lǐng)先的前五個(gè)廠商所占市場份額還不足60%。

    張翠霞說：“未來隨著中國醫(yī)療信息化發(fā)展，面對大型醫(yī)院參與電子病歷評級和互聯(lián)互通，以及越來越多中小城市的醫(yī)院電子病歷新建或升級需求，將促使行業(yè)集中度提升，抓住機(jī)會(huì)擴(kuò)張規(guī)模的醫(yī)療信息化公司將擁有更大優(yōu)勢。”

（編輯 張明富 才山丹）