龍頭掀起又一輪擴(kuò)產(chǎn)潮 光伏江湖風(fēng)云再起

    光伏江湖不缺資本浪潮。

    這次掀起風(fēng)云的是4000億光伏龍頭隆基股份（601012.SH）。3月14日，該公司發(fā)布公告稱，將投資約195億元用于年產(chǎn)20GW單晶硅棒和切片項目，30GW高效單晶電池項目及5GW高效光伏組件項目。

    隨著今年行業(yè)景氣度的提升，業(yè)內(nèi)對光伏裝機(jī)規(guī)模的期待值提高。在這樣的背景下，以龍頭企業(yè)為代表的光伏產(chǎn)業(yè)，馬不停蹄地再次掀起又一輪擴(kuò)產(chǎn)潮。

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，今年以來，光伏行業(yè)已經(jīng)再現(xiàn)多筆百億級投資，劍指一體化產(chǎn)能布局。此外，根據(jù)記者的不完全統(tǒng)計，自2020年起至今，超過百億的一體化項目投資活動至少發(fā)生過8起，累計投資規(guī)模超過1000億元。

    搶占市場，龍頭“豪氣十足”

    隨著光伏各環(huán)節(jié)的技術(shù)不斷獲得進(jìn)步以及上游原材料新增產(chǎn)能的持續(xù)釋放，今年以來，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)供需格局有望得到持續(xù)改善。

    在最近一次接待投資者調(diào)研中，隆基股份預(yù)計2022年全球光伏市場需求將超過200GW，維持高景氣發(fā)展態(tài)勢；中性預(yù)測2022年全球光伏新增裝機(jī)有望達(dá)到220GW，同比增速超過35%。

    這也意味著，在行業(yè)景氣度較高、裝機(jī)情緒較積極的預(yù)期下，光伏企業(yè)將迎來一輪新的機(jī)遇。

    實際上，自2021年開始，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)在“雙碳”目標(biāo)的刺激下已經(jīng)涌現(xiàn)出投資狂潮。根據(jù)統(tǒng)計，2021年，國內(nèi)光伏制造環(huán)節(jié)的總投資規(guī)模超過7200億元，巨額投資涌入硅料、硅片、電池組件等環(huán)節(jié)。

    不可否認(rèn)的是，光伏企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)的背后，與市場份額的爭奪密切相關(guān)。一方面，產(chǎn)能規(guī)模的大小影響著競爭關(guān)系的動態(tài)變化；另一方面，光伏龍頭企業(yè)更需要在變局中，持續(xù)鞏固“江湖地位”。

    時隔多年，隆基股份再現(xiàn)百億級投資。

    對于這家4000億市值的光伏巨頭企業(yè)，“不領(lǐng)先不擴(kuò)產(chǎn)”，是其近些年不斷對外釋放的信息。

    “本次簽訂的項目投資協(xié)議符合公司的未來產(chǎn)能規(guī)劃，有利于公司充分發(fā)揮技術(shù)和產(chǎn)品領(lǐng)先優(yōu)勢，搶抓光伏市場發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)能規(guī)模，不斷提高市場競爭力。”針對此次擴(kuò)產(chǎn)，隆基股份表示。

    事實上，作為目前國內(nèi)最賺錢的光伏企業(yè)，隆基股份業(yè)務(wù)的“進(jìn)化空間”一直為投資者所關(guān)注。

    今年3月9日晚間，該公司發(fā)布了一份股權(quán)激勵計劃草案。以2020年營收為基數(shù)，其設(shè)定2022年至2024年營收增長率不低于80%、120%、175%的業(yè)績考核目標(biāo)，即未來三年營收需達(dá)到982.49億元、1200.83億元、1501.03億元方可行權(quán)。

    而對于這一業(yè)績考核目標(biāo)，隆基股份也在公告中直言“具有較高的挑戰(zhàn)性”。

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，在僅用幾年時間躋身成為全球組件出貨量第一的隆基股份，其也不斷嘗試拓展對未來業(yè)務(wù)的想象空間。

    在非光伏業(yè)務(wù)方面，2021年3月份，該公司設(shè)立氫能公司，正式進(jìn)軍氫能設(shè)備制造。

    “我國每年約有3300萬噸氫的消耗，這些氫絕大部分都是煤制氫以及天然氣制氫。如果把現(xiàn)在中國消耗氫量的15%通過綠電進(jìn)行電解水制氫，大概需要180GW的光伏作為支撐、需要4萬臺的1000立方的電解水制氫設(shè)，市場規(guī)模十分巨大。”隆基股份總裁李振國近日公開表示。

    在光伏業(yè)務(wù)方面，該公司在持續(xù)打造一體化產(chǎn)能的同時，也在近期再度搶灘分布式市場。

    今年2月份，隆基股份推出Hi-MO5m單面組件54版型。原72版型組件主要應(yīng)用于大型電站，而54版型組件憑借其功率、效率及尺寸的優(yōu)勢則匹配分布式光伏市場。

    事實上，對于包括隆基股份在內(nèi)的龍頭企業(yè)而言，在拓展自身業(yè)務(wù)的長度之時，規(guī)模化擴(kuò)產(chǎn)增加業(yè)務(wù)厚度，更是核心。

    尤其在一體化項目的投資上，光伏龍頭企業(yè)們更是毫不吝嗇。

    例如，早年間在業(yè)內(nèi)便搶先“押注”一體化戰(zhàn)略的光伏巨頭晶澳科技（002459.SZ）今年就有兩筆關(guān)于一體化投資項目落地——該企業(yè)在2月和3月分別公告了將投資34.6億元和100億元用于電池片、組件、電站及海外等項目建設(shè)。

    補(bǔ)足短板，一體化勢頭難阻

    “回A”之后的晶澳科技，頻頻斥巨資布局一體化項目。

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，在2020年、2021年連續(xù)兩年拋出多筆百億級投資計劃后，算上今年以來的投資，晶澳科技在一體化項目上的投資規(guī)模已經(jīng)超過540億元。

    根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者的統(tǒng)計，近兩年來，百億級一體化投資項目頻出。

    2021年4月份，潤陽新能源宣布投資297億元，一體化推進(jìn)硅料、切片、電池片、組件及光伏發(fā)電供能全產(chǎn)業(yè)布局。

    2021年11月份，硅料龍頭東方希望稱，計劃投資約206億元在烏海市建設(shè)高純晶硅、單晶、硅片、電池、組件、光伏發(fā)電、源網(wǎng)荷儲等光伏全產(chǎn)業(yè)鏈項目。

    去年12月份，合盛硅業(yè)宣布與烏魯木齊市人民政府正式簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，擬投資355億元建設(shè)20萬噸多晶硅、單晶切片、電池組件、光伏發(fā)電等工程。

    不過，盡管一體化投資趨勢難阻。但業(yè)內(nèi)也需要警惕的是，一體化背后的行業(yè)瘋狂擴(kuò)產(chǎn)潮后，產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的供需關(guān)系能否匹配、是否會引發(fā)“內(nèi)卷”局面，值得關(guān)注。

    “我們目前電池環(huán)節(jié)短缺，組件和電池配比有差額，加強(qiáng)電池板塊進(jìn)一步推動產(chǎn)業(yè)鏈降本。”隆基股份相關(guān)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，此次布局一方面基于當(dāng)?shù)刎S富的風(fēng)光資源，也有助于推動當(dāng)?shù)貍鹘y(tǒng)能源轉(zhuǎn)型升級。

    公告顯示，隆基股份此次落地的195億元一體化擴(kuò)產(chǎn)項目中，76億元用于年產(chǎn)20GW單晶硅棒和切片項目，16億元用于年產(chǎn)5GW高效光伏組件項目。而剩下的103億元，則大舉投向年產(chǎn)30GW高效單晶電池項目。

    而上述投資金額比例差異，也成為了此次隆基股份擴(kuò)產(chǎn)的熱議焦點。

    “我們預(yù)計相關(guān)合作產(chǎn)能有望于2023年起逐步落地，考慮到產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，公司內(nèi)蒙新電池產(chǎn)能或采取單晶PERC以外的新型技術(shù)路線。”中金公司分析認(rèn)為。

    縱觀隆基股份近些年來的一體化模式思路，其最先采取的“聯(lián)盟”形式，通過向四川永祥新能源公司增資擴(kuò)股，向上游滲透。

    而這一模式，隨后也成為了業(yè)內(nèi)主流的產(chǎn)業(yè)鏈合作模式。例如，2021年6月，天合光能（688599.SH）和通威股份（600438.SH）的合作曾讓市場為之一振。雙方擬合作成立項目公司，并共同投資多晶硅、硅棒、切片、電池等四個光伏產(chǎn)業(yè)鏈項目，合計投資額約150億元。

    事實上，對于龍頭企業(yè)而言，如要鞏固自己的“江湖地位”必要保證產(chǎn)品制造線的穩(wěn)定生產(chǎn)與銷售。

    盡管2022年初，硅料價格居高難下，但隨著通威股份、大全能源、保利協(xié)鑫、亞洲硅業(yè)等大型硅料廠商的新建硅料產(chǎn)能陸續(xù)啟動投產(chǎn)，今年下半年有望將迎來一輪可觀的硅料產(chǎn)能釋放。因此，業(yè)內(nèi)預(yù)計2022年硅料價格將逐步進(jìn)入降價通道。

    這對于一體化龍頭而言，更是向好趨勢。